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化工·投研日报

2024-06-11李泽钜、陈胜、叶海文、陈一凡国贸期货丁***
化工·投研日报

化工一、行情建议品种行情评述操作建议橡胶【市场情绪高涨,橡胶强势表现】现货市场:天然橡胶市场价格上涨,进口天然橡胶市场价格普遍跟涨,盘中套利盘加仓,刺激远月成交,下游买盘薄弱。上游原料:泰国主流市场原料收购价格上涨:烟胶片85.47,涨1.56;胶水82.00,涨0.10;杯胶61.95,持稳。(单位:泰铢/公斤)。下游需求:下游全钢轮胎企业订单放缓,成品累库,倒逼企业开工负荷承压;同时高价原料导致下游加工利润受损,实际买盘情绪受到抑制;原料刚需对胶价缺乏提升驱动。主要观点:橡胶强势上涨,盘面大幅增仓,资金流入明显。目前橡胶供需仍处于偏紧格局,国内外新胶逐渐释放,短期较难明显缓解国内现货市场货源流动性紧张状况,然而中长期去看供给走向宽松的趋势不变。国内社会库存延续下降趋势,截至2024年6月2日,中国天然橡胶社会库存129.8万吨,较上期下降2.6万吨,降幅1.96%。需求端,下游轮胎厂开工率高位运行,但是原料高价格抑制企业采购积极性。当前橡胶价格仍处于相对高位,目前资金观点仍有分歧,预计短期波动仍然较大。操作上,单边观望,多NR-空RU套利策略剩余底仓持有。品种:橡胶观点:观望逻辑:推荐星级★原油&燃料油【原油:宏观利空影响,油价小幅下跌】国际油价小副震荡。供给端方面,0PEC+减产会议带来的利空影响,同时会议凸显了成员国内部分歧,让市场对后期减产执行效果有较大担忧。需求端方面,在全球范围内,原油现货市场正面临着炼油需求疲软和供应充足的下行压力,尽管汽油消费出现季节性上升,但由于受美联储政策和通胀趋势影响的宏观经济背景,整体市场情绪仍保持谨慎。宏观方面,宏观方面,美国劳工统计局公布的品种:原油燃料油观点:观望逻辑:推荐星级★★投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号2024年6月11日星期二 化工·投研日报2就业报告的主要数据大多好于预期,总体非农就业人数增长27.2万(市场预期为增加18.5万),非农报告强势打压美联储降息预期。操作上,短期观望。【燃料油:需求不及预期,燃料油表现偏空】燃料油小幅反弹。截至6月5日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加7.7%,至1,886万桶(297万吨),触及三周高位。低库存支撑高硫燃料油基准价格,高硫燃料油的长势出现停滞的迹象,裂解价差也从逾九个月高位回落。尽管中东地区的发电燃料备货动作正在逐步开启,然而沙特的燃料油需求量同比显著下降,据此推断,今年中东地区高硫燃料油发电的实际需求可能会低于市场预期。成本端方面,国际油价暂时止跌,预计燃料油跟随波动。操作上,单边观望,多LU空FU套利持有。聚酯宏观情绪转弱,PX有所走强PTA:成交基差参考期货2409升水40元/吨,较上一交易日走弱14元/吨。由于欧洲央行迎来五年来首次降息,市场对美联储9月份降息预期增强,欧美原油期货继续攀升,但整体对PTA提振效果并不显著,此外假期临近,市场避险情绪升温,市场买卖气氛减弱,现货基差回落,日内PTA小幅下跌。今日PTA加工费395元/吨,较上一交易日下跌45元/吨。乙二醇:张家港乙二醇市场下周现货商谈4520-4525元/吨;下下周期货商谈4525-4530元/吨,6月下期货商谈4525-4535元/吨。下周现货基差较EG2409贴水30-35元/吨;下下周期货基差较EG2409贴水25-30元/吨;6月下期货基差较EG2409贴水20-30元/吨。尾盘品种:PTA操作建议:逢低做多。逻辑:PX预期走强。推荐星级★ 化工·投研日报3乙二醇价格调整较小,现货价格小幅攀升,日内成交稍显平淡。短纤:短纤主力期货涨58至7404。