鸡蛋期货半年报：产蛋鸡存栏基数偏高 三季度存需求回暖预期

国元期货研究咨询部!!!"#$%&'#()!"#$%&'()'*+,-!!*+,!-.)/0/123444560!!7!89:;<=<>?:@;A?@B=@;>C:D9BE!!FGH&#(I!JK/3/56L!!"#$%#(I!M//04/N6!! 456789* · 4>**?9*一、行情回顾.....................................................................................................................................................................................................2二、鸡蛋基本面分析.......................................................................................................................................................................................32.1蛋鸡存栏处于历史高位供给压力持续释放..........................................................................................................................42.2需求呈季节性特征当前需求处于淡季...................................................................................................................................52.3饲料价格回落养殖亏损程度加剧.............................................................................................................................................62.4替代品价格处于低位挤压鸡蛋消费市场...............................................................................................................................8三、行情总结.....................................................................................................................................................................................................9 第1⻚ *********** @ABC0D!"#$!%&'()*+,!"#=!%&5>?@A+,第一阶段：2025年1月-2025年2月，春节后现货蛋价快速下行，近月合约在3300元/500公斤附近震荡，期现价差迅速收敛。元旦备货结束后，需求小幅回落，各环节库存上升，蛋价走势偏弱。不过春节备货需求跟进，支撑蛋价在1月在4-4.5元/斤偏弱震荡。春节期间，市场交易氛围偏弱，叠加产能持续释放，各环节持续累库。节后开市初期，市场以去库存为主，鸡蛋购销平淡，蛋价出现大幅下行至3.2元/斤。盘面则由于提前交易了节后基本面偏弱预期，节前期现价差较大，在修!"##$###$"##%###%"##!#!"&#'&#!!#!"&#'&#(!#!"&#'&'),-&./!!0"$$0"%%0""!#!"&#'&#',-&7/ 第2⻚.....!-./0123456789:;I"#S!TUVWXYEZ-!!!!!!!5DK!lmn(op!qrstuvwx!截至6月25日，玉米现货均价2424.31元/吨，较上月末环比上涨43.92元/吨，较去年同期下跌55.69元/吨。豆粕现货均价2977.71元/吨，较上月末环比上涨2.57元/吨，较去年同期下跌340.29元/吨。一季度饲料原料价格大幅上涨，豆粕一度突破4000元/吨关口，推高饲料成本上升。二季度玉米延续小幅上行，豆粕回落幅度较大，成本端支撑力度减弱。玉米从基本面看，小麦价格受储备收购支撑，国内玉米贸易商出货意愿增强，加之市场对轮'###!###$###%###"###)###*###+###(###!#!%&#"&'#!#!%&#)&'#!#!%&#*&'#!#!%&#+&'#,./##0"''0"!!0"$!#!"&#'&#'!#!"&#!&#'!#!"&#$&#'B2CDEFGHIA,I/ 第6⻚-./0123456789:;STUV,WX/R>STYZ,[X/,-&7/,-&7/ 5D3!yz{n(ST|X!}[PO~ÄÅ!从消费的替代性关系上看，蔬菜、猪肉与鸡蛋的关联最强。截止2025年6月24日，寿光蔬菜价格指数为107.35点，较上月末上涨8.47点，较去年同期上涨4.35点。生猪出栏均价14.37元/公斤，较上月末环比下跌0.3元/公斤，较去年同期下跌3.26元/公斤。24年冬季在田