6月供应方面快速提升

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢高做空套保。港口方面，江苏港口库存逐步回建，港口基差快速回落，伊朗开工进一步恢复，6月伊朗装船量快速上升，而短期6月中国到港进一步上升，6月正式进入库存累积阶段，驱动边际转弱，港口需求方面部分MTO装置仍停机；内地方面，煤头甲醇开工已上升一个台阶，内地库存等待累积，甲醇生产利润压缩预期。 核心观点 ■ 市场分析 卓创甲醇开工率69.43%（-0.50%），西北开工率75.12%（-0.43%）。国内开工率小幅震荡，新疆新业甲醇装置6月4日重启；新疆广汇甲醇装置计划7月1日开始检修35天；内蒙古新奥甲醇装置计划6月18日停车检修。 隆众西北库存23.6万吨（-1.2），西北待发订单量11.2万吨（-0.7）。传统下游开工率41.4%（-0.36%），甲醛34.2%（-0.86%），二甲醚5.6%（-1.06%），醋酸85.1%（-0.52%），MTBE64.3%（+2.03%）。 港口方面，外盘开工率持续走低，达到历史低位。海外开工率预期近期快速提升。埃及Methanex Egypt目前甲醇装置停车检修中；文莱BMC近期甲醇装置重启恢复中；伊朗ZPC6月7日重启，具体情况持续跟踪。 卓创港口库存61.75万吨（+1.55），其中江苏27.9万吨（+1.2），浙江15.4万吨（-0.8）。预计2024 年6月7日至6月23日中国进口船货到港量54.83万吨。 ■ 策略 逢高做空套保。港口方面，江苏港口库存逐步回建，港口基差快速回落，伊朗开工进一步恢复，6月伊朗装船量快速上升，而短期6月中国到港进一步上升，6月正式进入库存累积阶段，驱动边际转弱，港口需求方面部分MTO装置仍停机；内地方面，煤头甲醇开工已上升一个台阶，内地库存等待累积，甲醇生产利润压缩预期。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 期货研究报告|甲醇周报2024-06-10 6月供应方面快速提升 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露  0755-82790795  yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇周报丨2024/06/10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 甲醇基差结构 .................................................................................................................................................................................... 4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 .......................................................................................................................................... 5 甲醇港口库存及MTO开工率 ......................................................................................................................................................... 6 国产甲醇开工率、内地库存、内地订单 ......................................................................................................................................... 7 传统下游开工率 ................................................................................................................................................................................ 9 地区价差 .......................................................................................................................................................................................... 10 图表 图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 ................................................................................................................ 4 图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨 ....................................................................................................................... 4 图 3: 内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 5 图 4: 华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 ........................................................................................................................ 5 图 5: 太仓甲醇-CFR中国 进口价差（不含加点）|单位：元/吨 ................................................................................................. 5 图 6: CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 ................................................................................................................................... 5 图 7: FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 ....................................................................................................................................... 5 图 8: FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 ................................................................................................................................... 5 图 9: 甲醇港口总库存|单位：万吨 .................................................................................................................................................. 6 图 10: 江苏港口库存|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 11: 江苏港口可流通库存|单位：万吨 ........................................................................................................................................ 6 图 12: 太仓提货量|单位：吨/天 ...................................................................................................................................................... 6 图 13: 浙江港口库存|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 14: 华南港口库存|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 15: MTO/P开工率（含一体化）|单位：% ..............................................................................................................................