基本化学需求趋势：欧洲疲软，亚洲和美国正在改善

热门精选德意志银行欧洲化学制品块行业欧洲化学品日期2016年10月20日行业动态基本化学需求趋势：欧洲疲软，亚洲和美国改善9月需求趋势：欧洲略有疲软，亚洲和美国有所改善我们看到9月份各地区的需求趋势各不相同。在欧洲，9月需求反弹（8月强劲），尽管不如夏季几个月后通常所见强劲，但10月也开始走软。欧洲乙烯利润率较8月份下降了10％，其中苯与石脑油的价差也从峰值回落，但仍处于较高水平。美国表现强劲，这得益于乙烯，丙烯和丁二烯链的改善，抵消了苯的柔软性。亚洲对丙烯和丁二烯链的需求有所改善，但在某些产品链（例如乙烯，苯）的供应增加的情况下，乙烯仍然疲软。乙烯和丙烯：在欧洲，乙烯在9月份需求有所回升（8月强劲），尽管不如夏季几个月后通常强劲。聚乙烯的需求有所减少，尽管其他衍生品的需求有所增加。由于下游需求疲软，到目前为止，10月到目前为止略有疲软。 9月，西欧乙烯利润率环比下降10％（至568美元/吨），蒂姆·琼斯研究分析师（+44）20 754-76763CFA研究分析师Martin Dunwoodie(+44) 20 754-72852维珍妮·布彻·费特（Virginie Boucher-Ferte）研究分析师（+44）20 754-57940阿科玛（AKE.PA），EUR84.70购买AkzoNobel（AKZO.AS），EUR60.57购买巴斯夫（BASFn.DE），EUR79.11购买科思创（1COV.DE），EUR54.50购买由于原料（石脑油）成本增加而导致价格下跌。丙烯在9月和10月到目前为止需求旺盛，对聚丙烯和其他衍生物（不包括枯烯）的需求强劲。在亚洲，乙烯下游需求在9月份保持低迷，供应也有所改善，这是由于工厂在维护后重启而造成的。丙烯得益于下游衍生物（聚丙烯除外）的健康需求以及中秋假期后中国的补货需求（持续的供应紧张）。在里面我们，9月份乙烯需求健康，利润率进一步提高（环比增长9％）。裂解厂的转机导致第三季度乙烯库存减少16，但随着周转季节的结束，第四季度的供应可能会增加。丙烯得益于健康的国内衍生产品需求和供应限制（裂解装置中断抵消了副产品丙烯生产的改善，其中丙烷是受青睐的原料）。丁二烯：在欧洲，尽管由于供应紧张，市场紧张，但丁二烯的需求在9月份并不是特别强劲。在亚洲，由于供应形势极为紧张，中国的需求突然激增，9月丁二烯需求有所改善（价格环比上涨13％）。在里面我们，由于秋季饼干维修季节开始，供应也趋紧，因此9月份丁二烯需求有所改善（价格环比上涨15％）。苯：在欧洲，由于衍生产品的需求减少（例如MDI受科思创产量下降的影响），苯的需求在9月份被抑制，苯与石脑油的价差也降至从8月的峰值到月底，价格为250美元/吨。在亚洲，苯乙烯，枯烯和苯酚装置的苯需求在9月和10月上半月保持稳定（但MDI的需求受到万华化工厂停产的影响），供应状况逐步改善。在里面我们，9月份苯需求减弱（苯乙烯需求减弱），价格环比下降4％。庄信万丰（JMAT.L），GBP3,501.00资料来源：德意志银行购买德意志银行/伦敦发行于：20/10/2016 16:58:39 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。市场研究 第2页Jan-06 Jul-06 Jan-1 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-12 Jul-13 Jul-13 Jan- 14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-168月3日至6月4日至4月5日至2月6日至12月6日至10月7日至8月8日至6月9日至10月10日至2月11日至12月11日至10月12日至8月13日至6月14日至15日至2月16日Jan-06 Aug-06 Mar-07 Oct-07 May-08 Dec-08 Jul-09 Feb-10 Sep-10 Apr-11 Nov-11 Jun-12 Jun-12 Jan-13 Aug-13 Mar-14 Oct-14 May- 2015年12月15日至7月15日一月08六月08十一月084月09九月092月107月10十二月10五月11十月113月128月12一月136月13十一月134月14九月142月157月15十二月155月1610月16日2月3日至11月3日至8月4日至5月5日至2月6日至6月6日至8月7日至5月08日至2月9日至11月9日至9月10日至5月11日至2月12日至11月12日至8月13日至5月14日至2月2015年11月15日Mar-06 Oct-06 May-07 Dec-07 Jul-08 Feb-09 Sep-09 Apr-10 Nov-10 Jun-11 Jan-12 Aug-12 Mar-13 Oct-13 May-14 Dec-14 Jul- 2016年2月15日至16年9月15日2016年10月20日，批量欧洲化学品图1：全球石化价格和利润率布伦特原油/天然气价格（$ /桶，$ / MMBTU）1601401201008060402001614121086420布伦特原油（LHS）天然气（RHS）丙烯价格（美元/吨）2,5002,0001,5001,00050001,7501,5001,2501,0007505002500450040003500300025002000150010005000我们。