PTA周报：PTA维持弱势震荡

操作评级：【能源化工】周度报告 2017年6月12日● 上周行情描述： 上周，PTA价格反弹为主，主力1709合约周初三连阳，之后震荡横盘，周内市场交投气氛一般。 ●基本面情况： 周初原油价格震荡，市场心态平稳，涤丝销售回升，PTA价格低位回升；但周三原油大跌，下游涤丝销售转弱，PTA价格止涨。可见目前原料市场对下游心态的影响比较直接。 PTA加工费自400元/吨以下回升，目前至500元/吨附近，行业整体微亏，但较前期已经明显好转，主要是受益于装置集中检修。5-6月份装置检修较多，涉及产量损失在30万吨以上，导致PTA供应趋于紧张。但淡季降至，且外围商品表现偏弱，导致检修的利多未能对期价形成明显的支撑。 5月份涤丝库存下降，6月初依旧以去库存为主。卓创资讯数据显示，截止6月8日，涤纶POY及FDY主流库存5-10天，少数较高15天附近；涤纶DTY主流库存20-25天、个别较高30天附近，整体较上周下降0-2.5天。随着6月份临近，行业将进入消费淡季，需求端利好减弱。 ●总结及建议： 上周原油价格一度暴跌对PTA市场基本面形成了较为明显的影响，周初PTA下游涤丝产销较好，PTA价格低位回升，但原油暴跌之后，市场心态趋于谨慎，PTA价格反弹止步。整体看，原料市场表现偏弱，下游需求尚可，但淡季降至预期难以对PTA形成有力提振，因此PTA价格维持低位震荡为主。 操作建议，继续看原油脸色操作，中线保持偏弱看法，若有回升可择机短空。 PTA--观望 国投安信期货 能源化工团队 庞春艳 分析师 期货从业资格证号 F3011557 投资咨询从业证号 Z0011355 010-58323847 pangcy@essence.com.cn PTA周报 PTA维持弱势震荡 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价PTA主力4830*因主力换月，周涨跌幅数据与实际盘面表现略有差异。图2：期现价差二、现货涨跌昨均价周涨跌周涨跌幅CFR日本石脑油412-30.6-6.93%MX652-19.5-2.90%CFR中国PX792-7.3-0.92%CCFEI PTA472020.00.43%PTA外盘现货618-2.0-0.32%MEG华东市场6560100.01.55%MEG外盘77532.04.31%660000%7100-100.0-1.39%POY760050.00.66%DTY920000%直纺涤短7492-33.3-0.44%1607611.00.07%备注：外盘现货价格单位“美元/吨”，内盘现货价单位“元/吨”。数据仅供参考，部分因数据源未及时更新，数据显示为前一交易日。中国棉花价格指数3280.50%24.40%涤纶4.11%25.10%0%23.49%3.21%19.43%聚酯切片3.13%24.53%聚酯瓶片5.38%18.83%-0.79%年初至今涨跌幅8.78%月涨跌幅周涨跌幅1.81%0.21%月涨跌幅年初至今涨跌幅周涨跌86.0现货价格PTA-2.32%-2.94%-9.71%-1.95%3.62%-1.05%10.02%-3.59%8.42%MEG11.56%44.18%11.83%31.58%图1：PTA 09-05价差 -400-20002004006008001月4日 2月4日 3月4日 4月4日 5月4日 6月4日 7月4日 8月4日 9月4日 10月4日 11月4日 12月4日 元/吨 2014年 2015年 2016年 2017年 数据来源：wind，国投安信期货 -400-300-200-100010020030009-2010-2011-2012-2001-2002-2003-2004-20元/吨 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 图3：石脑油-原油价差图4：PX-石脑油价差图5：MEG-PTA价差图6：MEG进口利润第二部分 基本面数据一、供应面图7：PTA装置负荷图8：PTA加工费0100200300400500600700800900100014-1-515-1-516-1-517-1-5数据来源：wind，国投安信期货 元/吨 -1000-500050010001500200025003000350040004500500055006000650070007500800085009000元/吨 元/吨 MEG-PTA（右） 华东PTA 华东MEG 数据来源：wind，国投安信期货 -500-300-100100300500700数据来源：wind，国投安信期货 元/吨 2002503003504004505005506006502013-9-122013-12-122014-3-122014-6-122014-9-122014-12-122015-3-122015-6-122015-9-122015-12-122016-3-122016-6-122016-9-122016-12-122017-3-12数据来源：wind，国投安信期货 美元/吨 -15-10-505101520252030405060708090100110120130新加坡石脑油-原油 原油 新加坡石脑油 美元/桶 