2016年10月中国大陆金融资料点评：信贷略低于预期，债权股权融资规模平稳，M1、M2剪刀差再次收窄

专 题 报 告R e s e a r c h D e p t. 1 2016年11月14日 2016年10月中国大陆金融资料点评 ——信贷略低于预期，债权股权融资规模平稳，M1、M2剪刀差再次收窄 廖晨凯 C0069@capital.com.tw 10月新增信贷6513亿元，略低于预期 10月末，人民币贷款余额104.77万亿元，同比增长13.10%，增速较上月略有提升，比去年同期低2.30个百分点。当月人民币贷款增加6513亿元，同比多增1377亿元。 10月末，M2余额151.95万亿元,同比增长11.60%，增速比上月末高0.10个百分点，比去年同期低1.90个百分点；M1余额46.54万亿元,同比增长23.90%，增速比上月末低0.80个百分点，比去年同期高9.90个百分点。 2016年10月份社会融资规模增量为8963亿元，分别比上月降2604亿元，比去年同期多3370亿元。 其中，对实体经济发放的人民币贷款增加6010亿元，同比多增436亿元。2016年1-10月社融规模14.35万亿元，同比多增1.88万亿元。 图1：M1、M2增速 图2：M1-M2增速剪刀差 0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.02007/42007/102008/42008/102009/42009/102010/42010/102011/42011/102012/42012/102013/42013/102014/42014/102015/42015/102016/42016/10M1:同比%M2:同比% -15.0-10.0-5.00.05.010.015.020.02007/32007/92008/32008/92009/32009/92010/32010/92011/32011/92012/32012/92013/32013/92014/32014/92015/32015/92016/32016/9M1-M2增速（%） 资料来源：中国人民银行，群益上海整理 资料来源：中国人民银行，群益上海整理 图3：实体经济新增信贷（亿元） 020004000600080001000012000140001600018000200002200024000260002800012345678910111220092010201120122013201420152016 资料来源：中国人民银行，群益上海整理 点评：10月人民币新增贷款为6513亿元，同比多增1377亿元，低于上月的1.22万亿，略低于市场预期的6940亿。总体来看，前十月对实体经济发放 专 题 报 告Research Dept. 2 2016年11月14日 的贷款总额约为10.60万亿，YOY增长10.96%，市场依旧处于较宽松状态。 具体来看，10月新增居民中长贷4891亿元，同比增144.79%，主要源于去年基期极低，仅录得1998亿，从环比上来看，降14.81%，居民中长贷在新增贷款中的比例依旧高居75.10%，住房按揭贷款“高烧”状态依旧高企。值得注意的是，企业中长贷单月新增728亿元，仍处于较低水准，实体经济需求亟待提升。 社融方面，本月新增8963亿，去年低基期使得同比增速录得69.02%，环比方面来看，降47.92%。债权融资方面，10月企业债券净融资录得2439亿，较上月降17.13%，近几月整体表现较为平稳；股权融资方面，10月企业境内股票融资录得1125亿，较上月降17.76%，环比下降幅度与债权融资大抵相当，已连续七月保持在一千亿左右的水准。 10月M2增速11.60%，较上月上升了0.1个百分点；M1继续保持高增长，录得23.90%，但上月末降0.8个百分点，M2增幅扩大及M1增幅缩小，M1，M2剪刀差再次收窄，不过依旧较高，表明目前市场依旧缺少较好的投资标的。 展望未来，10月份信贷有所回落，主要源于企业贷款的回落而幷非居民按揭贷款方面，楼市调控政策将逐渐体现，另一方面，随着中央加大民间投资的刺激力度，预计社会需求将有所提升，两者相抵，预计11月份信贷发放节奏应会维持稳定。 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。