现货市场:成本偏暖对涤纶短纤支撑尚可,部分下游节前刚需补货及部分主流品牌货源流通性偏紧支撑价格,场内成交重心上移。1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东市场价格在7300-7530现款现汇含税自提,华北市场价格在7400-7550现款现汇含税送到,福建市场价格在7550-7600现款现汇含税送到。观点:北美汽油和辛烷值表现相较疲弱。原油大幅下跌,汽油同样并不理想,辛烷值和重整油价格也下降,芳烃同样走弱。EIA公布炼油厂开工率达到94.3%。欧洲汽油与石脑油价差走弱。汽油基本面继续下滑,裂解价差下跌。欧洲与美国的汽油套利仍然关闭。亚洲汽油市场转弱,97RON与普通汽油价差的溢价收缩,炼油利润率仍面临压力。北美MX现货价格跟随原油下跌,虽然北美夏季出行的需求依然旺盛,但炼厂的高负荷使得汽油并未有紧张的情况。北美从亚洲进口的汽油混合组分和芳烃达到创纪录水平,但整体价格并不理想。STDP的经济性仍然是积极的。亚洲石脑油市场有所转暖,MX与石脑油的价差平均为273美元/吨。美国和韩国MX之间的价差进一步缩小。两个地区之间的套利仍然关闭,预计短期内运往美国的混合二甲苯货物将减少,PX与MX价差上升至72美元。日本由于炼油厂的合理化和关闭,今年MX供应量已经减少。韩国MX的生产继续削减。PX由于夏季汽油销疲弱,这限制了PX的上涨高度。国内对PX的需求保持不变,虽然6月份聚酯装置负荷略有下降。PX与石脑油的价差平均365美元。然而市场的现货基差已经明显改善,市场的基差已经走强至+30,PTA的需求依然旺盛的,受到环保等多因素的影响,部分聚酯装置的开工负荷有所下降,但从之前开会的结果看,高开工挺价格的策略将会继续延续,聚酯的负荷下降空间有限。 化工·投研日报4目前,汉邦石化的装置已经开工,预计后续负荷也将会提升,尽管如此对PTA整体的变动影响不大。PTA更大的需求预期来自于出口超过市场的普遍预期,这也是导致PTA近期紧张的重要因素。乙二醇:亚洲乙烯价格本周小幅上涨,市场需求较好,预计韩国7月现货供应将下降。原油和石脑油价格暴跌打压情绪。由于下游聚乙烯负荷增加,韩国乙烯供给预计小幅下降,但韩国裂解装置的负荷整体上升。由于卫星EG,苯乙烯和HDPE装置重启,卫星石化在市场上采购乙烯现货。乙烯衍生品利润有所改善,管材类品种价格上升。国内MTO工厂的开工率保持在62%。甲醇海外装置检修在增加。乙二醇国内供应收缩,海外装置特别是北美装置也出现检修,国内乙二醇变数较大,乙二醇装置的检修虽然陆续出现,但乙二醇基差走强,下游聚酯工厂买货意愿走强。尿素尿素价格大稳小动,山东及两河出厂报价在2330-2395元/吨,实际成交价在2330-2360元/吨。由于近期尿素价格上涨过快,下游恐高心理逐渐显现,采购节奏趋于谨慎。另外在出口消息的扰动下,期货盘面走跌,加剧市场观望情绪。短期内考虑到各工厂库存低位,且有一定的待发订单,暂无出货压力,预计尿素价格坚挺运行。需继续关注期货价格走势及工厂装置状态。品种:尿素观点:观望。逻辑:传闻出口再度关闭,盘面回调。短期国内供需两旺,预计仍高位震荡。推荐星级★★ 化工·投研日报5备注:本表格中,涨跌幅均采用15:00收盘价数据;隔月价差采用10:30数据甲醇太仓价格参考2615元/吨出库现汇,基差参考09合约+45元/吨。近日甲醇期货盘面偏弱震荡,虽然目前港口库存水平不高,但在后期进口量预期增加以及内地现货利空拖拽下,港口现货价格随盘走弱。目前下游节前备货已基本结束,业者纷纷退市,市场买兴氛围平平,生产企业库存多已降至低位,暂无明显出货需求,而运费价格持续坚挺,厂家报价多维稳运行为主。品种:甲醇观点:空单止盈逻辑:原油反弹带动化工板块,甲醇跌势放缓,叠加短期低库存现实,建议前期空单止盈。推荐星级★★聚烯烃PE:聚乙烯市场价格零星小涨,LLDPE市场均价在8430-9100元/吨之间,LDPE市场均价在10050-10400元/吨之间,HDPE市场均价在8230-9000元/吨之间。