亚太股票策略

作为做出投资决定的唯一因素。研究分析师Sakthi Siva65 6212 3027健能竹852 2101 74822017年1月11日亚太地区股权研究投资策略亚太股票策略工业开始意味着恢复？图1：MSCI亚洲（日本除外）行业指数从最坏到最好排序（2016年，2017年年初至今）20162017年初至今卫生保健-13%主食0%工业领域-8%卫生保健0%实用工具-5%用料1%电信公司-5%金融1%主食-2%实用工具2%全权委托-2%电信公司2%金融1%工业领域2%信息技术15%全权委托3%用料16%能源3% 能源17％资讯科技3％资料来源：MSCI■去年的失败者，今年的胜利者？在我们2017年1月4日的报告中，去年的行业失败者是今年的赢家？我们强调指出，在行业层面（相对于国家层面）而言，均值回归发生的频率降低了。我们将均值回归定义为一年中表现最差的四个结果在下一年表现最出色的四个结果中的频率。从2010年到2016年，该年4个表现最差的公司中平均只有1个在下一年的4个表现最好的公司中。尽管在2017年还处于初期，但图1突出显示，工业-2016年表现最差的4家企业中的1个-是2017年初至今表现最好的4家企业之一。■马来西亚，MSCI中国和日本的工业EPS均有所提升。尽管我们是“增持”周期性股票，但主要是在技术，能源和材料领域，因为我们一直关注工业股的EPS大幅下调。好消息是，在一月份，工业类股被小幅下调了0.2％至2017年共识每股收益，而降级则是2016年的平均每月1.3％。■我们最近将IJM，Gamuda和联合拖拉机添加到CS区域产品组合中。CS区域模型产品组合中的工业首选股包括IJM，Gamuda，联合拖拉机（所有3家公司于12月2日添加，请参阅我们的2017年展望），住友电气，长和和金风科技。本报告后面的披露附录包含重要的披露，分析证明，法律实体披露和非美国分析的状况。美国披露：信用Suisse致力于与研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应考虑本报告战略 2017年1月11日2亚太股票策略图2突出显示了图2：MSCI亚洲（日本除外）工业股PB目前工业领域 市净率1.18x接近先前的低点当前的1.18倍PB也是所有行业中第三低的，只有银行为0.99倍，而能源为1.14倍低尽管我们一直是技术，能源和材料等超重周期性股票，但由于EPS削减规模较大，我们一直是超重工业股票。好消息是资料来源：MSCI。图3：2017E共识EPS —亚太地区（日本除外）工业领域1009896每月平均降级这些EPS削减是94变小（数字3)929088862016年为1.3％-0.2％，2017年1月跑赢大市6.20APxJ Industrials-EPS17中立29.00图4：2017E共识EPS马来西亚工业图5：2017年中国市场共识EPS工业领域10098969492908817年1月+ 0.2％2016年12月15日至2月15日2016年4月16年6月16日至16年10月16日16年12月马来西亚工业公司-EPS 17E10210098969492908886848217年1月+ 0.2％跑赢大市6.20中国工业-EPS 17E来源：IBES来源：IBES，MSCI 2017年1月11日3亚太股票策略在2016年表现最差的4个行业中，现在是2017年表现最好的4个行业之一工业开始意味着恢复？去年的失败者，今年的胜利者？在我们2017年1月4日的报告中，去年的行业失败者是今年的赢家？我们强调指出，在行业级别（相对于国家/地区）而言，均值恢复的频率降低了。我们将均值回归定义为一年中表现最差的四个结果在下一年表现最出色的四个结果中的频率。从2010年到2016年，该年4个表现最差的公司中平均只有1个在下一年的4个表现最好的公司中。尽管在2017年还处于初期，但图1突出显示，工业-2016年表现最差的4家企业中的1个-是2017年初至今表现最好的4家企业之一。图6：按年初至今排序的CS NJA工业领域性能码公司价格等级目标价市值性能新加坡工业引领2017年JS SP渣甸街跑输5.3036.88中立29.00（百万美元）40,847年初至今％11.1％年初至今集会SMM SP胜科海事1.52中性1.202,21210.7%JM SP怡和洋行60.00跑输大盘47.0042,8578.6%SCI SP胜科工业3.07中性2.703,8228.3%KJC IN卡哈里亚陶瓷508.15中立525.001,1868.1%TMX输入最高温度803.00跑输大盘725.001,4057.5%诺宝SP贵族集团0.18中性0.211,6737.0%006360 KSGS E＆C28,250中性30,0001,6686.6%HAVL IN哈维尔在363.30优于大市380.003,3346.0%CCRI输入康科1,186.45跑输大盘1,250.003,3975.8%2338 HK潍柴动力12.64优于大市15.706,1275.8%AL IN阿肖克·莱兰德84.95跑输大盘81.003,5515.5%ADSEZ IN亚太经济特区284.80优于大市360.008,6625.5%KEP SP吉宝企业6.06跑输大盘5.007,6735.2%EIM IN艾希尔汽车公司22,979.15跑输大盘18,300.009,1814.9%IJM MKIJM3.35优于大市4.002,6984.9%YZJSGD SP扬子江0.85中性1.002,2724.9%BHEL IN比尔127.65跑输大盘100.004,5894.7%1055 HK南航4.22跑输大市3.308,7914.7%1072 HK东方电气7.16中性6.403,9504.5%670港币中国东方航空3.70中性3.7012,7174.2%TT 2049HIWIN153.50跑输大盘97.001,3154.1%GAM MK金田4.95优于大市5.902,6823.8%047040 KS大宇建设5,270跑输大盘5,3001,8223.7%电压输入伏打337.40中立335.001,6403.6%威卡Wijaya Karya2,420中立3,1201,6253.4%马来西亚，MSCI中国和日本的工业企业将其2017年共识每股收益提升一月（0390.HK，HK $ 6.51）图2还突出显示，工业目前的PB为1.18倍，现在是所有行业中的第三低，只有银行为0.99倍，能源为1.14倍。