豆类油脂日报：豆类重心上移油脂转为震荡

核心观点

6月10日，豆类整体偏强，油脂震荡。豆一期价涨幅超1%，期价向上突破30日均线压力，伴随减仓近1万手；豆二期价震荡偏强，期价沿60日均线继续发力上行，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价波动与豆二保持一致，运行在60日均线上方，伴随增仓2.7万手；菜粕期价涨幅超1%，期价承压于60日均线压力，伴随增仓1万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价承压于30日和60日均线压力，伴随减仓1万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于60日均线，跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓1.2万手；菜籽油期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大。

豆类市场

中美贸易乐观预期持续发酵，美豆呈现天气市波动特征，国内大豆市场持续获得美豆期价提振。中国采购重回美国市场，美豆期价获提振，国内远期供应风险逐渐消退，盘面反套小幅走缩。短期豆类市场交易逻辑来自天气题材，合约间结构发生微妙变化，趋势上价格重心继续抬升。

油脂市场

市场关注重点集中在豆类市场，油脂市场缺乏交易题材。美国生物燃料政策变化继续影响内外盘豆油期价短期波动。棕榈油市场，马棕库存连续3个月增加，给棕榈油市场带来不小压力。马棕增产与出口强劲的博弈持续上演，后期仍需关注库存压力变化对棕榈油反弹空间的压制。国内豆油和棕榈油库存攀升与菜籽油库存高位回落形成反差，但国内三大油脂供应充裕，近期贸易关系释放缓和信号后，三大油脂期价缺乏反弹驱动，或转为震荡蓄势。

关键数据

1. 中国5月大豆进口量升至1392万吨，较4月翻倍，同比增长36.2%。1-5月进口3711万吨，同比降低0.7%。
2. 美国农业部预计2024/25年度中国大豆进口量1.08亿吨，低于上月预测，较上年降低3.6%。
3. 美国大豆压榨利润每蒲1.92美元，比一周前减少9%。
4. 巴西马托格罗索州将启动90天大豆休耕期，禁止农地出现活体大豆植株。
5. 马来西亚5月棕榈油库存升至199万吨，为8个月来最高水平；产量和进口激增抵消出口增长。

研究结论

豆类市场短期交易逻辑仍来自天气题材，合约间结构发生微妙变化，趋势上价格重心继续抬升。油脂市场震荡偏弱，缺乏交易题材，国内三大油脂供应充裕，期价或转为震荡蓄势。