医药生物行业周报：市场关注度明显提升，关注细分行业龙头

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 市场关注度明显提升，关注细分行业龙头 --医药生物行业周报（171016-171020） 分析师：王雯 执业证书编号：S1380516110001 联系电话：010-88300847 邮箱：wangwen@gkzq.com.cn 医药生物与上证综指走势图 行业评级 中性 近期报告 1.监管进一步鼓励创新，关注药品临床价值——医药行业事件点评报告 2017年10月23日内容提要： 市场行情回顾：近5个交易日，医药生物板块上涨0.05%，沪深300上涨0.15%，虽然板块涨跌幅略跑输指数，但在申万28个一级行业中排名第4位。子板块方面，中药和生物制品板块涨幅居前，分别上涨1.41%和0.8%。前期反弹较大的医疗器械下跌达3.17%。 投资策略：10月以来，医药板块呈现难得一见的市场行情，截至上周末，医药板块整体上涨4.4%，涨幅仅次于食品饮料和家电。除因月初国办发文鼓励医药创新导致创新类个股涨幅较好外，随着上周十九大召开，市场风格趋于谨慎，资金关注度向白马股倾斜，云南白药、复星医药等涨幅居前，而前期反弹明显的部分医疗器械个股出现了较大跌幅。 我们认为医药板块目前仍具备较高的性价比：一方面今年以来行业大幅跑输沪深300及以食品饮料、家电为代表的消费类板块；另外由于板块长期滞涨，目前相对估值溢价率仍处于历史低位，存在一定的安全边际；从三季报看，存在一些业绩超预期的细分子行业和个股；同时创新成为了短期板块估值上移的催化剂。虽市场短期对行业的关注度明显提升，在全面深化医改及医保控费的背景下，建议优选细分行业龙头，关注行业结构性机会，特别是一致性评价、创新药、两票制等重大行业政策下相关龙头个股的机会。另外正值三季报披露期，建议关注业绩增长确定性强、龙头优势明显的优质个股。周股票池建议关注丽珠集团、九州通、华东医药、泰格医药、乐普医疗等。 风险提示：行业监管政策进一步收紧，超过市场预期；招标落地进度低于预期，对业绩产生负面影响；药品及耗材招标降价对业绩产生负面影响；市场整体特别是创业板出现系统性下跌，医药板块也可能面临回调的风险。 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2 of 10 目录 1.市场表现和投资策略 ............................................................. 4 2.重要行业新闻 ................................................................... 6 3.重要公司公告 ................................................................... 7 4.部分公司三季报情况 ............................................................. 8 5.相关个股估值情况 ............................................................... 9 6.风险提示 ....................................................................... 9 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 3 of 10 图表目录 图1：申万医药生物板块涨跌排名第4位 ..................................................................................... 5 图2：医药商业和医疗器械板块涨幅居前 ..................................................................................... 5 图3：医药行业估值及相对全部A股的估值溢价率 ..................................................................... 5 图4：子板块近2年估值情况（历史TTM整体法） ................................................................... 5 表1：板块个股周涨跌幅排名 ......................................................................................................... 