宏观资讯：节前资金再遇紧，18日银行间大额支付系统延迟关闭

第一部分 宏观消息 节前资金再遇紧，18日银行间大额支付系统延迟关闭 本周再遇资金紧张。 1月18日傍晚，银行间大额支付系统出现延时关闭。“一般延迟会和大行流动性出现问题有关。”一名国有大行交易员表示。 截至当日16:00左右，银行间市场7天期质押式回购加权利率大涨30个基点，报2.7136%，创2014年12月来最大涨幅。长期限质押式回购加权利率已达10%以上。 同时SHIBOR也继续全线上涨。其中，隔夜涨7.17bp至2.3280%，7天、14天和21天分别上涨3.76个bp，4.74个bp，3.86个bp，至2.042%、2.8550%和3.7502%。 “上周资金松得很，我还是跪着求别人借钱，这周从周一下午开始就紧了，昨天也挺紧的，今天更紧，整体成交量也不大。”前述国有大行交易员1月18日晚向21世纪经济报道记者表示。 央行仍在通过公开市场操作向市场注入流动性。1月18日，央行开展了总计4600亿元逆回购，包括2000亿元7天和2600亿元28天，除去500亿逆回购到期，当日净投放达4100亿元，已连续三日净投放超千亿。 不过，多个银行信源向21世纪经济报道记者证实，1月以来，央行已向大行口头通知要做好春节前流动性管理。本周资金紧张，或与市场对于流动性预期有关。 “这两天资金这么紧，还有个原因就是担心明天（1月19日）央行会不会续作MLF。万 一 央 行 不 续 作 ，需 要 提 前 准 备 。”前 述 国 有 大 行 交 易 员 表示。 另有国有大行同业部人士表示，给所有机构融出报价在5%以上，“具体让对方报价”。一名证券公司交易员也表示，当前隔夜和21天资金成交价格均在6%-7%之间。 据21世纪经济报道记者从交易员处了解，目前应对资金紧张主要有3条策略，一是通过发行同业存单进行融资，降低杠杆；二是寻找更多的交易对手，拉长资金期限，减缓资金到期压力；三是主动处理资产回收资金，比如赎回同业理财。 宏观资讯 2017年1月19日 吕洁 研发中心高级研究员 执业编号:F0269991 投资咨询号：Z0002739 邵菁菁 国债期货研究员：0571-28132630邮箱：2934597866@qq.com 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO.,LTD 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼和16楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 权威媒体密集发声 力挺IPO常态化 对于近期的中国资本市场，权威媒体接连的发声以及证监会的明确表态，均让目光聚焦于一处：实现IPO常态化，疏解新股发行“堰塞湖”。 人民日报海外版今日刊文《新股发行不会成为“洪水猛兽”》援引专家指出，新股发行有助于促进实体经济企业发展，降低银行风险，并为投资者提供更多选择。其本质上是加强资本市场直接融资功能、缓解“融资难，融资贵”的必要举措，因此不应也不会成为“洪水猛兽”。 去年底到今年初，在市场保持稳定的背景下，IPO明显提速，每周发行的新股数量明显增加。今年1月以来，沪深股市新股发行速度保持在每周12家左右。不过，近期沪深两市接连出现调整，部分观点开始将矛头指向新股发行。 人民日报文章称，需求不变，供给增加，价格自然下跌。不过，如果仅仅基于这一市场规律就将股市调整完全归咎于新股发行，显然有失公允。多位业内人士指出，无论是对比A股50多万亿元的总市值，还是近期三四千亿元的日均成交金额，当前IPO所产生的资金压力实际上很小。 文章援引上海交通大学安泰经济与管理学院金融系主任吴文锋称： 当前IPO发行数量虽然增加，但每家上市公司融资额度却并不高。同时，投资者只有持有一定数量的二级市场股票，才可申购新股。因此，当新股发行增加， “打新”回报率降低，一些旨在“打新”的投资者减仓动力就会加强，这反而是近期股市出现调整的一个重要技术原因。 