豆类油脂日报：豆类重心上移油脂转为震荡

豆类油脂 豆类重心上移油脂转为震荡 豆类油脂 核心观点 6月10日，豆类整体偏强，油脂震荡。豆一期价涨幅超1%，期价向上突破30日均线压力，伴随减仓近1万手；豆二期价震荡偏强，期价沿60日均线继续发力上行，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价波动与豆二保持一致，运行在60日均线上方，伴随增仓2.7万手；菜粕期价涨幅超1%，期价承压于60日均线压力，伴随增仓1万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价承压于30日和60日均线压力，伴随减仓1万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于60日均线，跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓1.2万手；菜籽油期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，中美贸易乐观预期仍在持续发酵，美豆呈现天气市波动特征，国内大豆市场持续获得美豆期价提振；随着中国采购重回美国市场，美豆期价获得提振的同时，国内远期供应风险逐渐消退，盘面反套小幅走缩。短期豆类市场交易逻辑依然来自天气题材，合约间结构发生微妙变化，趋势上价格重心继续抬升。 油脂市场震荡偏弱。市场关注重点集中在豆类市场。油脂市场缺乏交易题材。美国生物燃料政策变化继续影响内外盘豆油期价短期波动。棕榈油市场，今日公布的报告显示，马棕库存连续3个月增加，虽然增幅不及市场预期，仍给棕榈油市场带来不小压力。目前马棕增产与出口强劲的博弈持续上演，后期仍需持续关注库存压力变化对棕榈油反弹空间的压制。国内，豆油和棕榈油库存攀升与菜籽油库存的高位回落形成反差，但从绝对数量来看，国内三大油脂供应充裕，在近期贸易关系释放缓和信号之后，三大油脂期价缺乏反弹驱动，或转为震荡蓄势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周一海关数据显示，2025年5月份中国大豆进口量升至1392万吨的历史峰值，较4月份翻倍不止，同比增长36.2%。4月进口量曾骤降至608万吨的十年低谷，主要受巴西收获延迟及中国海关清关放缓影响。随着物流瓶颈缓解，5月清关时间已恢复至两周左右，压榨厂开工率回升至50%以上，带动进口需求集中释放。海关数据显示，今年头5个月中国进口大豆3711万吨，同比降低0.7%。4月初中国压榨企业集中抢购至少40船巴西大豆，反映对中美贸易争端可能扰乱美国作物采购的担忧。尽管5月日内瓦贸易休战后中国调降了部分美国产品关税，但对大豆等农产品的附加关税仍未取消，促使买家持续转向南美供应。巴西5月份大豆出口量达1410万吨，高于去年同期的1344万吨。6月出口虽预计同比下滑9%至1255万吨，仍将维持高位。国家发改委强调，全球市场的充足替代品和国内储备能保障粮食供应安全。这一表态暗示即使中美贸易紧张持续，中国仍可通过多元化采购维持大豆供应稳定。值得注意的是，阿根廷虽因降雨延误收割，但单产超预期，为市场提供额外缓冲。当前贸易格局强化了巴西在全球大豆贸易体系的核心地位，同时也反映出中国在粮食安全与贸易政策间的平衡策略。随着周一伦敦谈判重启，市场正密切关注可能影响全球农产品流动的新政策动向。 2）美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国没有出口大豆，因为所有对华销售的大豆已经装船。之前一周出口6.5万吨大豆。截至2025年6月5日的一周，美国对中国（大陆地区）装运0吨大豆，作为对比，前一周装运64,998吨，2024年同期对华装运3,379吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的0%，上周24.2%，两周前0%。美国农业部在2025年5月份供需报告里预计2024/25年度中国大豆进口量达到1.08亿吨，低于上月预测的1.09亿吨，较上年创纪录的1.12亿吨降低400万吨或3.6%，上月预测同比降低300万吨或2.7%。美国农业部首次预测2025/26年度中国大豆进口量为1.12亿吨，同比提高400万吨或3.7%。 3）基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年6月6日当周，美国大豆压榨利润为每蒲1.92美元，比一周前减少9%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅46.23美分，相当于每蒲5.46美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨290.85美元，相当于每蒲6.76美元。1号黄大豆平均价格为10.56美元/蒲，一周前为10.56美元/蒲。 4）6月8日起，巴西最大大豆产州马托格罗索将启动为期90天的大豆休耕期，禁止农地出现任何活体大豆植株，以防亚洲锈病传播。该措施由巴西农业部规定，并由马托格罗索州农业防疫机构Indea负责执行。据该州农业联合会（Famato）表示， 相关监督将覆盖全州，确保农户履行义务。分析人士指出，这一举措不仅可减少农药使用与生产成本，还有助于保障下一作大豆的健康生长和巴西农业的可持续竞争力。根据农业部规定，休耕期结束后，大豆播种时间将为2025年9月7日至1月7日。 5）马来西亚行业监管机构周二发布的数据显示，马来西亚5月份棕榈油库存跃升至8个月来的最高水平，产量和进口的激增抵消了出口的增长，出口升至6个月来的最高水平。马来西亚棕榈油总署公布最新一期供需月报显示，马来西亚5月底棕榈油库存较前月增加6.65%，至199万吨，为2024年9月以来最高水准。MPOB数据显示，马来西亚5月毛棕榈油产量较前月增加5.05%，至177万吨，连续第三个月增长。5月棕榈油出口量环比增加25.6%至139万吨，为去年11月以来最高水准。数据显示，马来西亚5月棕榈油进口增加至68,971吨，4月为58,292吨。稍早公布的一份调查预估库存为201万吨，产量料为174万吨，出口量料为130万吨。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。