亚洲信贷周刊：本周发布的注释

德意志银行亚洲信用日期2017年3月31日亚洲信贷周刊本周发布的笔记3月27日，星期一花絮：关注EM基础知识我们曾在12月16日发布的最新《 EM图表手册》中指出，投资者常常对美联储加息对EM资产可能产生的负面影响感到过于困惑，并在此过程中错过了其表现的其他同等重要的决定因素-潜在的经济增长，中国，大宗商品，估值，头寸等。在今年内，我们仍然对新兴市场和亚洲信贷具有建设性，并将利用任何疲软作为买入机会。明确地说，我们认为区分好公司与坏公司很重要。Pertamina Persero-2016财年业绩符合预期； Pertamina于3月28日发布了长期价值更高的公告，宣布其2016财年的关键数据将继续保持强劲势头，并与2016年9月相一致，因为该公司似乎正在产生健康的自由现金流。这主要是由于下游的贡献增加以及资本支出相对较低。从估值来看，从去年开始，对主权债务的利差压缩一直是普遍主题。很难看MBA研究分析师Viacheslav Shilin(+65 ) 6423 5726严苛的Agarwal，CFA研究分析师（+65）6423 6967CFA研究分析师Vikash Agarwalla(+65 ) 6423 5718关凯伦（MBA）研究分析师（+65）6423 5387林研究分析师（+852）2203 6226与全球和本地同业相比，无论是作为主权债券的利差还是相对价值而言，它都具有很高的价值。对于Pertamina前端来说更是如此。相比之下，长期以来的年初至今表现不佳，曲线（5/30年g扩散差为120-125bps）对我们来说看起来很陡。EM图表手册–第三次错误，日期为3月28日最新版的《 EM企业信用》图表手册汇总了各地区的信用战略思想，为新兴市场债券市场以及按行业和国家细分的公司提供了历史基础和估值驱动的数据。我们还将更新我们最高信念的贸易构想。Li＆Fung Ltd-日期3月30日的新买旧卖尽管存在潜在的负面评级行动，但基于估值基础，我们维持对新股票的买入评级（如我们所写，为90.5美元的报价，2021年同期为7.8％）。它们不仅是评级下调中的定价，还比其他永久性固定收益交易，例如新世界发展（未评级，年初至今5.8％）和路劲（B1，年初至今7.1％）。在我们所涵盖的名字中，他们的最高收益/最高价差比率（超过4倍）。同时，我们保留旧价格的卖出（看起来很昂贵）（103买入，2018年同比3.3％，仅在2023年仅上涨25个基点）。我们喜欢直接交易或作为交易。德意志银行/香港发行于：31/03/2017 01:54:26 GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要披露，请访问HTTP://GM.DB.COM MCI（P）057/04/2016。0bed7b6cf11c市场研究