央行主管的金融时报今日也发表题为《IPO发行节奏加快无碍A股行情大趋势》的文章称，业内人士普遍认为，近期A股下跌行情是受多方面因素影响，“有资金链、年关节点等各种原因，不应过度放大新股发行提速的影响”。长期来看，IPO融资有助企业业绩改善、支撑经济增长，是实体经济转型升级的重要推动力。IPO发行节奏对A股行情的影响不显著。 报道称，在业内人士看来，IPO融资有助企业业绩改善、支撑经济增长，目前融资结构中信贷占大头，企业债务率高，加大股权融资是必然趋势，有助于资金脱虚入实。 在这之前，上周末到昨日，新华社更是以几乎每天一篇的频率刊文为IPO“辩护”。 1月15日，新华社发表题为《IPO常态化真的有那么“可怕”吗？》的文章称，有机构统计显示，尽管2015、2016年新股发行提速，发行家数分别为223、227只，但实际上单只新股募集资金平稳，保持在6至7亿元。2017年以来，单只新股的募集资金平均为5.5亿元，规模更是稳中略降。 报道称，事实上，IPO节奏的加快，在很大程度上恢复了股市的融资功能。在经历了多次暂停和重启之后，IPO正逐步走向常态化。 文章援引招商证券股份有限公司副总裁孙议政称，目前IPO的排队企业绝大多数都是新兴行业的优秀代表，是资本市场的源头活水，可以提高上市公司质量，将对市场的公司结构有很大改善。IPO的常态化可以有效地化解IPO堰塞湖，提高这些企业的融资效率。 1月17日，新华社在《如何看待新股发行常态化？》文章中再度表示，对于股票市场而言，新股发行是源头活水，只有活水长流，才能得清渠如许。在经历2015年6月开始的股市异常波动后的一年多时间里，监管层根据市场条件，新股发行略有提速，恢复股市投融资基本功能的同时，也为市场长期健康发展打下基础。 1月18日，新华社在《“天量”再融资叠加野蛮减持 A股两大“出血点”该如何堵住？》文章中称，有机构数据显示，2016年新股筹资规模为1476亿元。粗略统计，在“史上第一融资年”，以再融资方式增加的市场供给8倍于IPO。 文章称，对于年轻的A股而言，完善新股发行和退市制度重建新陈代谢机能之外，堵住疯狂再融资和野蛮减持两大“出血点”，已成当务之急。 除了中央媒体的密集表态，证券日报在1月16日社评中称，IPO对场内资金的“争夺”并不强烈，反而是10倍于IPO的再融资规模值得引起注意： 248家公司IPO募资1633亿元，规模总体上是适宜的、可控的。并且，2016年由于取消了新股申购预缴款，全年无巨额资金冻结，IPO对市场资金平衡的扰动大为降低。 在监管层面，中国证监会副主席方星海昨日也表示，目前A股市场还有600多家公司在排队，说明中国经济的发展给中国资本市场带来的发展机会非常大，但同时也说明，中国资本市场的改革还是很不到位。 方星海认为，如果中国资本市场改革做得更好，IPO不该有这么长排队，对中国经济增长的贡献会更大，其中证监会还是面临很大的任务。 美联储主席耶伦：经济在接近美联储目标 支持渐进加息 北京时间周四凌晨，耶伦称美国经济接近美联储目标，让美联储有动力开始缩减超宽松货币政策。耶伦称她和大多同事预计2019年底前，美国每年都有几次加息。去年12月，美联储官员预计2019年底联邦基金利率为2.9%。耶伦讲话后，10年期美债收益率和美元涨幅均扩大。 耶伦在旧金山Commonwealth Club就“ 货 币 政 策 目 标 和 我 们 如 何 追 求这种目标”发表讲话。耶伦这番讲话发表于特朗普美国总统就职前两天。 耶伦表示，美国经济接近美联储充分就业和物价稳定的双重目标。对于经济继续改善，耶伦表示有信心。她认为，说经济接近最大化就业、通胀朝着美联储目标方向前进，是合适的。美国最新非农就业数据显示，失业率为4.7%。最 新 通 胀 数 据 显 示 ，美 国12月CPI同比增2.1%，创 逾 两 年 半 最 高 水平，CPI环比连续五个月增长。 对于货币政策，耶伦没有给出下次加息具体时点方面的暗示。