白马股行情将走向纵深

` 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 报告编号： CHBG-SCDJ-43 [Table_ReportInfo] 相关报告： 首次报告日期：2016年9月6日 [Table_Author] 分析师： 屠骏 Tel： 021-53686136 E-mail： tujun@shzq.com SAC证书编号： S0870511070001 [Table_Summary] 公募基金三季报披露落下帷幕，反映市场投资热度的公募基金申赎数据也浮出水面。据统计，第三季度业绩表现不俗的股票型基金、混合型基金、QDII，仍挡不住投资者赎回的脚步，折射出市场落袋为安情绪正在上升。除货币基金之外，其余类型的基金全都遭遇较大赎回。其中，股票型基金第三季度总申购1124.65亿份，总赎回1584.79亿份，净赎回460亿份。混合型基金遭遇1079.17亿份净赎回，QDII 遭遇54.43亿份的净赎回。 在监管趋严的背景下，货币基金依然是投资者的最爱，成为公募基金唯一增量来源。 货基成唯一增量来源。 绩优基金出现“围城”现象与往年不同，虽然今年不少绩优基金获得了较多净申购，但也有部分基金却遭遇投资者抛售，出现“围城现象”。据统计，三季度以来，业绩超过40%的主动股票型基金共有12只。其中，9只在三季度获得了投资者净申购，另外3只遭遇净赎回。 在脱虚向实的大政策背景下，优质的权益类资产的相对优势在大类资产配置中不断凸显。在存量经济结构优化的经济结构转型模式下，龙头企业不断获得产业与资本双重滋养，中国经济正加速步入龙头经济时代。集合这两方面来看，流入权益市场增量资金的投资偏好来看，最受益的仍然是稀缺的价值龙头。 区别于散户蜂拥入场的节奏，由于机构投资者会尽力控制募资规模和进度，使得稀缺的价值龙头能够时间和增长来消化估值，A 股稀缺的价值龙头股泡沫化的过程 能以“慢牛”的方式推进。 但是整体上来看，平稳的流动性环境以及居民落袋为安的投资心态，使得未来市场进入一个“存量博弈、增量配置”的新时代。存在增配价值的股票大多存在于稀缺的价值龙头和低估值高股息资产中，而大部分股票与主题投资处在存量博弈的范畴中。投资者在进入市场过程中一定要看清方向。 随着公募基金三季报披露完毕，基金三季度新进重仓股也得以曝光。统计数据显示，今年三季度，基金新进重仓股主要分布在化工、电子和电气设备等行业。在业内人士看来，基金新进重仓股中，同时被多家基金持有且持股占流通股比例较高、今年三季度涨幅不大、10月份以来滞涨的个股，接下来跑赢市场的概率相对会大一些。 在基金新进重仓股中，同时被多家基金持有且持股占流通股比例较高、今年三季度涨幅不大、10月份以来滞涨的个股，接下来跑赢市场的概率相对会大一些。统计数据显示，在基金新进重仓股中，基金持股占流通股比例超过2%、同时被3只以上基金抱团持有、三季度涨幅低于40%且四季度以来涨幅低于20%的公司，有祁连山、太平鸟、海 证券研究报告/策略研究/市场点睛 日期：2017年10月30日 白马股行情将走向纵深 证券研究报告/策略研究/市场动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 峡股份、亚翔集成、扬杰科技、新澳股份、天奇股份、国恩股份和英威腾。 四季度白马股行情走向纵深的路径选择上，除了坚守金融、大消费这两个粗线条之外，我们新推荐的增配方向是具有自主创新能力的医药、汽车零部件，以及景气周期已经近在眼前的天然气产业链。 证券研究报告/策略研究/市场点睛 2017年10月30日 分析师承诺 屠骏 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。