证券研究报告 基金双周报:ETF市场跟踪报告 证券分析师 陈瑶投资咨询资格编号:S1060524120003 研究助理 高越一般从业资格编号:S1060124070014 2025年2月17日 请务必阅读正文后免责条款 报告摘要 ETF市场回顾: •收益表现与资金流向:近两周ETF整体收益表现较好,跟踪科创100的产品涨幅最大,行业与主题产品中,科技和医药行业ETF涨幅最大。近两周上证50ETF资金净流入额居前,其余主要宽基ETF资金均净流出。累计资金流向方面,25年以来,资金从科创、创业板ETF中大幅净流出,2月以来各类宽基ETF资金均有所流出;资金继续流入红利ETF,但近一周资金有所流出,科技ETF资金大幅流出;国债ETF资金净流入居前,短融ETF资金大幅流出。 •产品结构分布:新发产品方面,近两周市场新成立ETF共3只,发行份额合计7.14亿份,均为股票ETF。产品规模方面,截至25年2月14日相较于上月末,债券 ETF、商品ETF、QDII-ETF、行业+红利ETF和宽基ETF规模分别上升19.68%、15.40%、5.25%、3.26%和0.91%。 分类型ETF跟踪: •科技主题ETF:跟踪动漫游戏、中证影视等电影相关指数的产品近两周表现居前,海外科技ETF表现弱于国内科技ETF;资金流向方面,跟踪CS人工智等人工智能主题产品近两周资金净流入额居前,跟踪恒生科技等港股科技产品资金大幅净流出。 •红利主题ETF:跟踪恒生中国内地企业高股息率等港股红利类指数的ETF产品近两周收益表现居前;资金流向方面,跟踪恒生港股通中国央企红利等港股红利指数的产品近两周资金净流入额居前,诚通央企红利ETF资金净流出。 •消费主题ETF:跟踪港股通消费和中国教育的ETF产品近两周收益表现居前;注意标普500消费精选ETF高溢价;跟踪800消费的ETF近两周资金净流入额居前,跟踪消费80产品资金净流出。 •医药主题ETF:跟踪港股医药类产品近两周收益表现居前;港股创新药ETF近两周资金净流入额居前。 •大制造主题ETF:跟踪智能汽车类指数的产品近两周收益表现居前;跟踪机器人指数的产品近两周资金净流入额居前。 •QDIIETF:跟踪港股科技类指数的产品近两周收益表现居前;跟踪标普500消费精选指数的QDII-ETF溢价率较高;资金流向方面,跟踪纳斯达克100的产品近两周资金净流入额居前,跟踪恒生科技等港股互联网的ETF产品资金大幅净流出。 热门主题ETF跟踪: 2 •AI主题ETF:AI主题股票占比较高的产品分别为跟踪CS人工智、人工智能、创业板人工智能、SHS互联网、SHS人工智能50、SHS云计算的产品,近两周平均收益率达16.15%,资金大幅净流入13.26亿元。 ETF跟踪体系介绍 ETF跟踪体系 持仓业绩 基本面 市场/交易 产品 大类资产行业主题策略 风格/市值券种 国家/地域成分结构集中度 资产表现波动率特征 …… 估值股息率 盈利水平成长性 …… 资金流向拥挤度趋势动量 …… 流动性跟踪误差折溢价率 目录CONTENTS ETF市场回顾 分类型ETF跟踪 热门主题ETF跟踪 风险提示 4 资料来源:Wind,平安证券研究所;波动特征按照过去3年波动率在所有股票ETF中的分位点划分,分别将前、中、后1/3的产品划分为高、中、低波动,截至2025年2月14日 5 1.1主要类型ETF资金流向概览 •收益表现:截至2月14日,近两周ETF整体收益表现较好。主要宽基ETF中,跟踪科创100的产品涨幅最大,行业与主题产品中,科技和医药 行业ETF涨幅最大。 •资金流向:近两周,上证50ETF资金净流入额居前,其余主要宽基ETF资金均净流出。 近两周主要类型ETF资金流向概览 一级分类 二级分类 收益均值(%) 规模(亿元) 过去3年波动率(%) 波动特征 最近1周净流入额(亿元) 最近2周净流入额(亿元) 最近1月净流入额(亿元) 最近3月净流入额(亿元) 今年以来净流入额(亿元) 宽基 上证50 2.94 1577.71 17.97 低波动 -1.18 0.76 -1.57 -5.61 -0.59 宽基 中证2000 7.07 51.54 28.80 中波动 -0.34 0.01 -0.15 0.68 0.35 宽基 中证1000 6.50 1264.06 25.75 中波动 -2.52 -0.24 0.70 -0.85 2.62 宽基 中证800 3.71 61.19 19.04 低波动 -0.22 -0.25 -1.31 -1.48 -1.47 宽基 中证500 5.73 1462.40 22.30 中波动 -1.21 -0.58 -0.52 -2.39 0.14 宽基 中证A50 3.77 345.38 19.76 低波动 -0.99 -1.34 -1.53 -2.13 -1.52 宽基 创业板指 7.32 1253.55 29.82 高波动 -0.83 -1.65 -3.25 -0.13 -2.44 宽基 科创100 7.38 249.93 33.39 高波动 -1.37 -1.82 -2.19 -5.81 -3.04 宽基 沪深300 3.14 9943.98 18.67 低波动 -3.09 -2.50 -4.77 -2.22 3.80 宽基 中证A500 4.16 2718.81 19.40 低波动 -2.41 -2.98 -1.57 41.97 1.62 宽基 科创50 6.67 1740.10 30.43 高波动 -4.82 -12.61 -11.57 -23.04 -11.37 宽基 标普500 1.84 57.40 17.16 低波动 0.45 0.79 1.61 6 .50 1.96 宽基 纳斯达克100 4.27 853.22 23.37 中波动 0.49 0.73 1.70 9.9 0 2.94 宽基 恒生指数 12.26 256.98 27.10 中波动 -2 .31 -3.62 -4. 