金理财（金版）：大盘延续稳中向好，关注铁路基建等板块

敬请阅读刊尾免责声明内部资料，请勿外传 第1页共6页 策略前瞻 大盘延续稳中向好，关注铁路基建等板块 受贵州茅台业绩大增等因素影响，今日沪深两市延续震荡走高，其中上证综指站稳3400点，而深成指再创年内新高。截止收盘，上证综指涨0.31%，深证成指涨0.21%，中小板涨0.04%，创业板跌0.13%，两市成交额5117亿元，比前一交易日成交额增加1227亿元左右。板块上，酿酒、建筑、通信设备等涨幅靠前，而银行、电器仪表、医药医疗等表现落后。 外围方面，美国最新公布的数据显示，美国9月新屋销售(年化月率)录得18.9%，大大超过预期的-1.1%，较上月的-3.4%更是大幅提升，创近十年来高位。国内方面，10月25日从农业部获悉，农业部、国家发展改革委、财政部、国土资源部、人民银行、税务总局印发《关于促进农业产业化联合体发展的指导意见》，旨在促进农业产业化联合体发展。近日，国家发展改革委、住房城乡建设部联合发出通知，部署从2017年10月30日至11月30日在全国范围内开展商品房销售价格行为联合检查，将重点查处“捂盘惜售，炒卖房号，操纵市场价格”等行为。业绩方面，本周是三季报业绩披露高峰，贵州茅台(600519)三季度净利润增长60%，远超市场预期，这也是今天白酒板块大涨的直接原因。 综合来看，国内外经济数据向好，A股纳入MSCI的进程不断向前，有望带来增量资金，十九大后周期有望给市场带来新的动力。预计大盘后市延续稳中向好，板块个股继续轮动。操作上，可继续调仓换股，对业绩低于预期或前期涨幅偏大的品种保持审慎，同时可重点关注铁路基建、通信、半导体等板块。 多空看板 行业板块 主要观点 关注板块 铁路基建 日前，新项目密集开工，铁路建设加速推进。数据显示，今年前8个月，全国铁路固定资产投资完成4537亿元，同比增长4.7%。进入下半年以来，随着连徐铁路、广汕铁路、敦白高铁等铁路项目密集开工，铁路施工进入高潮，今年铁路投资有望创新高。有业内人士表示，四季度是铁路施工旺季，按照目前的施工进展，今年铁路投资有望超过8000亿元。中国高铁出海取得积极进展,中国公司签订了马莱西亚沿海高铁、雅万高铁等项目,标动在国内运营成功后有望提升公司出海竞争力。根据各国铁路网规划的消息，经过分析预测，未来20到25年，世界铁路建设需求量约在12万到15万公里之间，其中高速铁路建设大概在1.5万到3万公里，2020年轨道交通装备新造市场和维修市场容量约为1330亿美元。综合来看,“十三五”期间,国内外高铁采购量低点已过,高铁装备有望迎来需求拐点。建议投核心提示：国内外经济数据向好，A股纳入MSCI的进程不断向前，有望带来增量资金，十九大后周期有望给市场带来新的动力。预计大盘后市延续稳中向好，板块个股继续轮动。操作上，可继续调仓换股，对业绩低于预期或前期涨幅偏大的品种保持审慎，同时可重点关注铁路基建、通信、半导体等板块。 2017年10月26日（星期四） 17：00出刊 总第2363期 2017年第158期 客服热线：4006008008／95532 第2页共5页 资者重点关注铁路基建板块的投资机会。 通信 近日，意大利经济发展部正式公布5G预商用实验网中标结果，中兴通讯将与意大利第一大移动运营商WindTre、意大利领先有线运营商OpenFiber合作，在3.6-3.8GHz频段上，建设欧洲第一张5G预商用网络。日前湖北省政府召开全省5G基站规划建设电视电话会，宣布从即日起，全面启动5G基站规划建设。据了解，继9月底湖北移动宣布在武汉市试点启动4G基站5G技术升级工程后，湖北电信、湖北联通也开始跟进5G网络技术及试验网工作。工信部正在积极研究编制核心信息技术发展路线图。5G方面，我国于2013年率先启动5G研发推进工作，目前已基本完成第二阶段技术方案试验，5G网络架构、灵活系统设计、编码方案等技术被国际标准采纳，有望形成全球领先优势。通信板块值得关注。 