LLDPE(7042)市场均价8513元/吨,较上一个工作日上涨3元/吨,涨幅0.04%;LDPE(2426H)市场均价10188元/吨较上一个工作日下跌7元/吨,跌幅0.07%;HDPE(6095S)市场均价8345元/吨,较上一个工作日下跌13元/吨,跌幅0.16%。昨日国际原油市场继续收涨,今日乙烯市场守稳整理,成本支撑力一般。聚乙烯主力期货震荡飘红,现货市场报盘涨多跌少。现阶段聚乙烯市场内贸易商小幅推涨,实盘成交商谈。PP:聚丙烯粒料市场均价为7706元/吨,较上一工作日上涨22元,涨幅0.29%。今日聚丙烯粒料拉丝主流市场成交价在7650-7750元/吨之间。国内主流市场行情价格偏强整理。欧洲央行5年来首次降息、高利率压力有所缓解,叠加美联储9月降息概率提升,国际油价上涨,成本面支撑增强。部分厂家装置检修,供应压力缩减,然终端市场需求疲态不改,下游厂家拿货谨慎,刚需采买为主。两油聚烯烃库存79.5万吨,较昨日减少3万吨。品种:聚烯烃观点:回调做多逻辑:油价企稳反弹,三季度预期向好,维持低多思路。推荐星级★★ 化工·投研日报6二、重点数据监测1、原油&燃料油图表1:原油&燃料油主要数据2、聚酯现货价格变化INE原油PXPTAMEGPF6月6日577.01026594045157460 化工·投研日报76月7日583.91032591545177470数据来源:CCF3、尿素表1:尿素价格数据国内现货市场价(元/吨)河南江苏山东山西河北现值23902410239022502410前值23902420240022502410差值0-10-1000外盘中间价(美元/吨)中国FOB大颗粒埃及FOB大颗粒伊朗FOB大颗粒东南亚CFR大颗粒现值342.5343.5289355前值335323275.5350差值7.520.513.554、甲醇图表1:甲醇价格数据国内现货市场价(元/吨)江苏太仓宁波地区内蒙古地区山东淄博地区现值2595266521752500前值2610266521752550差值-1500-50外盘中间价(美元/吨) 化工·投研日报8CFR中国CFR东南亚CFR印度CFR韩国现值308359293.75358.25前值310364293.75358.25差值-2-5005、聚烯烃图表1:PP主要数据pp粉拉丝均聚注塑华北华东华南华北华东华南华北华东华南现值735075007650771076907720773077807750前值735074507600770576807700774077507680差值0505051020-103070图表2:PE主要数据LLDPELDPEHDPE薄膜华北华东华南华北华东华南华北华东华南现值86008650860098501020010100870087008500前值86008650860098501020010100870087008500差值000000000HDPE中空HDPE拉丝HDPE注塑华北华东华南华北华东华南华北华东华南现值885091008650873089008900805081508050前值885091008650873089008900805081508050差值000000000国贸期货研究员:李泽钜期货从业证号:F0251925投资咨询证号:Z0000116国贸期货研究员:陈胜期货从业证号:F3066728投资咨询证号:Z0017251国贸期货研究员:叶海文期货从业证号:F3071622投资咨询证号:Z0014205国贸期货研究员:陈一凡期货从业证号:F3054270投资咨询证号:Z0015946 化工·投研日报9个人观点,仅供参考。-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★:核心推荐★★★★:重点推荐★★★:中性推荐★★:弱推荐★:不推荐期市有风险,入市需谨慎

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