如果您错过了它：Asia-Pac本周最高的IP和信念

如果您错过了它：Asia-Pac本周最高的IP和信念维克多·史维茨民粹主义（或积极使用国家权力）是否会改善经济成果？证据和经验不支持这一点。反之亦然。较高的公共支出和通货膨胀最终会通过降低增长和生产力来损害大多数投资类别，而贸易保护主义和全球化则最终损害大多数投资类别。尽管通货膨胀交易可能会继续，但债券和外汇市场可能会突破，这可能会逆转。我们仍然处于滞胀/通缩的阵营。克里斯蒂安·布赖特precher 在这份全球汽车报告中，我们分析了不同区域市场的吸引力。对于OEM而言，最有吸引力的是中国和美国。在此报告的框架内，我们将介绍欧洲和美国的汽车名称。我们来自不同地区的首选股票是：宝马，通用，日产，塔塔汽车，现代和华晨。丹尼尔·金我们预计DRAM市场的价格将保持强劲增长，同比增长28％至540亿美元，再创历史新高。卖方市场持续短缺加剧。由于NAND短缺的加剧和扩大，2017年NAND价格将连续多年首次出现同比小幅上涨。3D NAND竞争加剧。预计内存股将不分青红皂白地上涨，随后将重点关注具有强劲执行力的高质量名称。继续看好内存领域。宗ric我们首次覆盖TravelSky科技，给予其优于大市评级和基于DCF的目标价格19.60港币（TSR + 22％）。对于希望在中国实现长期结构性航空旅行增长的投资者而言，该股票是一个有吸引力的提议。该股目前的市盈率为17倍18E。市盈率，鉴于其较高的收益轨迹（调整后的CAGR 15A-18E为18％），我们认为并不昂贵。内森·拉姆勒（Nathan Ramler）我们专注于处于相对良好或至少管理得当，竞争和监管良好，收益增长和收益率高的电信股。覆盖这一点是一个宏观经济框架，在该框架中，我们认识到不断变化的财政和货币政策可以发挥重要作用。我们在该地区的五大电信股票精选是：XL Axiata（+ 65％TSR），中国移动（+37.0％），LG U +（+34％），SoftBank（+ 27％）和NTT（+ 27％） 。亚当·辛普森我们将Bravura Solutions（BVS）的业务评级定为优于大盘，目标价为1.75美元。我们对BVS的股票估值范围为每股1.59美元-1.93美元。我们通过对FY17 EBIT应用13.5-16.5倍的EV / EBIT倍数来评估BVS。当前价格（PER 13.9x）要求不高。 BVS提供大量的经常性收入，强劲的增长前景和现金产生能力。请参阅第4页了解重要的披露和分析师证明，或访问我们的网站www.macquarie.com/research/disclosures.亚洲/澳大利亚 “以防万一您错过了它”突出了我们在亚太地区研究中最好的一面。我们发布的每份报告均经过评估，以了解专有研究内容和为客户提供的可行投资想法-内部详细信息。我们希望您觉得它有用，并感谢所有反馈。里面有更多亮点Macq-ro见解-东欧，东盟和印度无人机-推进未来的澳大利亚老年护理-发展壮大2017年韩国战略-坚如磐石信越化学-多种盈利能力的推动力Tune Protect Group-更放心的前景菲律宾战略-2017年展望：在增长放缓的环境下蓬勃发展台湾战略-预计2017年TAIEX会有更多上涨空间分析师麦格理资本有限公司杰克·林奇+8523583侯颖颖+8525422麦格理证券（澳大利亚）有限公司Paul Checchin+61 241972016年12月9日 麦格理研究如果您错过了它：Asia-Pac2016年12月9日2彼得·埃登·克拉克通过对比寻找机会，我们专注于重要的增长动力。外来直接投资仍然是我们首选的单一指标。印度似乎最具潜力，东欧最具挑战性。请参阅2016年11月25日的印度策略：关于股票创意的Er神话。改革是最有可能成为增长动力的新引擎，但除印度以外，新兴市场经济体中几乎没有重大举措。张艾伦在收到全球无人机报告后，我们最近访问了农业无人机制造商，ODM，许可培训中心和相机制造商。在本报告中，我们讨论了工业应用，价格范围和监管进展。