国防军工行业周报2024年第28周(7.7-7.13)：北约订购近7亿美元防空导弹，美与波兰签署20亿美元军事融资贷款协议

2024年7月15日 行业研究 北约订购近7亿美元防空导弹，美与波兰签署20亿美元军事融资贷款协议 国防军工行业周报2024年第28周77713 要点 板块行情：2024070820240712，国防军工板块（SW）上涨117，在31个一级行业中，排在第9位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 下跌1240，在31个一级行业中，排在第15位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PETTM估值为4653x，低于3年历史估值均值1x标准差（5021x），板块估值处于较低位置。细分来看，航空、陆装、舰船、新材料子行业估值水平低于3年历史子行业估值水平均值1x标准差； 信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；航天子行业估值水平则高于3年历史子行业估值水平均值1x标准差。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为星网宇达（4107）、天奥电子（2179）、中海达（2084）、抚顺特钢（1399）、华测导航（1258）。年初以来 涨幅靠前的个股为中船防务（H）（6569）、中国船舶（4010）、四川九洲（2813）、中国重工（2476）、中国动力（2368）。 行业动态：本周北约以多个成员国的名义向雷神公司订购价值近7亿美元的“毒 刺”防空导弹；美国宣布与波兰签署第二笔价值20亿美元的外国军事融资直接 贷款协议；中俄“海上联合2024”军事演习开幕式在广东湛江某军港举行。 行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周上涨158；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌345；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格上涨328；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周上涨367；造 船钢材价格本周下跌197；6月新造船价格指数在高位保持上涨128。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周下跌306，丙烯腈价格较上周下跌106，LME3个月镍价较上周下跌234。 行业周观点：本周军工板块表现跑输沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业事件的落地，以及二十届三中全会的临近，板块关注度有望迎来阶段性提升。 投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技 术、3D打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、广东宏大、华曙高科、苏试试验、钢研高纳、航材股份、华秦科技、派克新材。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 重点公司盈利预测与估值表 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 02152523865 liuyuchen0ebscncom 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 02152523852 wangkai8ebscncom 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 02152523859 jimengebscncom 联系人：杨硕 yangshuo1ebscncom 行业与沪深300指数对比图 10 1 13 24 35 0723102301240424 国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报国内特种集成电路设计领先企业，高端新品研发储备助推成长成都华微（688709SH）投资价值分析报告（20240710） 韩采购首批自研超音速战机，德计划采购105辆“豹”2坦克国防军工行业周报2024年第26周623629（20240701） 德防长宣布向乌提供新军援，中国企业发布1 万颗卫星计划国防军工行业周报2024年第 22周526601（20240603） 证券代码 EPS（元） 公司名称股价（元） 23A24E25E 23A PE（X） 24E 25E 投资评级 东部战区位台岛周边开展演习，美军与波音签订超74亿美元军售合同国防军工行业周报 600760SH 中航沈飞4039 109133 162 37 30 25 买入 2024年第21周519525（20240527） 600150SH 中国船舶4175 066113 163 63 37 26 买入 688568SH 中科星图3035 093132 187 32 23 16 买入 688433SH 华曙高科1930 032056 080 61 35 24 增持 002683SZ 广东宏大1941 094106 120 21 18 16 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为20240712 目录 1、板块及个股行情5 11板块行情5 12个股行情9 2、行业信息10 21国防军工相关新闻10 22上市公司公告11 3、行业数据14 31舰船14 32原材料15 4、行业周观点及投资建议16 5、风险提示16 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（2024070820240712），国防军工涨幅排名9315 图2：各行业年初至今涨跌幅（2024010220240712），国防军工涨幅排名15315 图3：年初至今（2024010220240712），国防军工与沪深300的走势比较6 图4：国防军工板块（SW）的PETTM估值6 图5：20201320240712航空子行业PE（TTM）7 图6：2024年以来航空子行业累计下跌4947 图7：20201320240712航天子行业PE（TTM）7 图8：2024年以来航天子行业累计下跌18657 图9：20201320240712陆装子行业PE（TTM）7 