委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化

行业深度2017年4月3日伊琳娜·巴伦（Irina Baron）助理Dir-Research助理irina.bar on@moodys.com咸里212-553-1404高级研究分析师xian.li@moodys.com关于资本市场研究穆迪（Moody's）资本市场研究公司（CMR）的分析重点在于解释信贷和股票市场的信号。该小组的分析师认为，这些出版物探讨了市场信号是否准确反映了与发行人和行业相关的风险和投资机会。因此，CMR研究是对评级机构穆迪投资者服务（MIS）提供的基本面研究的补充。CMR是穆迪分析公司（Moody’s Analytics）的一部分，该公司是穆迪公司（Moody’s Corporation）的两个运营业务之一。穆迪分析（包括CMR）在法律上是合法的，在组织上与穆迪投资者服务机构分开，并与评级业务保持一定的距离。CMR不提供投资咨询服务或产品。主权风险报告委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化在截至2017年3月31日的一周中，以市场价格为基础的信用风险衡量指标参差不齐。主权债务人预期违约频率（EDF）TM值)1衡量五年时间范围内预期违约概率的指标在一周内全球平均增长1.29％。图表1显示了截至3月31日当周按地区划分的主权债务违约概率的平均变化。拉丁美洲和加勒比地区的平均违约风险录得每周最高涨幅（4.87％）。委内瑞拉和萨尔瓦多以违约率上升最快的是该集团，其五年期主权EDF措施分别上升8％和1.3％。委内瑞拉正因基本商品短缺而挣扎，全球通货膨胀率最高，政治动荡不安，上周主权债务危机的上升主要是由该国最高法院剥离了该国立法机构的所有权力，并将该权力赋予法院本身。在中东和非洲，尼日利亚，南非和巴基斯坦位居榜首，该地区的主权EDF平均下降3.56％。在整个欧洲（按拥有主权EDF的国家数量最多的地区），信贷风险平均下降了2.54％。泰国，中国和菲律宾的EDF主权措施在亚太地区的降幅最大。穆迪分析（Moody's Analytics）负责营销和分发穆迪（Moody）资本市场研究公司（Capital Markets Research，Inc.）穆迪资本市场研究公司是穆迪公司（Moody’s Corporation）的子公司。穆迪分析公司不提供投资咨询服务或产品。有关更多详细信息，请参阅最后一页。至高无上 穆迪的分析至高无上22017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化展览1按地区划分的主权EDF措施的平均每周变化（％）资料来源：CreditEdge 穆迪的分析至高无上32017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上42017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上52017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上62017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上72017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上82017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上92017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上102017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上112017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上122017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上132017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上142017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化 穆迪的分析至高无上152017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化尾注1个主权EDFTM值（预期违约频率）信用度量是从信用违约掉期利差中提取的前瞻性违约概率。针对给定损失的违约和风险的市场价格对现货CDS利差进行了调整，以得出实际未来违约风险的估计。 穆迪的分析至高无上162017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化©2017穆迪公司，穆迪投资者服务公司，穆迪分析公司和/或其许可人和关联公司（统称“穆迪”）。版权所有。穆迪投资者服务公司及其评级分支机构（“ MIS”）发行的信用评级是穆迪当前对实体，信用承诺或债务或债务证券以及穆迪债务的相对未来信用风险的最新选择。实体，信贷承诺或债务或类似债务证券的相对未来信用风险的选择。穆迪将信用风险定义为一个实体的风险在违约的情况下，它们可能会由于应有的合同约定，财务义务和任何预计的财务损失而受到影响。信用评级不会解决任何其他风险，包括但不仅限于：流动性风险，市场价值风险或价格波动。信用等级和心情穆迪出版物中包含的观点不是当前或历史事实的陈述。 MOODY的出版物还可能包括基于定量模型的信用风险和相关观点的估计，或者由MOODY'S ANALYTICS，INC。发表的评论。信用评级和MOODY的出版物均不构成或提供投资和债权，交易或金融证据不提供有关购买，出售或持有特定证券的建议。信用评级或穆迪出版物均未评论任何特定投资者的投资适宜性。穆迪（Moody）发行其信用评级，并发布穆迪（moody）的出版物，以期对每位投资者都将怀有适当的期望和理解，并进行认真的研究和评估，以考虑购买，持有或考虑的每种安全。零售投资者不打算使用穆迪的信用等级和穆迪的出版物，零售投资者在作出投资决定时不愿使用穆迪的信用等级或穆迪的出版物，也不宜使用。