贵金属策略日报：美元小幅走强，贵金属短线震荡

2025-6-20 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中⻓期多头趋势维持，⽩银跟随⻩⾦，中期震荡偏强对待。 美9⽉联。储美按联兵储不继动续符下合调市增场⻓预预期期，并年上内调降通息胀预预期期维，持滞两胀次⻛，险⾸的降⽅时向点进维⼀持在步验证。在流动性未有短期宽松的场景下，⽇内权益市场整体下跌，贵⾦属同驱样动偏逐弱渐震减荡弱运。⾏6⽉。伊以以来冲⻩突⾦持调续整但幅未度显逐著渐升收级窄，，避价险格情重绪⼼给震⻩荡⾦抬带升来，的 重点资讯：1）以色列总理内塔尼亚胡表示，此前一天他再次与美国总统特朗普通话，双方设定了两个目标：消除伊朗的核威胁和弹道导弹威胁。以色列军方发言人表示，以色列国防军当天袭击了伊朗位于布什尔、伊斯法罕和纳坦兹等地的核设施，并仍在继续针对更多伊朗目标发动打击。2）英国央行将政策基准利率维持在4.25%不变，符合市场预期，利率保持在逾两年高位。英国央行行长贝利表示，关于预期利率将逐步下降的声明并不代表对八月份降息的预测。3）欧盟正在推动与美国达成英国式的贸易协议，该协议将在下个月的最后期限之后保留部分关税，进一步推迟对美国的报复性关税措施。 价格逻辑： 美联储公布6月议息会议结果，按兵不动的结果符合市场预期，年内降息预期维持两次，首降时点维持在9月。美联储继续下调增长预期并上调通胀预期，滞胀风险的方向进一步验证。在流动性未有短期宽松的场景下，美元日内走强，权益市场整体下跌，贵金属同样偏弱震荡运行。伊以冲突仍在持续，但烈度未有显著升级，避险情绪给黄金带来的驱动逐渐减弱。6月以来黄金调整幅度逐渐收窄，价格重心震荡抬升，中长期多头趋势维持，白银跟随黄金，中期震荡偏强对待。 展望：周度COMEX黄金关注【3300,3500】，周度COMEX白银关注【34,38】。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 宏观研究团队研究员： 朱善颖 从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 张皓云 从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 图表17：投资评级标准 评级标准 说明 偏强 预期涨幅大于2个标准差 震荡偏强 预期涨幅1-2个标准差 震荡 预期涨跌幅在正负一个标准差以内 震荡偏弱 预期跌幅1-2个标准差 偏弱 预期跌幅大于2个标准差 时间周期 未来2-12周 标准差 1倍标准差=500个交易日滚动标准差/当前价 资料来源：中信期货研究所 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048 电话：400-990-8826传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com