90 -7.52 -6.25 行业 大制造其他 3.81 149.53 25.05 中波动 0.29 0.70 0.94 2.35 1.22 行业 金融地产 2.96 1249.07 24.12 中波动 0.31 0.60 0.58 1.84 0.42 行业 周期 1.70 735.09 24.38 中波动 0.16 0.22 0.46 1.77 0.77 行业 军工 5.08 255.03 29.29 中波动 0.86 0.18 0.44 1.14 1.15 行业 新能源 5.23 458.85 31.82 高波动 0.16 0.15 0.11 0.10 0.07 行业 消费 3.62 550.60 25.04 中波动 -0.01 0.08 0.09 -0.75 -0.13 行业 医药 7.09 1324.89 30.64 中波动 -0.15 -0.24 -0.35 0.47 -0.25 行业 科技 13.39 3828.27 34.39 高波动 -0.98 -1.62 -1.92 -2.35 -1.90 策略 红利 0.51 1296.66 19.52 低波动 0.34 0.79 1.60 8.9 6 2.79 1.2主要类型ETF累计资金流向 •宽基ETF:1)24年10月以来市场资金整体从沪深300等传统宽基ETF流向以中证A500为代表的A系列指数ETF;2)25年以来资金从科创、创业板ETF中大幅净流出,2月以来各类宽基ETF资金均有所流出。 •行业与主题ETF:1)由于年末债券收益率快速下行,红利资产配置价值再现,24年12月以来市场资金大幅流入红利ETF;2)25年以来资金继续流入红利ETF,但近一周资金有所流出,科技ETF资金大幅流出。 •债券ETF:25年以来国债ETF资金净流入居前,短融ETF资金大幅流 出。 主要宽基ETF累计资金流向(亿元) 沪深300上证50中证500中证1000/中证2000科创/创业A系列 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 1000 800 600 400 200 0 -200 主要行业主题/策略ETF累计资金流向拆解(亿元)债券ETF累计资金流向(亿元) 红利医药周期消费大制造其他 军工金融地产新能源科技 可转债ETF政金债ETF信用债ETF短融ETF国债ETF地方债ETF 资料来源:Wind,平安证券研究所;截至2025年2月14日 6 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源:Wind,平安证券研究所;截至2025年2月14日 7 2020/01/01 2020/04/01 2020/07/01 2020/10/01 2021/01/01 2021/04/01 2021/07/01 2021/10/01 2022/01/01 2022/04/01 2022/07/01 2022/10/01 2023/01/01 2023/04/01 2023/07/01 2023/10/01 2024/01/01 2024/04/01 2024/07/01 2024/10/01 2025/01/01 1.3ETF产品结构分布 •新发产品:截至2月14日,近两周市场新成立ETF共3只,发行份额合计7.14亿份,均为股票ETF。 元) •产品规模:相较24年末,各类ETF规模均有所上升,债券ETF、商品ETF、QDII-ETF、行业+红利ETF和宽基ETF规模分别上升19.68%、15.40%、5.25%、3.26%和0.91%。 各类ETF存量规模变化(亿 股票-宽基ETF QDII-ETF 股票-行业+红利ETF股票-其他ETF 债券ETF商品ETF 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 近两周新发ETF产品名单 基金代码 基金名称 成立日期 发行份额(亿份) 资产类别 一级分 类 行业分类 跟踪标的指数 代码 名称 第一大成分股 第一大成分股 占比 前三大个股集 中度 港股占 比 159383 华泰柏瑞创业板50ETF 20250205 2.36 股票 ETF 宽基 全市场 399673.SZ 创业板50 宁德时代 26.37% 44.07% 0.00% 588960 富国上证科创板新能源ETF 20250206 2.09 股票 ETF 行业 新能源 000692.SH 科创新能 晶科能源 11.06% 26.10% 0.00% 588240 鹏华上证科创板200ETF 20250213 2.70 股票 ETF 宽基 全市场 000699.SH 科创200 乐鑫科技 2.32% 5.82% 0.00% 资料来源:Wind,平安证券研究所;截至2025年2月14日 8 1.4管理人规模分布 •基金管理人管理规模:截至2月14日,华夏基金ETF场内规模最大,为6676.86亿元;易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2800亿元。 基金管理人管理ETF规模分布 规模区间 基金管理人 最新规模(亿元) 较1年前规模变化(亿元) 规模区间 基金管理人 最新规模(亿元) 较1年前规模变化(亿元) 规模区间 基金管理人 最新规模(亿元) 较1年前规模变化(亿元) 5000亿元以上 华夏基金 6676.86 2141.05 100-500亿元 招商基金 389.30 260.96 100亿元以内 西部利得基金 9.61 1.99 易方达基金 6130.65 2829.13 平安基金 318.51 123.41 中银基金 8.26 7.55 1000-5000亿元 华泰柏瑞基金 4773.18 2293.02 国联安基金 313.21 45.92 兴银基金 6.66 4.29 南方基金 250