如果您有任何疑问，请联系您的财务或其他专业顾问。此处包含的所有信息均受法律保护，包括但不限于版权法，并且不得复制或以其他方式复制，再发送，重新传输，转移，分发，再分配或转售任何此类信息，也不得将其存储或转售用于任何目的未经穆迪事先书面同意，任何人以任何形式，方式或方式，以任何形式，全部或部分地使用该目的。MOODY'S从可靠的来源获得本文包含的所有信息。但是，由于人为或机械错误以及其他因素的可能性，此处包含的所有信息均按“原样”提供，没有任何形式的保证。 MOODY'S采取了所有必要的措施，以便其在分配信用等级时使用的信息具有足够的质量，并且来自MOODY'S认为可靠的来源，包括适当时包括独立的第三方来源。但是，穆迪不是审核员，因此不能在任何情况下都独立地验证或验证在评级过程中或穆迪出版物中收到的信息。在法律允许的范围内，穆迪及其董事，高级职员，雇员，代理商，代表，许可人和供应商不对任何个人或实体承担任何因或与之相关的任何间接，特殊，后果性或偶然性的损失或损害的责任。即使事先告知MOODY'S或其任何董事，高级职员，雇员，代理商，代表，许可人或供应商可能发生此类损失或损害，包括但不限于本文中包含的信息或使用或无法使用任何此类信息，包括但不限于：（a）当前或预期利润的损失，或（b）如果相关金融工具不是穆迪指定的特定信用等级的对象而引起的任何损失或损害。在法律允许的范围内，MOODY'S及其董事，高级职员，雇员，代理商，代表，许可人和供应商不承担对任何个人或实体造成的任何直接或补偿性损失或损害的责任，包括但不限于任何过失（但排除欺诈，故意的不当行为或为避免疑义而无法排除的任何其他类型的责任），或由MOODY'S或其任何董事，高级职员，员工承担或在其控制范围内或之外的任何意外情况，代理商，代表，许可人或供应商，是由于本文档中包含的信息，或由于使用或无法使用任何此类信息而引起或与之相关。对于穆迪以任何形式或方式提供的任何特定等级的目的，准确性，时效性，完整性，适销性或适用性，均不作任何明示或暗示的担保。穆迪公司（“ MCO”）的全资信用评级机构子公司穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service，Inc.）特此披露，大多数债务证券发行人（包括公司和市政债券，债券，票据和商业票据）和优先股评级为穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service，Inc.）已同意，在分配任何评级之前，同意向穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service，Inc.）支付评估和评级服务的费用，费用从1,500美元到大约2,500,000美元不等。 MCO和MIS还维护政策和程序，以解决MIS评级和评级过程的独立性。每年都会在www.moodys上发布有关MCO董事与受评级实体之间，以及拥有MIS评级并向SEC公开报告其拥有MCO超过5％所有权的实体之间可能存在的某些隶属关系的信息。 com，标题为“投资者关系-公司治理-董事和股东联盟政策”。仅适用于澳大利亚的附加条款：本文档在澳大利亚的任何发行均应遵守MOODY'S子公司，穆迪投资者服务有限公司ABN 61 003 399 657 AFAF 336969和/或穆迪分析澳大利亚有限公司ABN 94105 136 972 AFSL的《澳大利亚金融服务许可》 383569（如适用）。本文档旨在仅提供给《 2001年公司法》第761G条所指的“批发客户”。通过继续从澳大利亚内部访问本文档，您向MOODY'S表示您是或正在以a的代表身份访问本文档“批发客户”，并且您或您所代表的实体都不会直接或间接地将本文件或其内容传播给“零售客户”（《 2001年公司法》第761G条所指）。MOODY的信用等级是对信用度的看法发行人的债务义务，而不是发行人的股本证券或散户投资者可用的任何形式的担保。对于散户投资者而言，在做出投资决定时使用MOODY的信用评级或出版物将是鲁less且不合适的。如有疑问，请联系您的财务或其他专业顾问。仅适用于日本的附加条款：穆迪日本公司（“ MJKK”）是穆迪集团日本公司（Moody's Group Japan G.K.）的全资信用评级机构子公司，该公司由MCO的全资子公司穆迪海外控股公司（Moody’s Overseas Holdings Inc.）全资拥有。穆迪（Moody）的SF Japan K.K. （“ MSFJ”）是MJKK的全资信用评级机构子公司。 MSFJ不是国家认可的统计评级组织（“ NRSRO”）。因此，MSFJ分配的信用等级为非NRSRO信用等级。非NRSRO信用等级是由非NRSRO的实体分配的，因此，根据美国法律，已分级的义务将不符合某些类型的待遇。 MJKK和MSFJ是在日本金融服务局注册的信用评级机构，其注册号分别是FSA专员（等级）第2号和第3号。MJKK或MSFJ（如适用）据此披露，大多数债务证券发行人（包括公司和市政债券，债券，票据和商业票据）以及MJKK或MSFJ（如适用）所评级的优先股在分配任何评级之前，同意就其提供的评估和评级服务向MJKK或MSFJ支付（从200,000日元到大约350,000,000日元）。MJKK和MSFJ还维护政策和程序来满足日本法规要求。仅适用于穆迪资本市场研究公司发行的出版物：本研究报告中的陈述仅基于穆迪（Moody's）资本市场研究公司（Moody's Capital Markets Research，Inc.）的观点以及本报告发表时提供给作者的数据和信息。无法保证任何预测结果都会实际发生。过去的表现并不能保证将来的结果。在发行之前，尚未向任何发行人提供此报告中的分析。做出投资决定时，投资者应使用其他信息来源并咨询其投资顾问。投资证券涉及某些风险，包括投资回报的可能波动和本金损失。投资债券会带来额外的风险，包括利率和信用风险的变化。 穆迪的分析至高无上172017年4月3日主权风险报告：委内瑞拉政治危机中拉美信用风险措施恶化报告数1067170穆迪资本市场研究有限公司是MCO的子公司。请注意，穆迪分析公司是穆迪资本市场研究公司的分支机构，也是MCO的子公司，为金融市场的公司和参与者提供广泛的研究和分析产品与服务。穆迪Analytics（分析）公司的客户可能包括本报告中提