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政策与大类资产配置周观察:海外政治不确定增强

2024-07-09吴开达天风证券米***
政策与大类资产配置周观察:海外政治不确定增强

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 政策与大类资产配置周观察 证券研究报告 2024年07月09日 作者 吴开达 分析师 SAC执业证书编号:S1110524030001 wukaida@tfzq.com 叶慧超 联系人 yehuichao@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略:海外与大类周报-港股交易情绪趋于平淡》 2024-07-08 2 《投资策略:A股策略周报-综合惩防财 务 造 假,A股 生 态稳 步 改善 》 2024-07-07 3 《投资策略:投资策略-华夏特变电工新能源REIT上市》 2024-07-07 海外政治不确定增强 海内外政策要闻 习近平参加上合组织成员国元首理事会第二十四次会议并发表讲话。当地时间7月4日上午,国家主席习近平在阿斯塔纳独立宫出席上海合作组织成员国元首理事会第二十四次会议。当日成员国领导人签署接收白俄罗斯为成员国的决议。习近平指出,“上海合作组织成立于世纪之交,当时冷战遗留的对立和割裂尚待弥合。 本组织创始成员作出历史抉择,追求和平发展,致力于睦邻友好,构建新型国际关系”。 世界人工智能大会在上海举行。7月4日,202 4世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议-全体会议在上海世博中心举办。联合国及各国政府代表、专业国际组织代表,全球知名专家、企业家、投资家1000余人参加了本次会议,围绕“以共商促共享,以善治促善智”的大会主题展开深入交流研讨。 国内外政策导向分析 上周(7.1-7.5)海外政策依旧聚焦于发达经济体货币政策偏向博弈。欧美央行分别公布6月会议纪要,同时进一步加强市场沟通与预期管理。美国大选首场辩论后特朗普支持率大幅超越拜登,民主党内已有劝退拜登声音,市场逐步开始进行“特朗普定价”。 上周(7.1-7.5)国内政策主要聚焦于硬科技概念逐步强化。货币政策方面央行跨季后立即开启国债借入操作,并于周五落地,目的在于稳定长端收益率。资本市场方面聚焦科创板八条新政落地细化。近日证监会继续就深化资本市场改革进行专题调研,并召开资本市场做好金融“五篇大文章”专题座谈会。产业方面人工智能、数字经济等“硬科技”板块受到高层重视,三季度科创板块等待机会。 1、权益:上周大盘依旧处于调整区间,上证综指和沪深300分别回落0.6%和0.9%,创业板也继续上周趋势回调1.7%。政策影响:总理在人工智能大会讲话以及国常会部署利好数字经济和新质生产力发展。 2、固收:上周央行累计净回笼7400亿元,跨季后资金面压力有所减轻,DR007一度回落至1.8%以下,整体在1.8%左右波动。政策影响:受央行借券操作影响,10年期国债收益率上周小幅回升至2.25%以上,后续关注央行国债卖出细节。 3、大宗商品:有色金属小幅反弹;能化反弹明显;贵金属再度反弹;黑色金属持续调整;猪肉进入消费淡季。政策影响:基本面数据对贵金属引导逐步增强;地产政策暖风有待改善商品需求端的疲弱。 4、外汇:上周美元指数受就业数据不及预期影响有所回落,周五跌至105点以下。同时人民币有所收复此前失地,离岸汇率7月5日回调至7.29以下。政策影响:美国选情变化边际影响人民币汇率预期。 大类资产轮动展望 短期来看,权益维持中性,重视利率债和商品,规避信用债和汇率风险; 长期来看,权益处于相对底部区域,等待景气复苏,新周期开启。 风险提示:美联储降息不及预期;海外流动性收紧;地缘政治危机进一步升级;大选不确定性增加 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 海内外政策要闻..................................................................................................................................... 4 1.1. 国内政策要闻 .............................................................................................................................. 4 1.2. 海外政策要闻 .............................................................................................................................. 5 1.3. 政策导向分析 .............................................................................................................................. 8 2. 权益市场分析 ......................................................................................................................................... 8 2.1. 市场回顾 ....................................................................................................................................... 8 2.2. 政策影响分析 .............................................................................................................................. 9 3. 固收市场分析 ....................................................................................................................................... 10 3.1. 市场回顾 ..................................................................................................................................... 10 3.2. 政策影响分析 ............................................................................................................................ 11 4. 大宗商品市场分析 .............................................................................................................................. 13 4.1. 市场回顾 ..................................................................................................................................... 13 4.1.1. 有色金属.......................................................................................................................... 13 4.1.2. 原油能化.......................................................................................................................... 13 4.1.3. 贵金属 .............................................................................................................................. 13 4.1.4. 黑色金属.......................................................................................................................... 13 4.1.5. 农产品 .............................................................................................................................. 13 4.2. 产业政策影响分析 ................................................................................................................... 16 4.2.1. 有色金属.......................................................................................................................... 16 4.2.2. 原油能化.......................................................................................................................... 16 4.2.3. 贵金属 .............................................................................................................................. 16 4.2.4. 黑色金属.......................................................................................................................... 16 4.2.5. 农产品 .............................................................................................................................. 16 5. 外汇市场分析 ....................................................................................................................................... 16 5.1. 市场回顾 ...........................................................