能源周报（20240603-20240609）：OPEC+会议结果不及预期，本周油价下跌

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 基础化工 2024年06月11日 能源周报（20240603-20240609） 推荐 （维持） OPEC+会议结果不及预期，本周油价下跌 ❑ 动力煤：市场成交气氛僵持，动力煤价格小幅调整。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价885元/吨，较上周-0.16%；晋陕蒙坑口煤均价环比-0.36%。库存方面，本周环渤海九港合计库存报2364.1万吨，环比减少193.8万吨；南方港口合计库存报841.3万吨，环比-2.6%；国内重点电厂煤炭库存最新数据（20240530）报11380万吨，环比（20240523）增加286万吨，库存可用天数最新报29.2天，环比+0.7天。供应端：周内煤矿安全事故频发，煤矿进入安全生产月，产量难有明显提升，下游对高价煤种采购趋于谨慎，市场成交情绪走弱，煤矿出货节奏有所放缓，主流煤种价格坚挺，煤矿库存多处于低位，暂无销售压力。需求端：电煤方面，日耗基本维持稳定，变化不大。民用电需求偏弱，工业用电量也处于低位，总体用电量较为平稳，尚未上升至高位，电厂对市场煤压价采购，非电市场方面，开工仍处于高位，刚需量较大，采买情绪尚可，且因个别煤种资源偏紧，对价格接受度提升。 ❑ 双焦：焦炭市场平稳运行，焦煤价格大稳小动。周末日照准一报价2060元/吨，环比持平。本周成品材价格呈现下调趋势，钢厂对原料按需采买，焦炭市场走势平稳。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价2080元/吨，环比-5.88%。市场情绪趋弱，煤矿出货节奏放缓，安全月期间，煤矿多以安全生产为主。钢企方面，本周末螺纹钢报价3620元/吨，环比-1.36%；本周全国247家钢厂日均铁水产量235.68万吨，环比-0.04%。周内煤矿安全事故频发，涉事煤矿均已停产整顿，煤矿进入安全生产月，产量难有明显提升，下游对高价煤种采购趋于谨慎，市场成交情绪走弱，煤矿出货节奏有所放缓，个别煤种价格出现适当下调现象，主流煤种价格坚挺，煤矿库存多处于低位，暂无销售压力。 ❑ 原油：OPEC+会议结果不及预期，本周油价下跌。本周，OPEC+减产会议结果出炉，OPEC+成员国同意将此前的200万桶/日减产协议从2024年底延长至2025年底，将220万桶/日的自愿性减产政策延长至2024年三季度，并于今年10月开始逐步退出，此外，成员国同意将阿联酋2025年的产量配额从现在的290万桶/日提高到351.9万桶/日，整体来看，减产结果不及预期，导致油价大幅下挫。下半周，欧洲央行宣布降息、美国的降息预期也有所增强，助力了油价修复。我们认为康波萧条期的黑天鹅事件在不断的以地缘冲突的形式展现，动荡的政治环境推升了全球的能源储备需求，资源端的强势将继续保持，在通胀再起的过程中，原油价格有望保持强势运行。本周，Brent原油周度均价77.32美元/桶，环比-5.41%；WTI原油周度均价74.52美元/桶，环比-5.11%。 ❑ 天然气：阿布扎比国油收购美国公司LNG项目股权。据世界石油网报道，阿布扎比国家石油公司已成功购入美国NextDecade公司位于得克萨斯州的Rio Grande液化天然气（LNG）项目一期11.7%的股权。此次收购标志阿布扎比国油在低碳LNG生产领域迈出了重要一步。此外，阿布扎比国油还与NextDecade公司签订了一项为期20年的LNG供应协议，进一步巩固了双方的战略合作关系。本周，欧洲TTF天然气价格33.49欧元/兆瓦时，较上周下跌3.5%；美国NYMEX天然气期货价格2.77美元/百万英热，较上周上涨8.4%；亚洲JKM天然气价格11.99美元/百万英热，较上周价格上涨0.7%；国内液化天然气出厂价为4396元/吨，较上周上涨0.6%。 ❑ 油服：“番禺10-1&11-12导管架完工装船，本周我们追踪的半潜式钻井平台日费率提升。据海油工程消息，近日在海油工程珠海深水装备制造基地，番禺油田联合开发项目10-1导管架及11-12导管架完工装船，启航奔赴作业海域，标志着项目全面开启海上安装阶段。番禺10-1/11-12导管架采用非滑道卧式建造，相较于传统建造模式，非滑道卧式建造具有不占用滑道资源、总装垫墩预制量少、装船方式安全快捷等优点。本周，350+英尺自升式钻井平台日费率为9.16万美元，较上周变化-0.2%；1500-5000英尺半潜式钻井平台日费率为28.03万美元，较上周变化持平；8000+英尺半潜式钻井平台日费率为28.20万美元，较上周变化+8.2%；8000+英尺钻井船日费率为39.36万美元，较上周变化+0.9%。 ❑ 风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 执业编号：S0360524010001 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 联系人：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 479 0.06 总市值(亿元) 38,780.62 4.47 流通市值(亿元) 33,725.50 4.96 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.4% -8.2% -15.8% 相对表现 -7.1% -13.6% -10.2% 相关研究报告 《制冷剂5月跟踪报告：R22和R32持续强势上涨，配额超用现象持续显现》 2024-06-07 《基础化工行业周报（20240527-20240602）：本周顺酐、正丁醇、无烟煤价格涨幅居前 》 2024-06-03 《能源周报（20240527-20240602）：OPEC+减产延期预期增强，本周油价上涨》 2024-06-03 -31%-19%-7%5%23/0623/0823/1124/0124/0324/062023-06-12~2024-06-07基础化工沪深300华创证券研究所 能源周报（20240603-20240609） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、投资策略 ............................................................................................................................. 5 （一）原油 ......................................................................................................................... 5 （二）动力煤 ..................................................................................................................... 6 （三）双焦 ......................................................................................................................... 6 （四）天然气 ..................................................................................................................... 7 （五）油服 ......................................................................................................................... 7 二、主要能源价格变化情况 ..................................................................................................... 9 三、原油：供给有限叠加地缘冲突加剧，原油价格或将维持高位震荡 ........................... 10 四、煤炭：供给变动赋予动力煤价格弹性，双焦在政策支持下有企稳预期 ................... 14 （一）动力煤：市场成交气氛僵持，动力煤价格小幅调整 ....................................... 14 （二）双焦：焦炭市场平稳运行，焦煤价格大稳小动 ............................................... 18 五、天然气：供需失衡短期难破局，海内外气价分化加剧 ............................................... 21 六、油服：政策加码与高油价共振，油服行业景气回升 ................................................... 24 七、风险提示 ........................................................................................................................... 27 能源周报（20240603-20240609） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周华创化工行业指数98.10，环比-0.96%，同比+8.94% ...................................... 9 图表 2 行业价差百分位为过去8年的11.78%，环比+1.80% ............................................... 9 图表 3 本周布伦特原油价格下跌（美元/桶） ..................................................................... 10 图表 4 本周动力煤价格下跌（元/吨） ................................................................................. 10 图表 5 本周能源价格涨跌汇总 .............................................................................................. 10 图表 6 4月欧佩克原油产量环比下跌（百万桶/日） .......................................................... 11 图表 7 4月全球原油产量环比增加（百万桶/日） .............................................................. 11 图表 8 上周美国原油产量环比持平（百万桶/日） ............................................................. 12 图表 9 美国原油产量增速与钻机活跃度关系 .........................