图10：2024年以来陆装子行业累计下跌17557 图11：20201320240712舰船子行业PE（TTM）8 图12：2024年以来舰船子行业累计上涨22008 图13：20201320240712信息化子行业PE（TTM）8 图14：2024年以来信息化子行业累计下跌19808 图15：20201320240712新材料子行业PE（TTM）8 图16：2024年以来新材料子行业累计下跌12488 图17：各（子）行业周度（2024070820240712）涨跌幅9 图18：2024年以来各（子）行业涨跌幅9 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）14 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）14 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）14 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）14 图23：中国新造船价格指数（CNPI）14 图24：造船板上海地区20mm板价格14 图25：国产海绵钛（996）价格15 图26：丙烯腈价格15 图27：镍价格15 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP109 表2：本周国防军工相关主要新闻10 表3：本周国防军工上市公司重要公告11 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级17 30 20 10 0 10 20 30 40 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月12日 银行SW公用事业SW石油石化SW家用电器SW有色金属SW 通信SW 年初至本周最后一个交易日收盘，沪深300上涨120，国防军工板块（SW） 表现跑输沪深300。 煤炭SW交通运输SW 汽车SW 电子SW 非银金融SW 年初至今涨跌幅 1240 钢铁SW建筑装饰SW基础化工SW国防军工SW建筑材料SW美容护理SW农林牧渔SW机械设备SW 环保SW食品饮料SW电力设备SW房地产SW纺织服饰SW医药生物SW轻工制造SW商贸零售SW社会服务SW 传媒SW计算机SW综合SW 8 6 4 2 0 2 4 6 8 10 电子SW 2024070820240712，国防军工板块（SW）上涨117，在31个一级行 业中，排在第9位。 图1：各行业周度涨跌幅（2024070820240712），国防军工涨幅排名931 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月12日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌1240，在 31个一级行业中，排在第15位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（2024010220240712），国防军工涨幅排名1531 汽车SW美容护理SW 各行业周度涨跌幅 117 通信SW家用电器SW电力设备SW非银金融SW食品饮料SW国防军工SW房地产SW基础化工SW机械设备SW有色金属SW 环保SW 银行SW社会服务SW商贸零售SW计算机SW综合SW 医药生物SW 钢铁SW建筑材料SW公用事业SW轻工制造SW石油石化SW交通运输SW建筑装饰SW纺织服饰SW农林牧渔申万 传媒SW 煤炭SW 1、板块及个股行情 11 板块行情 敬请参阅最后一页特别声明 5 证券研究报告 图3：年初至今（2024010220240712），国防军工与沪深300的走势比较 沪深300国防军工SW 100 50 00 50 100 150 200 250 20231231 20240105 20240110 20240115 20240120 20240125 20240130 20240204 20240209 20240214 20240219 20240224 20240229 20240305 20240310 20240315 20240320 20240325 20240330 20240404 20240409 20240414 20240419 20240424 20240429 20240504 20240509 20240514 20240519 20240524 20240529 20240603 20240608 20240613 20240618 20240623 20240628 20240703 20240708 300 120 1240 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月12日 当前国防军工板块（SW）的PETTM估值为4653x，低于3年历史估值均值1x标准差（5021x），板块估值处于较低位置。 图4：国防军工板块（SW）的PETTM估值 申万军工AVG1STD1STD 90 80 70 60 50 40 30 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月12日 子行业周度表现来看，1）航空子行业PE估值上涨254至约6392x，低于2020年至今估值均值1x标准差（7218x）；2）航天子行业PE估值下跌552至约13078x，高于2020年至今估值均值1x标准差（12394x）；3）陆装子行业PE估值上涨216至约3800x，低于2020年至今估值均值1x标准差 （5656x）；4）舰船子行业PE估值上涨610至约7634x，低于2020年至今估值均值1x标准差（7708x）；5）信息化子行业PE估值下跌262至约8757x，介于2020年至今估值均值（8282x）与估值均值1x标准差（10014x）之间；6）新材料子行业PE估值上涨254至约4142x，低于2020年至今估值均值1x标准差（5238x）。 图5：20201320240712航空子行业PE（TTM）图6：2024年以来航空子行业累计下跌494 160 140 120 100 80 60 40 20 0 航空子行业AVG1STD1STD 5 0 5 10 15 20 25 航空子行业 202013202113202213202313202413 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制资料来源：Wind，光大证券研究所绘制 图7：20201320240712航天子行业PE（TTM）图8：2024年以来航天子行业累计