数据来源：wind，国投安信期货 50607080901-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4% 2014年 2015年 2016年 2017年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 二、库存情况图9：PTA库存图10：PTA仓单数量四、焦煤供给与库存三、下游需求图11：MEG华东港口库存三、下游需求三、需求面——下游市场图12：涤纶长丝库存图13：聚酯利润01234567天 PTA国内库存 PTA工厂平均 聚酯工厂平均 数据来源：wind，国投安信 010203040502011-11-42012-2-42012-5-42012-8-42012-11-42013-2-42013-5-42013-8-42013-11-42014-2-42014-5-42014-8-42014-11-42015-2-42015-5-42015-8-42015-11-42016-2-42016-5-42016-8-42016-11-42017-2-42017-5-4天 DTYPOYFDY数据来源：wind，国投安信 -800-300200700120017002015-5-32015-7-32015-9-32015-11-32016-1-32016-3-32016-5-32016-7-32016-9-32016-11-32017-1-32017-3-32017-5-3元/吨 POYDTY涤短 数据来源：wind，国投安信期货 0102030405060708090100110120130数据来源：wind，国投安信 万吨 0100000200000300000张 2012-2013年 2013-2014年 2014-2015年 2015-2016年 2016-2017年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 图14：聚酯行业开工率图15：江浙织机负荷第三部分 技术面分析图16：PTA主力日线图PTA技术分析： PTA期价在5000一线承压回落，期价跌破前低，但在下行趋势线处遇到支撑反弹。但整体看，下行趋势不变，MACD绿柱缩短，红柱出现，短期技术面压力缓解，价格或继续震荡。 01020304050607080901月4日 2月4日 3月4日 4月4日 5月4日 6月4日 7月4日 8月4日 9月4日 10月4日 11月4日 12月4日 % 2014年 2015年 2016年 2017年 数据来源：wind，国投安信期货 606570758085901月4日 2月4日 3月4日 4月4日 5月4日 6月4日 7月4日 8月4日 9月4日 10月4日 11月4日 12月4日 % 2014年 2015年 2016年 2017年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 第四部分 总结与展望PTA市场分析与展望： 周初原料市场企稳，涤丝销售回升，PTA价格低位反弹；但周三原油价格暴跌，下游心态受挫，涤丝销售下滑，PTA价格反弹止步。可见，原油价格表现对PTA的影响较大。 5-6月份有PTA集中检修计划，涉及检修产能500万吨以上，预计损失产量30万吨以上，可能适度减缓PTA库存压力，理论上为利多，但恰逢行业消费淡季，PTA减产的利好可能被聚酯及织机负荷下滑的利空部分抵消。目前看，聚酯开工率依旧保持高位，因此PTA供需趋紧，短期对价格有一定的支撑，限制期价下行空间。但中线看，聚酯开工率存在季节性下滑的可能，因此对PTA后市走势难以乐观。 聚酯行业开工率维持在高位，聚酯企业库存压力也较一季度明显下降，短期聚酯厂刚性需求存在。但行业淡季将至，消费端的利好将逐渐减弱。 短期看，原油价格维持偏弱走势对市场心态影响较大；下游涤丝将迎来淡季，后市需求将转弱，PTA价格弱势为主。但短期因PTA装置检修对价格有一定的支撑，或限制PTA下跌空间。中长线看，供应压力不减，行业消费淡季来临，期价缺乏中长线利好提振，期价弱势运行为主。 长线看，产能过剩的压力将继续压制PTA价格，蓬威石化装置顺利重启，华彬石化装置在三季度可能重启，翔鹭石化也在争取重启，目前消息显示，翔鹭重启难度可能比较大。年内PTA供应过剩格局不变，导致PTA易跌难涨，操作上只能根据装置开工情况及季节性需求变化，把握波段性机会。 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 8 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 9 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 10 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 11 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 12 页版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司第 13 页版权所有，转载请注明出处