最新零售数据表明复苏并不稳固

焦点股德意志银行亚洲香港属性属性行业香港物业日期2017年3月30日行业动态最新零售数据表明复苏并不稳固2月零售额同比增长-5.7％，而游客支出没有实质性增长自16年10月以来零售销售连续改善之后，有关香港零售业可能复苏的讨论始于2016年第4季度。然而，2月17日疲弱的零售数据表明这种复苏并不稳固。其中，2月-17日的零售额同比下降-5.7％，至348.42亿港元，这是连续第24个月下降，是2月份以来2012年以来的最低水平。即使我们将1月和2月的零售数据结合在一起（以消除时机17年2月的零售额仍同比下降3.2％至779亿港币，为5年以来的最低水平。需要注意的关键一点是，自2016年第4季度以来，访客人数确实恢复了增长，这表明我们尚未看到访客支出的任何实质性回升。电气产品在前两个月中跌幅最大。珠宝销售略有回落在2017年的前两个月中，电气产品和照相设备的跌幅最大，同比增长23.6％。其次是杂项耐用消费品（-14.9％），服装（-6.9％）以及鞋类，相关产品和其他服装配件（-6.5％）。珠宝，钟表和贵重礼物的销售价值同比下降了1.2％。另一方面，2017年首两个月的燃料销售价值按年增长6.4％，其次是药品和化妆品（2.7％），食品，酒精饮料和烟草（1.4％）和眼镜店（1.4％） ）。此外，2017年前两个月，零售额同比下降3.6％，与2016年第四季度持平。尚无法就潜在的市场复苏得出可靠的结论2017年1月，在中国游客反弹（占当月入境人数的80％）的带动下，游客人数达到548万（同比增长4.8％），创25个月来新高。中国游客当日旅行的比例达到62％的12个月新高。然而，零售额最近持续下降，这表明尚未观察到游客平均消费的实质性增长。我们记得有些房东在发布年度业绩时对香港零售业的2017年前景表示担忧，一些零售商仍对经营环境恶化表示担忧，这表明现在就潜在潜力得出任何可靠结论仍为时过早市场复苏。在接近“ -1SD”时寻找一个更好的切入点即使在1998-2003年的周期性低迷中，均价/销量也出现了技术反弹。在这种情况下，股价通常会持续6-8个月，累计股价表现在+ 48％至+ 68％。我们认为，该行业更好的切入点是当资产净值的折让接近“ -1SD”时。我们选择开发商优先于房东，我们以CK Property为首选。CFA Jason Ching研究分析师（+852）2203 6205长城地产（1113.HK），HKD52.45买入目标价港币72.20亨德森土地开发公司。公司（0012.HK），港币48.35买入目标价HK $ 56.20新世界发展（0017.HK），HKD9.58买入目标价HKD11.10嘉里建设（0683.HK），港币27.00买入目标价HKD29.20新鸿基地产（0016.HK），HKD115.00维持目标价HKD117.00信和置业（0083.HK），港币13.80维持目标价14.10港币恒隆地产（0101.HK）HK $ 20.70维持目标价HK $ 16.50 港铁公司（0066.HK），持有价HKD44.00目标HKD42.70九龙仓（0004.HK），港币67.65维持目标价HK $ 57.10领汇（0823.HK），HKD54.25卖出目标价港币48.60希慎发展（0014.HK），HK $ 35.00卖出目标价HK $ 32.90香港置地控股有限公司（HKLD.SI），7.63美元的卖出目标价为6.10美元资料来源：德意志银行德意志银行/香港发行日期：30/03/2017 14:24:25 GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/DisclosureDirectory.eqsr; MCI（P）057/04/2016。0bed7b6cf11c市场研究