6月供应方面快速提升

研究院化工组 策略摘要 研究员 逢高做空套保。港口方面，江苏港口库存逐步回建，港口基差快速回落，伊朗开工进一步恢复，6月伊朗装船量快速上升，而短期6月中国到港进一步上升，6月正式进入库存累积阶段，驱动边际转弱，港口需求方面部分MTO装置仍停机；内地方面，煤头甲醇开工已上升一个台阶，内地库存等待累积，甲醇生产利润压缩预期。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 卓创甲醇开工率69.43%（-0.50%），西北开工率75.12%（-0.43%）。国内开工率小幅震荡，新疆新业甲醇装置6月4日重启；新疆广汇甲醇装置计划7月1日开始检修35天；内蒙古新奥甲醇装置计划6月18日停车检修。 联系人 隆众西北库存23.6万吨（-1.2），西北待发订单量11.2万吨（-0.7）。传统下游开工率41.4%（-0.36%），甲醛34.2%（-0.86%），二甲醚5.6%（-1.06%），醋酸85.1%（-0.52%），MTBE64.3%（+2.03%）。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 港口方面，外盘开工率持续走低，达到历史低位。海外开工率预期近期快速提升。埃及Methanex Egypt目前甲醇装置停车检修中；文莱BMC近期甲醇装置重启恢复中；伊朗ZPC6月7日重启，具体情况持续跟踪。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 卓创港口库存61.75万吨（+1.55），其中江苏27.9万吨（+1.2），浙江15.4万吨（-0.8）。预计2024年6月7日至6月23日中国进口船货到港量54.83万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 逢高做空套保。港口方面，江苏港口库存逐步回建，港口基差快速回落，伊朗开工进一步恢复，6月伊朗装船量快速上升，而短期6月中国到港进一步上升，6月正式进入库存累积阶段，驱动边际转弱，港口需求方面部分MTO装置仍停机；内地方面，煤头甲醇开工已上升一个台阶，内地库存等待累积，甲醇生产利润压缩预期。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇港口库存及MTO开工率.........................................................................................................................................................6国产甲醇开工率、内地库存、内地订单.........................................................................................................................................7传统下游开工率................................................................................................................................................................................9地区价差..........................................................................................................................................................................................10 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.......................................................................................................................4图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨........................................................................................................................5图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.................................................................................................5图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................5图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................................5图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................5图9:甲醇港口总库存|单位：万吨..................................................................................................................................................6图10:江苏港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................6图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨........................................................................................................................................6图12:太仓提货量|单位：吨/天......................................................................................................................................................6图13:浙江港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................6图14:华南港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................6图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%............................................................................................................................7图17:中国西北甲醇开工率（含一体化）|单位：%............................