豆粕早报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 20250415 大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：057585226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目录 1每日提示 2近期要闻 3多空关注 4基本面数据 5持仓数据 豆粕观点和策略 1基本面：美豆冲高回落，油脂回落带动和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回升，美豆带动和技术性震荡整理，豆粕春节后短期供需两淡，进口巴西大豆到港增多和中美关税战预期交互影响，整体维持震荡偏强格局。偏多 2基差：现货3310（华东），基差206，升水期货。偏多 3库存：油厂豆粕库存2905万吨，上周5791万吨，环比减少4984，去年同期3357万吨，同比减少1346。偏多 4盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多 6预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期维持区间震荡中期震荡偏强。 豆粕M2509：3080至3140区间操作。 大豆观点和策略 1基本面：美豆冲高回落，油脂回落带动和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内大豆震荡收涨，美豆带动和技术性震荡整理，国产大豆性价比优势支撑价格预期，短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响。偏多。 2基差：现货4100，基差102，贴水期货。偏空 3库存油厂大豆库存36224万吨，上周29043万吨，环比增加2473，去年同期35486万吨，同比增加208。偏空 4盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空 6预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑 盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。豆一A2505：4140至4240区间操作。 近期要闻： 1中美关税战落地，加上阿根廷大豆产区天气转差美豆探底回升，短期美盘千点关口上方震荡，未来等待美豆出口和南美大豆收割天气以及中美关税战后续进一步指引。 2国内进口大豆到港量4月回升5月进入高位，春节后国内大豆库存短期维持低位，豆粕库存高位回落，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局。 3国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上中美关税战压力下豆粕短期维持 震荡偏强格局。 4国内油厂豆粕库存高位回落，现货价格弱势压制短期价格预期，阿根廷大豆产区天气炒作和中美关税战影响，豆粕短期震荡偏强，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引。 豆粕利多： 1国内进口大豆到港量短期处于淡季； 2国内油厂豆粕库存维持低位； 3南美大豆产区天气仍有变数。 豆粕利空： 1国内进口大豆到港量4月回升至高位 2巴西大豆收割推进，丰产预期持续； 豆粕当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈 豆粕主要风险点： 1南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压；（下行风险） 2俄乌冲突是扩大还是结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性； 大豆利多： 1美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。 大豆利空： 1巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆； 2新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 大豆当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈 大豆主要风险点： 1国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2国产大豆增产（下行风险）； 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 4月2日 3121 2256 2540 019 581 4月3日 3126 3729 2600 04 526 4月7日 3202 2291 2600 0 602 4月8日 3220 4759 2650 0 570 4月9日 3222 2766 2600 02 622 4月10日 3206 3593 2560 0 646 4月11日 3254 3389 2560 003 694 4月14日 3441 2603 2640 0 801 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 豆类现货 豆一2505 豆二2505 近月2505 主力2509 豆一现货（佳木斯） 豆二现货（完税价） 豆粕现货（江苏） 4月3日 3979 3486 2865 3039 4000 3555巴西） 3030 4月7日 4027 3439 2885 3056 4000 3546巴西） 3090 4月8日 4078 3519 2973 3164 4000 3573巴西） 3130 4月9日 4074 3482 2946 3119 4000 3532巴西） 3150 4月10日 4107 3464 2896 3074 4000 3569巴西） 3110 4月11日 4186 3487 2912 3082 4100 3581巴西） 3110 4月14日 4202 3526 2958 3104 4100 3631巴西） 3310 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 4月1日 0（0） 0（0） 0（0） 4月2日 0（0） 0（0） 0（0） 4月3日 0（0） 900（900） 1100（1100） 4月7日 0（0） 900（0） 4700（3600） 4月8日 0（0） 900（0） 8900（4200） 4月9日 0（0） 900（0） 9350（450） 4月10日 0（0） 900（0） 9350（0） 4月11日 0（0） 900（0） 9350（0） 4月14日 0（0） 900（0） 9350（0） 豆粕现货价格汇总 豆粕主力合约换约，现货偏弱升水继续收窄 油厂大豆入榨量维持低位，3月豆粕产量同比减少。 国内中下游采购继续回升，提货量降至低位。 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差低位回升 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2015年 120909 79305 316137 529346 449796 79550 1769 2016年 120589 79572 350878 575665 479962 95703 1994 2017年 125272 95703 343822 593679 493684 99995 2025 2018年 126080 99995 363513 609474 495289 114185 2305 2019年 123574 114185 341453 620932 525785 95147 181 2020年 129743 95140 369238 630577 532307 98270 1846 2021年 131472 98270 360461 613196 520618 92578 1778 2022年 136900 92578 378371 638809 538216 100593 1869 2023年 139517 100593 395911 667033 555963 111070 1998 2024年 143351 111070 422262 709729 581833 127896 2198 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） 时间 收获面积 期初库存 产量 进口量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2015年 682739 13052 12367 83900 105952 90230 15722 1874 2016年 759853 15722 13595 93489 119211 100153 190582 1841 2017年 824481 190582 15282 94125 126183 105207 209762 1994 2018年 841277 209762 15967 83698 118674 977636 209107 2139 2019年 933173 209107 18091 98530 135941 113153 227877 2014 2020年 98825 227877 19601 99790 141778 114530 272477 2379 2021年 8400 272477 16500 96537 135987 111730 20707 1853 2022年 9933 20707 20280 91080 141847 116570 25277 2168 2023年 10443 25277 20840 99410 143117 116870 26247 2246 2024年 9900 26247 20540 97000 143787 117070 26717 2282 202324年度阿根廷大豆播种和收割进程 日期 播种进程 去年同期 五年均值 日期 收割进程 去年同期 五年均值 12月13日 595 52 60 4月21日 25 20 28 12月20日 69 61 70 4月28日 36 30 40 12月27日 786 70 80 5月5日 47 41 50 1月10日 929 85 92 5月12日 63 54 65 1月17日 971 92 97 5月19日 77 70 80 1月24日 984 97 98 5月26日 86 80 88 6月2日 92 88 94 6月9日 96 92 98 6月16日 98 96 99 2024年度美国大豆播种和生长进程 日期 播种进程 去年同期 五年均值 出苗率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 4月28日 18 16 10 5月5日 25 30 21 9 9 4 5月12日 35 40 34 16 17 10 5月19日 52 61 49 26 31 21 5月26日 68 78 63 39 50 36 6月2日 78 89 73 55 69 52 6月9日 87 95 84 70 83 66 72 59 6月16日 93 97 91 82 90 79 70 54 6月23日 97 99 95 90 95 87 67 51 6月30日 100 100 100 95 97 93 67 50 日期 开花率 去年同期 五年均值 结荚率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 6月30日 20 20 15 3 3 2 67 50 7月7日 34 35 28 9 8 5 68 51 7月14日 51 51 44 18 17 12 68 55 7月21日 65 66 60 29 31 24 68 54 7月28日 77 79 74 44 46 40 67 52 8月4日 86 88 84 59 61 56 68 54 8月11日 91 93 90 72 75 70 68 59 8月18日 95 95 95 81 84 80 68 59 8月25日 100 100 100 89 90 88 67 58 日期 结荚率 去年同期 五年均值 落叶率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 7月14日 18 17 12 68 55 7月21日 29 31