6 表2：部分公司三季报情况 ............................................................................................................. 8 表3：相关重点个股估值情况（EPS单位：元/股，PE单位：倍，收盘价单位：元） ........... 9 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 4 of 10 1.市场表现和投资策略 近5个交易日，医药生物板块上涨0.05%，沪深300上涨0.15%，虽然板块涨跌幅略跑输指数，但在申万28个一级行业中排名第4位。子板块方面，中药和生物制品板块涨幅居前，分别上涨1.41%和0.8%。前期反弹较大的医疗器械板块下跌达3.17%，化学制药和医药商业板块微跌，医疗服务板块微幅上涨0.01%。 本周涨幅前三的个股分别为刚上市新股九典制药（+61.1%）、贝达药业（+10.7%）和云南白药（+8.8%）。跌幅前三的分别为九安医疗（-16.2%）、溢多利（-15.5%）和乐心医疗（-14.6%）。 目前医药生物板块整体TTM估值约41.12倍，绝对估值虽相比前2月有所回升，但整体相对全部A股的估值溢价率仍处于历史较低水平，为98%。子板块中医药商业和中药板块估值依然垫底，分别为28和33倍。医疗服务和医疗器械板块估值仍相对较高，分别为84和61倍。 10月以来，医药板块呈现难得一见的市场行情，截止上周末，医药板块整体上涨4.4%，涨幅仅次于食品饮料和家电。除因月初国办发文鼓励医药创新导致创新类个股涨幅较好外，随着上周十九大召开，市场风格趋于谨慎，资金关注度向白马股倾斜，云南白药、复星医药等涨幅居前，而前期反弹明显的部分医疗器械个股出现了较大跌幅。 我们认为医药板块目前仍具备较高的性价比：一方面今年以来行业大幅跑输沪深300及以食品饮料、家电为代表的消费类板块；另外由于板块长期滞涨，目前相对估值溢价率仍处于历史低位，存在一定的安全边际；从三季报看，存在一些业绩超预期的细分子行业和个股；同时创新成为了短期板块估值上移的催化剂。虽市场短期对行业的关注度明显提升，在全面深化医改及医保控费的背景下，建议优选细分行业龙头，关注行业结构性机会，特别是一致性评价、创新药、两票制等重大行业政策下相关龙头个股的机会。另外正值三季报披露期，建议关注业绩增长确定性强、龙头优势明显的优质个股。周股票池建议关注丽珠集团、九州通、华东医药、泰格医药、乐普医疗等。 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 5 of 10 图1：申万医药生物板块涨跌排名第4位 资料来源：Wind，国开证券研究部 图2：中药和生物制品板块涨幅居前 资料来源：Wind，国开证券研究部 图3：医药行业估值及相对全部A股的估值溢价率 图4：子板块近2年估值情况（历史TTM整体法） 资料来源：Wind，国开证券研究部 资料来源：Wind，国开证券研究部 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 6 of 10 表 1：板块个股周涨跌幅排名 涨幅前 10（%） 跌幅前 10（%） 九典制药 61.1%九安医疗 -16.2%贝达药业 10.7% 溢多利 -15.5%云南白药 8.8%乐心医疗 -14.6%大博医疗 8.0% 大理药业 -14.5%沃森生物 7.8%哈三联 -13.0%复星医药 7.6% 康德莱 -12.3%片仔癀 7.6%正川股份 -11.7%贵州百灵 7.6% 迦南科技 -11.1%健民集团 7.4%南卫股份 -10.8%寿仙谷 7.4% 开立医疗 -10.7%资料来源：Wind，国开证券研究部 2.重要行业新闻 CDE 发布关于《接受境外临床试验数据的技术要求》征求意见稿 意见稿在临床试验的完整性、临床数据的质量、技术要求和可接受性等方面均提出了指导性原则。 点评：意见稿的出台将加快新药国内上市进度，对国内创新药企而言是机遇也是挑战。 资料来源：CDE 首个重组埃博拉病毒病疫苗获得新药注册批准 2017 年 10 月 19 日，国家食品药品监督管理总局批准“重组埃博拉病毒病疫苗（腺病毒载体）”的新药注册申请。该疫苗是由我国独立研发、具有完全自主知识产权的创新性重组疫苗产品，由军事医学科学院生物工程研究所和康希诺生物股份公司联合研发。 点评：首个埃博拉病毒疫苗的成功上市显示了我国生物医药领域创新实力的跃升。 资料来源：CFDA FDA 批准 KITE 的 CAR-T 疗法 Yescarta 19 日，美国 FDA 宣布批准了 Kite Pharma 的 CAR-T 疗法 Yescarta（axicabtagene ciloleucel）上市，治疗罹患特定类型的大 B 细胞淋巴瘤成人患者。这是美国 FDA批准