己苯价差（美元/吨）2,3502,1501,9501,7501,5501,3501,1509507503,0002,5002,0001,5001,0005000高密度聚乙烯聚丙烯低密度聚乙烯西欧N.E.亚洲北美洲资料来源：德意志银行，IHS，路透社，德意志银行/伦敦 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16Jan-06 Aug-06 Mar-07 Oct-07 May-08 Dec-08 Jul-09 Feb-10 Sep-10 Apr-11 Nov-11 Jun-12 Jun-12 Jan-13 Aug-13 Mar-14 Oct-14 May- 2015年12月15日至7月15日乙烯价格（美元/吨）2,5002,0001,5001,0005000我们。S.E.亚洲西欧W欧洲石脑油裂解利润（美元/吨）1,0008006004002000我们。S.E.亚洲西欧 西欧（$ /吨）丁二烯价格（美元/吨）苯价格（美元/吨）N.E.亚洲西欧我们。N.E.亚洲西欧聚乙烯和聚丙烯（全球平均价，美元/吨） 2016年10月20日，批量欧洲化学品德意志银行/伦敦页面PAGE3附录1重要披露可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和这些发行人的证券的个人看法。此外，签名后的首席分析师因在本报告中提供特定建议或观点而没有也不会获得任何报酬。蒂姆·琼斯/马丁·邓伍德买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标350300250200150100500买入卖出欧洲宇宙价格取代了先前发表的研究。有银行关系的公司股权评级关键股权评级分散和银行业务关系52 %40 %53 %44 %8 %30 % 2016年10月20日，批量欧洲化学品页面PAGE4德意志银行/伦敦附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其下属机构（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流中的建议都可能与其他交流中的建议不同。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其所发行发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易思路。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR的想法代表分析师的坚定信念，即在不少于两周的时间范围内，一只股票的表现将优于或落后于所描述的市场和/或板块。 除了SOLAR的想法外，本报告中指定的分析师还可能会不时与我们的客户，德意志银行营业员和德意志银行交易员进行讨论，并参考可能涉及短期或中期的催化剂或事件的交易策略或想法。对本报告中讨论的证券的市场价格的影响，这种影响可能与分析师当前对本报告所述的12个月总收益或投资收益的看法有方向性的相反。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。市场状况的变化和变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由相关的覆盖率分析师或研究部门管理层全权酌情决定，因此，大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 这不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性如有更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具使用除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。 数据来自德意志银行，标的公司，在某些情况下还包括其他方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们必须防止和避免与研究有关的利益冲突的组织安排和信息障碍的详细信息，请访问我们网站上的“法律”选项卡上的“免责声明”。宏观经济波动通常会导致与承诺支付固定或浮动利率的工具敞口有关的大部分风险。对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金） 2016年10月20日，批量欧洲化学