传媒行业周观点：智谱升级Agent，广电总局加强“霸总”微短剧管理

强于大市(维持) ——传媒行业周观点(11.25-12.01) 上周传媒行业（申万）上涨4.48%，居市场第5位，跑赢沪深300指数。在11月28日，智谱举办OpenDay，发布了用AI替代人类执行任务的三款智能体Agent。根据相关演示，我们认为如今大模型技术正在改变机器和人的互动方式，基于理解需求、规划与决策、执行行动和自我反思，AI Agent将带来符合直觉的人机交互，已经可以初步实现模仿人类与物理世界互动的能力，看好其扩充智能设备市场空间潜力，丰富游戏、广告营销、影视等传媒领域应用商业落地场景；游戏方面，开放世界二次元游戏《异环》开启首次PC测试，我们认为随着后期腾讯《王者世界》、叠纸《无限暖暖》、网易《代号：无限大》等多款不同题材的开放世界游戏上线，将极大满足玩家细分的游玩需求，保证游戏市场的新游供给，有望为市场增长提供一定潜力；微短剧方面，广电总局规范“霸总”类型微短剧，我们认为在广电“压缩数量、提升质量”双管齐下的策略下，将促使行业从粗放式的数量扩张转向精细化的质量提升，避免了抛弃创作底线，违背现实逻辑的微短剧泛滥，看好行业持续健康发展。 10月份AI应用流量增长超13%，11月112款游戏版号下发百度推出小度AI眼镜，CTR发布9月份广告市场报告智谱推出“清影”升级版，《宝可梦大集结》国服正式上线 ⚫投资建议：把握游戏、影视双主线，生成式AI高速发展助力行业变革。1）游戏：建议关注游戏储备丰富、研发能力较强、积极布局小游戏的头部公司。2）影视：建议关注聚焦会员内容制作，微短剧表现突出的视频平台；3）生成式AI：建议关注已有AIGC应用落地公司。 行业新闻： ⚫游戏：1）开放世界二次元游戏《异环》开启首次PC测试。 ⚫AI：1）智谱升级Agent。2）腾讯混元大模型视频生成能力将上线。 ⚫微短剧：1）广电总局：加强对“霸总”微短剧的管理，防止造成不良风气。 风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；AI应用侵权风险；商誉减值风险。 分析师:李中港执业证书编号：S0270524020001电话：02032255208邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1核心观点及投资建议.......................................................................................................3 1.1核心观点................................................................................................................31.2投资建议................................................................................................................3 2传媒行业周行情回顾.......................................................................................................4 2.1传媒行业涨跌情况................................................................................................42.2传媒行业估值与交易热度....................................................................................52.3个股表现与重点个股监测....................................................................................6 3传媒行业周表现回顾.......................................................................................................7 3.1游戏........................................................................................................................73.2影视院线................................................................................................................9 4行业新闻与公司公告.......................................................................................................9 4.1行业及公司要闻....................................................................................................94.2公司重要动态及公告..........................................................................................10 5风险因素.........................................................................................................................11 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）...................................................................4图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）.................................................4图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）.......................................................................5图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）.....................................................5图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今）.........................................................5图表6：申万传媒行业周成交额情况..............................................................................6图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）.......................................................................6图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%）.......................................................................7图表9：重点跟踪个股行情..............................................................................................7图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10.........................................................8图表11：新游预约Top5排行（iOS、安卓）................................................................8图表12：电影周票房及同比、环比增速变动情况........................................................9图表13：上周票房榜单（含服务费）............................................................................9图表14：传媒行业大宗交易情况..................................................................................10图表15：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内）..................................................10图表16：传媒行业股权质押情况..................................................................................11 1核心观点及投资建议 1.1核心观点 在11月28日，智谱举办OpenDay，发布了用AI替代人类执行任务的三款智能体Agent。根据相关演示，我们认为如今大模型技术正在改变机器和人的互动方式，基于理解需求、规划与决策、执行行动和自我反思，AIAgent将带来符合直觉的人机交互，已经可以初步实现模仿人类与物理世界互动的能力，看好其扩充智能设备市场空间潜力，丰富游戏、广告营销、影视等传媒领域应用商业落地场景；游戏方面，开放世界二次元游戏《异环》开启首次PC测试，我们认为随着后期腾讯《王者世界》、叠纸《无限暖暖》、网易《代号：无限大》等多款不同题材的开放世界游戏上线，将极大满足玩家细分的游玩需求，保证游戏市场的新游供给，有望为市场增长提供一定潜力；微短剧方面，广电总局规范“霸总”类型微短剧，我们认为在广电“压缩数量、提升质量”双管齐下的策略下，将促使行业从粗放式的数量扩张转向精细化的质量提升，避免了抛弃创作底线，违背现实逻辑的微短剧泛滥，看好行业持续健康发展。 1.2投资建议 把握游戏、影视双主线，生成式AI高速发展助力行业变革。传媒子行业积极探索业务增长点，小游戏、微短剧新生态发展态势迅猛，生成式AI赋能行业各个领域，推动市场全新发展。 1）游戏：2023年中国游戏市场显著回暖，随着版号持续常态化发放，新品上线节奏维稳，移动端热门IP及客户端3A大作新游备受市场关注，蓄势待发，看好游戏景气度上升，有望带动2024年下半年市场实现稳步增长。同时各大游戏厂商以小游戏为市场增长点，倚靠自身游戏研发经验，开拓新玩法、新题材、新风格的创意小游戏，达到容纳更多体量的用户，实现整体精品化、多样化及差异化布局，挖掘海外市场机会，并探索发行新模式，助力国内游戏市场释放新增量，看好24年下半年发展空间。建议关注游戏储备丰富、研发能力较强、积极布局小游戏的头部公司。 2）影视：在长剧集限制注水，提质减量的趋势下，体量轻、节奏快、时长短的微短剧品类特色日渐成熟，长、短视频平台纷纷发力微短剧，市场规模呈现高速增长态势，同时随着监管加严，优质公司入局，微短剧逐渐精品化、专业化、规范化，2024年平台将深挖微短剧商业价值，构建营销新模式，并促进微短剧与文旅、网文、AI等行业深度融合，积极挖掘“微短剧+”市场潜力。建议关注聚焦会员内容制作，微短剧表现突出的视频平台。 3)生成式AI：自身发展：21世纪加速人工智能领域探索，在国家指导性及支持性政策引导下，生成式AI在图像生成、