她称美联储的合理做法是逐步退出超级宽松政策，下一次加息时点取决于接下来几个月经济将如何发展。尽管耶伦并没有直接提及特朗普的经济政策，但她表示，美联储将对经济发展形势作出反应，目的是充分就业和物价稳定。 耶伦称，她和绝大多数同事们在上月会议上都预计，到2019年底以前，美国每年都会有几次加息。去年12月，美联储如期加息25个基点，联邦基金利率升至0.5~0.75%，为一年来首次加息。从官员们对利率预测的散点图来看，他们预计今年会加息三次，到2019年底，联邦基金利率会增加至2.9%。耶伦称加息意味着，美联储对经济继续改进有信心。 尽管耶伦对未来经济前景表示乐观，但也对风险提出警示，称长期有挑战的因素仍有可能在未来压制经济。耶伦指出，近年来生产力增速下降，2000年代中期，生产力年化增速为2%，而 最 近 六 年 只 有0.5%。生 产 力 增 速2%，意味着平均生活水平每35年会翻一倍，而1%的生产力增速意味着要70年的时间才能翻一倍。 特朗普团队希望通过减税、增加基础设施建设投资、放松监管等措施，来提振经济。特朗普称，将让美国GDP提升至3~4%。与 之 相 比 ，经 济 危 机以来平均年经济增速为2%。然 而 一 些 经 济 学 家 认 为 ，这 样 刺 激 经 济 会 让 通 胀超调，突破2%。 美联储需要适应上述转变。包括耶伦本人在内的多位美联储官员都表示，如果经济有过热迹象，他们将更激进地行动，不会犹豫。本周早些时候，与 耶伦立场通常颇为接近的美联储理事Lael Brainard表示，美国经济已经接近充分就业和通胀2%，扩张的财政政策可能让美联储更快加息。 耶伦简述了美联储的历史：成立于1913年，在政府改革之际成立，为公众服务。耶伦称，美联储是一个无党派机构，致力于建设健康经济，不受短期政治压力压迫，可以专注朝长期对美国经济有利的方向发展。美联储会基于已有信息，尽可能客观地做出最好的决策。历史上，美联储制定货币政策是不受国会和白宫干涉的。 此前，特朗普抨击美联储和耶伦，称他们偏向民主党。耶伦维持低利率，是为了让奥巴马受益，2013年奥巴马提名耶伦为美联储主席。共和党也多次要求立法，让美联储货币政策量化起来。而美联储官员称这会让他们行动束缚。 耶伦讲话后，10年期美债收益率涨幅扩大，触及2.4%。 第二部分 重要经济数据公布及财经事件 重要经济数据 国家 指标 时间 今值 前值 美国 当周API原油库存（万桶） 1/19 -500 153.3 美国 12月新屋开工 1/19 --- 1090K 美国 12月营建许可 1/19 --- 1201K 公司简介 信达期货有限公司成立于1995年10月，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》（许可证号：32060000），浙 江 省 工 商 行 政 管 理 局 核 准 登 记 注 册（ 统一社会信用代码：913300001000226378）的专营国内期货业务的有限责任公司，公司由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本5亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现拥有上海、大连、郑州商品交易所等三大期货交易所的全权会员资格，是中金所全面结算会员。 雄厚金融央企背景 信达证券股份有限公司是于2007年9月成立的国内AMC系第一家证券公司，法定代表人张志刚。公司具有中国证监会核准的综合类证券业务资格，现注册资本为25.687亿元人民币，拥有81家营业部，2家分公司，全资控股信达期货有限公司。 信达证券的主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司的前身是中国信达资产管理公司，成立于1999年4月19日，是经国务院批准，为化解金融风险，支持国企改革，由财政部独家出资100亿元注册成立的第一家金融资产管理公司。2010年6月