鉴于各种应用和未开发的需求，我们对无人机的长期发展持积极态度。丹尼尔·弗罗斯特2016-17财年的预算公告包含了该行业的令人震惊的消息，这种不确定性将随着最近宣布的Tune Review持续下去。我们期望有据可查的人口老龄化主题能够在中长期内支持需求增长。监管的不确定性反映在保守的DCF假设和以DCF估值四舍五入的目标价格（EHE = 2.75美元，JHC = 2.50美元和REG = 4.25美元）。陈黄在商品和石油价格下跌两年（或更长时间）后，价格正常化可能会使一些宏观指标看起来比以前更健康。 2017年最重要的问题将是实际需求是否开始改善。我们认为发生这种情况的可能性仍然很低。我们生活在一个增长有限的时代。因此，增长的价格将保持昂贵。超配上游技术，银行，非寿险公司和材料。达米安通我们维持优于大市的评级，并将信越的目标价从8,500日元上调至10,500日元，这是因为对硅片和PVC的看法更加乐观。对于晶圆，我们预测FY3 / 16-21E的销售复合年增长率为6％，运营复合年增长率为16％。对于信越，我们假设300毫米晶圆的FY3 / 20累计价格上涨约20％。我们预测FY3 / 17的PVC /氯碱利润将反弹40％，FY3 / 16-21的运营复合年增长率为14％。阿南德·帕特玛坎森（Anand Pathmakanthan）我们以优于大市评级和基于SOTP的目标价RM1.84覆盖Tune Protect Group（TPG）。我们预测15-18财年盈利复合年增长率为16％。 TPG的核心产品是旅行保险计划（TIP），该计划自2009年以来就通过亚航的在线预订引擎提供给了亚航客户。自2014年以来被降级，这对于提供高收益率业务（> 4的企业）是一个有吸引力的切入点％）和ROE（到2018年达到20％）上升趋势。吉尔伯特·洛佩兹（Gilbert Lopez）尽管宏观经济形势依然强劲，但2017年是公司业绩增速放缓的一年，尽管如此，我们对菲律宾的看法还是偏重。在将PCOMP的2017年目标定为相当适度的目标中，我们还采用了杠铃策略来制定我们的市场首选。大企业是我们最喜欢的行业，其次是消费者。值得一提的是，我们的电信业务已从减持升级到中性。杰弗里·奥尔维勒11月TAIEX下跌0.5％，而新台币贬值1.0％。台湾的表现优于该地区，其中金融业的表现强劲。我们12月的首选（短裤）是科技股：Chroma（AUO），非科技股：Basso（Eclat）和金融股：Cathay（Mega FHC）。我们预计2017年TAIEX目标的温和上行空间为9500（或14倍本益比）。主要风险将是新兴市场货币疲软带来的需求冲击。 麦格理研究如果您错过了它：Asia-Pac2016年12月9日3研究质量记分卡麦格理（Macquarie）的研究质量记分卡（RQS）于2013年3月引入我们的亚洲研究部门，作为关键质量衡量指标，并于2015年6月在全球范围内扩展。我们开发了一个简单的框架，可以独立衡量我们研究的两个关键要素：知识产权和商业。每种语言的高，中，低分相结合，共得出9个RQS等级。知识产权衡量我们研究的专有性。创意，协作，想象力和独特的分析将获得最高分。定罪衡量我们对投资建议的信念，以及我们的研究对客户的可行性。研究质量记分卡–知识产权与信念我们每周都会发布数百份研究报告，并且每个注释都会对知识产权的内容和信念进行评分。两者的结合给出了整体RQS得分。我们认为，这抓住了股权研究质量的精髓。该出版物中的所有报告均在上方“研究质量记分卡”的右上角（绿色区域）获得了高分。全球各地的区域研究管理团队每天都会对质量进行评分。他们独立于国家和部门研究团队，因此在他们看来是客观的。RQS分数会及时与个人分析师和研究负责人共享。这是研究部门的关键KPI，并且通过不断提高的客户认可度也得到了很好的反映。据我们所知，我们是全球唯一一家针对我们发布的每份报告评估研究质量的经纪人。您对我们的研究反馈总是值得赞赏的。 