医药生物行业跨市场周报：2025年ASCO大会召开在即，中国创新药企惊艳亮相

-1-医药生物公司名称股价（元）EPS（元）PE（X）投资评级24A25E26E24A25E26E恒瑞医药53.350.991.071.26545042增持迈瑞医疗228.319.6210.6212.44242118买入联影医疗138.681.532.392.77915850买入鱼跃医疗36.811.82.322.7201614买入增持（维持）作者分析师：王明瑞执业证书编号：S0930520080004021-52523867wangmingrui@ebscn.com分析师：吴佳青执业证书编号：S0930519120001021-52523697wujiaqing@ebscn.com分析师：黄素青执业证书编号：S0930521080001021-52523570huangsuqing@ebscn.com分析师：黎一江执业证书编号：S0930522110001010-57378028liyijiang@ebscn.com分析师：曹聪聪执业证书编号：S0930524040001021-52523807caocongcong@ebscn.com分析师：叶思奥执业证书编号：S0930523050003021-52523837yesa@ebscn.com分析师：张瀚予执业证书编号：S0930523070010021-52523861zhanghanyu@ebscn.com行业与沪深300指数对比图资料来源：Wind-21%-12%-2%8%17%05/24 08/24医药生物 11/24 证券研究报告02/25沪深300 -2-目录1、行情回顾：板块持续上涨，其他生物制品领涨..................................................................32、本周观点：2025年ASCO大会召开在即，中国创新药企惊艳亮相.....................................53、公司公告更新...................................................................................................................74、上市公司研发进度更新.....................................................................................................85、重要数据库更新...............................................................................................................85.124M1-M4医院总诊疗呈现较快恢复.......................................................................................................85.22025M1-M2基本医保收入为5464亿元................................................................................................95.34月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定........................................................................................105.425M1-3医药制造业收入同比-2.20%...................................................................................................115.54月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升.................................................................................135.6耗材带量采购.......................................................................................................................................136、医药公司融资进度更新....................................................................................................147、本周重要事项公告...........................................................................................................148、风险提示.........................................................................................................................179、附录................................................................................................................................18 敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告 -3-证券研究报告1、行情回顾：板块持续上涨，其他生物制品领涨整体市场情况（5.19-5.23）A股：医药生物（申万，下同）指数上涨1.78%，跑赢沪深300指数1.96pp，跑赢创业板综指2.83pp，在31个子行业中排名第1。