请注意，材料P / B现在已上升到1.21倍。马来西亚，MSCI中国和日本的工业EPS均有所提升。尽管我们是“增持”周期性股票，但主要是在技术，能源和材料领域，因为我们一直关注工业股的EPS大幅下调。好消息是，1月份，工业类股被小幅下调了0.2％至2017年共识每股收益，而降级则是2016年的平均每月1.3％（图3）。图4-5和7重点介绍了马来西亚，MSCI中国和日本的2017E工业共识EPS的升级。 2017年1月11日4亚太股票策略图4-5和7重点将马来西亚，MSCI中国和日本工业的2017年共识每股收益上调0.2％图7：日本工业2017年共识293 HK国泰航空10098969417年1月+ 0.2％9290888612月15日至2月16日4月16日至6月16日16年8月16年10月16日日本工业-EPS17E对于新加坡，图8突出显示，2017年1月份共识性EPS降级速度已放缓至0.6％中立29.00由于新加坡的工业企业领先于年初至今的涨势，图8突出显示，降级至2017年共识性EPS的步伐已经放缓，仅为0。1月为6％，而2016年的平均每月降级为3。3％。图8：《新加坡工业2017年共识》每股收益与平均3。每月3％平均每月降级为3。2016年为3％-0。1-6月6％12月15日至2月16日4月16日至6月16日8月16日至16月16日新加坡工业-EPS 17ECS地区投资组合中的首选股是IJM，Gamuda，United Tractors，住友电气和CKH Holdings和金风资料来源：IBES我们最近将IJM，Gamuda和联合拖拉机添加到CS区域产品组合中。 CS区域模型产品组合中的工业首选股包括IJM，Gamuda，联合拖拉机（所有3家公司于12月2日添加，请参阅我们的2017年展望），住友电气，长和和金风科技。对于在大型工业公司（市值30亿美元或以上）中寻求价值的投资者，图9按市净率对CS NJA工业公司宇宙进行了排序。图9：CS NJA Industrials Universe（市值30亿美元及以上）排名P / B代号公司价格评级目标价市净率相对市净率净资产收益率EPS（FY1）鱼子2017年1月9日（百万美元）依赖于亚太区当前当前3m chg1m chg002380 KS KCC跑赢大市267香港中信中立12。801072 HK东方电气中立6。40000720 KS现代E＆C中立42,000003550 KS LG Corp跑赢大市392 HK北京Ent跑赢大市1香港长和跑赢大市1055 HK CSN跑输3。301800 HK CCCC。跑赢大市11.40293 HK国泰航空10095跑输9.50SCI SP胜科工业2016908580757065中立2.70753 HK中国国际航空跑赢大市6.20SIA SP新加坡Airlin中立10.10JS SP怡和策略中立29.00贝尔表现不佳KEP SP吉宝企业 2017年1月11日5亚太股票策略表现不佳670 HK中国东方航空中立3.70 2386 HK中国石化跑输5.30390中国铁路跑输5.201186 HK CN铁道建筑656香港复星国际机场656香港复星国际机场跑赢大市15.30525香港GSRC跑赢5.60363,000中国铁建股份有限公司520,0003,1873.5%0.634.1%-6.7%-4.1%表现不佳11.46586 HK海螺创投42,983-41.3%0.648.7%1.0%0.0%跑赢大市7.162338 HK潍柴动力3,95073.0%0.68-2.5%-0.4%-0.4%跑赢大市15.7040,750000120 KS CJ韩国快递3,774-21.6%0.737.3%-5.9%0.0%跑赢大市59,200中国铁建股份有限公司72,0008,496-33.6%0.748.6%-3.4%-2.1%中立9.1037.70中国铁建股份有限公司62.006,135-46.8%0.7610.0%-0.6%-0.4%跑输4.4090.00中国铁建股份有限公司120.0044,764-16.9%0.797.3%0.7%0.7%跑赢大市18.304.22BJC TB Berli Jucker8,791-84.9%0.8314.4%3.5%1.9%跑赢大市9.103311中国香港国家骗局31,874-51.5%0.8411.1%-0.4%-0.4%跑赢大市13.7010.54257中国香港EB国际机场5,34649.3%0.861.1%-83.8%-62.6%跑赢大市12.403.07光盘SP ComfortDelGro3,822-3.0%0.866.4%-15.4%-0.9%跑赢3.605.093898 HK CRRC时代电子12,100-56.2%0.8711.8%-9.7%-4.1%表现不佳9.83LT IN L＆T8,21514.5%0.874.7%-23.2%0.0%跑赢大市36.88康科CCRI40,8471.3%0.936.4%-0.4%0.0%表现不佳127.65中铁集团有限公司100.004,58952.5%0.931.3%7.4%-4.4%跑赢大市6.06中铁集团有限公司5.007,673-11.1%0.947.8%-13.1%-6.1%中立4.903.70ADSEZ中的ADSEZ12,717-70.4%0.9513.7%-9.8%-0.4%跑赢大市6.27