麦格理研究如果您错过了它：Asia-Pac2016年12月9日4重要披露：建议定义麦格理（Macquarie）-澳大利亚/新西兰优于大市–收益比基准收益高出3％以上中性–收益在基准收益的3％以内基准回报率取决于长期名义GDP增长加上12个月的远期市场股息收益率麦格理–亚洲/欧洲跑赢大市–预期收益> + 10％中性–预期收益从-10％到+ 10％；跑输大盘–预期收益<-10％麦格理–南非跑赢大市–预期收益> + 10％中性–预期收益从-10％到+ 10％；跑输大盘–预期收益<-10％麦格理（Macquarie）-加拿大跑赢大盘–收益比基准收益高出5％以上中立–收益在基准收益的5％以内跑输大国–收益比基准收益低5％以上麦格理（Macquarie）-美国跑赢大市（买入）–收益超过罗素3000指数收益超过5％中性（持有）–收益在罗素3000指数收益的5％之内表现不佳（卖出）–收益比罗素3000指数收益低5％波动率指数定义*这是根据历史价格走势的波动性计算得出的。极高风险–预计一年内库存将上升或下降60-100％–投资者应意识到这只股票具有高度投机性。高–预计股票在一年内至少会上涨或下跌40％至60％–投资者应意识到这只股票可能是投机性的。中–预计一年内库存将至少上涨或下跌30％至40％。中低–预计一年内库存将至少上涨或下跌25％至30％。低–预计一年内库存将至少上涨或下跌15-25％。*仅适用于亚洲/澳大利亚/新西兰/加拿大股票推荐建议- 12个月注意：定量建议可能与基础分析师的建议有所不同财务定义所有“已调整”数据项均进行了以下调整：加回：商誉摊销，巨额准备金，IFRS衍生工具和套期，IFRS减值和IFRS利息费用除外：非经常性项目，资产重估，财产重估，评估价值提升，优先股股息和少数股东权益每股收益=调整后的净利润/ efpowa *资产回报率=调整后的息税前利润/平均总资产ROA银行/保险=调整后的净利润/平均总资产鱼子=调整后的净利润/平均股东资金现金流量总额=调整后的净利润+折旧*相当于全额支付的普通加权平均股份数澳大利亚/新西兰上市股票的所有报告数字均根据IFRS（国际财务报告标准）进行建模。推荐比例–截至2016年9月30日的季度AU / NZ亚洲RSA美国CA 欧元跑赢大市47.26％55.50％38.46％45.47％59.09％48.21％(对于MCUSA在美国的覆盖范围，其后8.20％的股票是投资银行客户)中立38.01％29.31％42.86％48.77％37.88％36.79％(对于MCUSA在美国的覆盖范围，其后8.25％的股票是投资银行客户)表现不佳14.73％15.19％18.68％5.76％3.03％15.00％(对于MCUSA在美国的报道，其后8.00％的股票是投资银行客户)公司特定的披露：有关本报告涵盖的公司的重要披露信息，请访问www.macquarie.com/research/disclosures。分析师认证：我们特此证明，本报告中表达的所有观点均准确反映了我们对主题公司或其证券的个人观点。我们还证明，我们的薪酬中没有任何部分与本报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关或将与之相关。负责编写此报告的分析师会根据各种因素从麦格理获得报酬，其中包括麦格理集团有限公司的总收入，其中一部分来自麦格理集团的投资银行业务。一般免责声明：麦格理证券（澳大利亚）有限公司；麦格理资本（欧洲）有限公司；麦格理资本市场加拿大有限公司；麦格理资本市场北美有限公司；麦格理资本（美国）公司；麦格理资本有限公司和麦格理资本有限公司台湾证券分公司；麦格理资本证券（新加坡）有限公司；麦格理证券（新西兰）有限公司；麦格理证券南非（Pty）有限公司；麦格理资本证券（印度）有限公司；麦格理资本证券（马来西亚）有限公司;麦格理证券韩国有限公司和麦格理证券（泰国）有限公司不是《 1959年银行法》（澳大利亚联邦）的授权存款机构，其义务不代表麦格理银行有限公司的存款或其他负债ABN 46008