H股：港股恒生医疗健康指数上周收涨5.54%，跑赢恒生国企指数4.18pp。分子板块来看：A股：涨幅最大的是其他生物制品，上涨4.09%；跌幅最大的是医院，下跌1.07%。个股层面：A股：三生国健涨幅最大，上涨99.96%；拱东医疗跌幅最大，下跌9.9%。H股：中国卫生集团涨幅最大，达110.71%；佳兆业健康跌幅最大，下跌21.74%。图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（5.19-5.23）资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（5.19-5.23）资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所轻工制造银行环保公用事业纺织服饰石油石化交通运输传媒农林牧渔电力设备国防军工钢铁建筑装饰建筑材料基础化工食品饮料房地产美容护理社会服务商贸零售非银金融电子通信机械设备计算机1.78%4.09%4.03%3.60%3.49%3.25%0.85%0.19%0.18%0.13%0.12%-0.07%-0.89%-1.07%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0% 敬请参阅最后一页特别声明 -4-资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所表1：A股医药行业涨跌幅Top10（5.19-5.23）证券简称上周涨幅（%）排序三生国健99.961海辰药业51.552舒泰神49.233永安药业45.324一心堂37.955一品红30.106*ST赛隆27.667睿智医药24.728海森药业22.689海翔药业22.6110资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2024.11以来上市次新股）表2：H股医药行业涨跌幅Top10（5.19-5.23）证券简称上周涨幅（%）排序中国卫生集团110.711三生制药57.382欧康维视生物-B34.513福森药业34.484康宁杰瑞制药-B32.845康宁杰瑞制药-B32.846荣昌生物-B27.057康哲药业24.768基石药业-B23.789华检医疗20.6110资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2024.11以来上市次新股） -5-资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所2、本周观点：2025年ASCO大会召开在即，中国创新药企惊艳亮相当地时间2025年5月30日至6月3日，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将在美国芝加哥举行。本届ASCO年会的主题为“知识付诸行动：共建美好未来（Driving knowledge to action: Building a better future）”。ASCO年会作为全球规模最大、学术水平最高、最具权威性的临床肿瘤学会议之一，见证了中国肿瘤学研究的发展。目前，中国药企入选的临床研究逐年增多，展示了其在新药研发方面的活跃度和竞争力，2025年中国学者入选会议的研究达到70余项，其中恒瑞医药、信达生物、荣昌生物、泽璟制药、正大天晴、科伦博泰等公司均有新药研究入选。我们认为多项国产创新药研究内容入选2025年ASCO大会，反映了目前国内医药研发呈蓬勃态势，在肿瘤治疗领域不断取得新的进展和突破。未来，随着这些新药研发的不断推进，有望进一步提升国产药物在全球医药市场的竞争力和影响力，建议关注恒瑞医药、信达生物、荣昌生物等。恒瑞医药：多领域、多款药品入选作为国内创新药企业龙头的恒瑞医药，目前已确定有69项研究入选本次ASCO会议，研究成果涵盖消化系统肿瘤、乳腺癌、肺癌、妇科肿瘤、泌尿肿瘤、黑色素瘤、头颈肿瘤、肉瘤、鼻咽癌、血液肿瘤和硬纤维瘤等十余个肿瘤治疗领域。涉及产品：6款已上市的创新药：注射用卡瑞利珠单抗（艾瑞卡®）、甲磺酸阿帕替尼片（艾坦®）、马来酸吡咯替尼片（艾瑞妮®）、羟乙磺酸达尔西利片（艾瑞康®）、阿得贝利单抗注射液（艾瑞利®）、氟唑帕利胶囊（艾瑞颐®）；9款未上市创新产品：抗PD-L1/TGF-βRII双抗瑞拉芙普-α（SHR-1701）、多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂法米替尼、IL-15融合蛋白SHR-1501、双特异性抗体SHR-2017、全人源抗CTLA-4单克隆抗体SHR-8068、抗体偶联药物（ADC）瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）、SHR-1826、SHR-A1912、SHR-A2102。 证券研究报告 敬请参阅最后一页特别声明医药生物表3：恒瑞医药入选2025年ASCO大会研究项目（部分）产品SHR-1826SHR-A2102SHR-A1811卡瑞利珠单抗+阿帕替尼达尔西利阿得贝利单抗SHR-A1912SHR-1501SHR-1701资料来源：恒瑞医药公众号、光大证券研究所整理表4：信达生物入选2025年ASCO大会研究项目产品IBI363IBI343胃或胃食管结合部腺癌信迪利单抗 -6-信达生物：IBI363（PD-1/IL-2α-bias）领衔亮相信达生物将在2025年ASCO年会上公布肿瘤创新管线的一系列临床数据，包括IBI363（PD-1/IL-2α-bias）和IBI343（CLDN18.2 ADC）的多项口头报告。IBI363（PD-1/IL-2α-bias）开发的第一批三大适应症黑色素瘤、肠癌、非小细胞肺癌的临床研究均被接收为口头报告，代表了下一代PD-1双抗肿瘤免疫疗法引起了全球的广泛关注。同时IBI343（CLDN18.2 ADC）胰腺癌研究继去年12月ESMO Asia口头报告之后，再次以口头报告登上ASCO大会。基于本次亮相的PoC成熟数据，公司计划推进IBI363和IBI343的多个注册临床开发。此外，IBI354（HER2 ADC）、IBI130（TROP2 ADC）等分子也将在此次会议中公布临床数据。作为少数拥有“IO+ADC”技术平台和充沛管线储备的创新药企，信达生物有望解锁更广阔的全球商业化空间。介绍研究题