半导体 市场研究机构Gartner和ICInsights早前分别调高了对于2017年全年半导体市场的营收增长预期，达到22%和19.7%。其中，Gartner预测2017年全球半导体总营收将达到4111亿美元，这是继2010年后成长最为强劲的一次。而作为全球规模最大的市场，中国的半导体产业增速更为明显。今年前9个月，国内集成电路产量已达1151亿块，同比增速22.1%。值得注意的是，国内集成电路产量累计增速已连续10个月保持在20%以上。随着机器人在智能领域超越人类和5G时代的到来，半导体需求将出现爆炸式增长，以碳化硅(SiC)、氮化镓(GaN)为代表的第三代宽禁带半导体材料将迎来发展机遇。建议投资者重点关注半导体板块的投资机会。 （策略小组执笔：刘中华、张日清） 个股雷达及荐股跟踪 中兴通讯(000063)：国内通信龙头，5G建设主设备商，业绩向好，可逢低关注。 公司是国内通信龙头，2017年公司新管理层就位后，聚焦核心业务，提升管理效能，促进收入端稳定增长，实现利润端快速提升，前三季度收入同比增长7.01%,其中运营商网络,消费者业务收入均有所增长.报告期间归母净利润同比增长36.58%,毛利率31.64%同比基本持平,另外出售非核心资产产生投资收益.公司7月份完成限制性股权激励授予登记,覆盖高管及业务骨干1996人,等待期24个月,并设 第3页共5页 臵了行权的解锁条件,有效激发员工积极性,为短期业绩释放带来有力保障。5G主题催化不断,主设备商核心受益，我们预计5G的投资总额将高于4G,业绩上主设备厂商核心受益，资金层面中兴作为5G龙头标的有望享受估值溢价。 （刘中华） 江丰电子(300666):高纯溅射靶材行业龙头，受益于进口替代优势显著，可逢低关注。 公司是国内高纯溅射靶材行业龙头，产品包括铝、钛、钽和钨钛靶极溅射材料，是国内少有打破海外技术封锁的龙头企业，已进入中芯国际、台积电、格罗方德、京东方和华星光电等半导体和平板制造厂商供应链，公司将持续受益于中国制造“2025”规划核心材料的进口替代趋势，业绩弹性大。产品下游需求旺盛，未来市场空间广阔。公司产品主要应用于半导体和平板领域，目前国内在建半导体晶圆产线高达20条，在建平板产线高达20条，公司产品下游需求旺盛。预计到2020年世界溅射靶材市场份额将达到160亿美元，复合增长率高达13%，产品未来市场空间广阔。看好公司作为半导体材料化学品产业链中溅射靶材龙头企业的未来发展，将持续受益于半导体产业持续高增长和进口替代趋势，同时公司产品进入台积电、中芯国际和日本三菱等国际一流晶圆加工企业供应链，技术水平全行业领先。 （刘志刚） 中国中铁(601390)：业绩持续增长，子公司兼具混改预期。 上半年，公司作为国内基建建设领域的龙头，虽然铁路订单受铁总招标量下降的影响出现下滑，但公路及市政领域订单高涨有力拉动了公司整体业绩的增长。从整体态势来看，公司新签合同额连年增长，趋势向好，是公司未来业绩增长的有力保障。随着一带一路战略的持续加速推进，“一带一路”沿线区域巨大的基建需求为公司提供了重要的发展机遇。中国中铁作为全球最大的建筑工程承包商之一，2016年公司海外业务增速迅猛，随着新签合同逐渐转化为收入，预计未来会为公司带来新一轮业绩增长。另外，近年来，中国中铁内部重组动作频繁。自2014年7月开始，公司在对下辖设计院、电化局和投资业务进行内部重组后，于2015年9月历时一年多谋划了与中铁二局的资产重组事宜，子公司中铁工程设计咨询集团有限公司作为国务院国资委中央企业首批十户员工持股试点企业之一，于2017年5月以增资扩股方式完成了员工持股及同步混和所有制改革。众多重组事项的落地或预示着公司国改进程将持续加速，将充分激发企业的发展活力，加速业绩释放，公司估值仍有提升空间。 （孔军） 荐股跟踪及操作建议 股票简称及代码 推荐日期 累计涨幅（%） 操作建议 陕西煤业（601225） 2017-1-11 69% 受益于供给侧改革盈利改善，继续持有 科大讯飞（002230） 2017-3-6 59% 人工智能龙头，继续持有 中国平安（601318） 2017-1-13 76% 低估值蓝筹，继续持有 水井坊（600779） 2017-1-25 128% 准一线白酒股，继续持有 山西汾酒（600809） 2017-1-6 121% 二线优质白酒，可继续持有 注：“累计涨幅”指首次推荐日至今日的期间累计涨幅。以上个股当前操作建议仅供参考，投资者可根据个人风格和持仓股票收益情况酌情操作。 行业值日 金融行业行业新观点： 一.保险：十九大促商业养老发展，关注险企准备金释放增厚业绩兑现 党的十九大报告奠定保险长期发展基调，党的十九大报告提出“积极应对人口老龄化，构建养老、孝老、敬老政策体系和社会环境，推进医养结合，加快老龄事业和产业发展”，保险业作为老龄事业的重要支柱，将发挥越来越大的作用。2017年底前将启动税延型养老保险试点，将进一步提升行业新业务价值率，提升整体价值水平。10年期国债收益率突破3.7%，750日移动平均线趋于平稳，预计拐点将在4季度出现，中国人寿前三季度预计净利润同比增长95%，在利差扩大的环境下，保险业绩大幅预增将值得期待。本周 第4页共5页 保险股稳健向好，9月保费数据亮眼，10月各大险企已积极推出相应新产品并大力销售，前线客户反馈较好，坚定大险企稳健价值投资机会。2017年平安、太保、新华、国寿的P/EV分别为1.38、1.17、1.14和0.98，对板块维持增持评级。 二.银行业：深化改革经济企稳，行业向好大势不改 本周十九大会议强调深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力。我们判断未来跨部门、跨业务条线的监管政策会加快出台，加快行业资产负债结构调整。在这过程中资金面将保持紧平衡基调，有利于银行净息差的修复。三季度GDP小幅放缓至6.8%，经济景气度企稳，银行不良贷款压力继续释放。本周平安银行三季报也反映显性和隐性不良贷款指标改善趋势。未来供给侧改革、利率市场化和货币增速放缓三因素叠加之下，判断行业集中度将会上升，利好拥有资源优势的龙头股以及加快差异化转型的中小银行。个股选择要抓龙头看转型，推荐第一梯队招商银行+四大行，转型弹性推荐关注平安银行。 三.证券业：十九大再提深化金融改革，提升服务实体经济能力 十九大报告在建设现代金融体系中，明确提出“提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”。2016年3月以来证券监管层着力于倡导和推行IPO常态化，对于缓解IPO“堰塞湖”、拓展企业融资渠道、建立多层次资本市场、弥补金融体系短板具有重要实践意义。在提升IPO数量的同时业务也将重视质量的提升，同时将支持创新驱动型企业IPO融资。随着服务业在国民经济中的占比越来越高，互联网科技、大数据等新兴经济的逐步涌现，新供给、新动能是未来经济发展的重要引擎。IPO业务需要与时俱进，与新兴企业发展的新特点相适应。17年以来IPO融资同比大幅上升，股票增发和债券融资急剧缩量，两相抵消券商投行业务仍然呈下滑态势，未来券商投行业务亮点IPO引擎发力提振。关注综合实力强大投行业务领先的广发证券、中信证券。另外关注金融结合科技发展领先的华泰证券。 四.多元金融：信托数据向好，首推主动管理能力优质标的 信托：9月新增信托贷款略超预期，在新增社融中占比环比提高：1）9月份新增信托贷款2409亿，YoY+128%，MoM+111%；2）1-9M增信托贷款1.79万亿，YoY+273%，刷新历史同期最高值；3）1-9M新增社融中信托贷款占比11.40%，同比提升7.8个百分点。短期看信托担负压杠杆去通道过渡期重担，受益于溢出效应明显。下半年投资逻辑从规模扩张转向转型升级和公司分化，按照信托业务领先于固有业务，信托业务中首选主动管理能力佳的标的。首要推荐安信信托（三季报业绩超预期——第三季度营收18.45亿，QoQ+157%；归母净利润12.13亿，QoQ+105%；三季度证金公司增持1.16%，持股比例提升至3.47%）