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晨会纪要观点

2024-05-16蔡跃辉、李秋荣瑞达期货L***
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瑞达期货晨会纪要观点20240516瑞达期货晨会纪要观点202405162024-05-16※ 财经概述※ 财经概述财经事件财经事件1、证监会发布《证券市场程序化交易管理规定(试行)》,对量化交易监管作出全方位、系统性规定,10月8日正式实施,预留充分过渡期和市场准备时间。2、杭州市临安区决定,将在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房,收购房源面积原则上不超过10000平方米。房源以整幢作为基本收购单位,单套建筑面积不超过70m。此次政策属于全国首创,该政策的信号意义非常强,对地方去库存提供了非常强的信心,预计后续其他城市可能也会跟进。3、美国4月CPI同比增长3.4%,符合市场预期,前值为3.5%;环比增长0.3%,预期和前值均为0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%,为2021年4月以来最低;核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%,为6个月来首次下降,符合市场预期。4、欧洲央行管委穆勒表示,6月降息的可能性很大。欧洲央行管委诺特表示,下一次政策会议可能是开始降息的正确时机。※ 股指国债※ 股指国债股指期货股指期货A股主要指数昨日调整,沪指震荡走低。截至收盘,沪指跌0.82%,深证成指跌0.88%,创业板指跌0.9%。四期指均走弱。沪深两市成交量回落。海外CPI数据提振降息预期,隔夜美股大幅收涨。国内层面,美国对华新能源汽车征收关税,一定程度上对市场近期情绪形成影响。超长期国债部署落地,后续或有降准降息配套货币政策落地缓释资金抽取压力,需要注意到的是,4月金融数据异动,货币政策一季度执行报告防空转与当前市场预期形成矛盾,降准操作或优先于降息操作。关注本周五经济数据发布,目前重要政策的预期已经有所先行的情况下,市场焦点可能集中于内需修复以及地产修复逻辑。策略上,安全性考量下,短线观望为主,中长线低多思路对待大盘蓝筹股指。国债期货国债期货周三国债期货震荡偏弱,TL主力合约跌0.09%,T主力合约收平。现券市场,30年、10年期国债收益率继续在2.55%、2.29%附近运行。4月30日政治局会议提出“统筹研究消化存量房产”,昨日盘后杭州临安区公告决定收购一批商品住房用作公共租赁住房,政府收储存量房产预期成真,大幅提振地产链。从数据上看,深圳上周二手房成交环比增长232%,单周过户量创近三年新高。地产在政策引导下,市场预期从房地产基本面持续下行转向能预见基本面筑底。海外及汇率方面,美国4月核心CPI同比+3.6%,6个月来首次降温,9月前降息概率上涨至72%,年内降息两次的概率得到巩固,离岸人民币汇率大幅提振。周三央行等量等价续作MLF和逆回购,由于一季度经济回暖以及稳汇压力,降息的必要性不大。如果欧洲6月开始降息,央行有望跟随。周三银行间资金利率继续小幅下行,DR001、DR007分别至1.71%,1.81%,均创一个月新低。本月申报纳税期限顺延至5月22日,叠加特别国债发行,对资金面有一定扰动。短期债市维持震荡,超长债供给放量或推动30Y-10Y国债利差小幅走阔。美元/在岸人民币美元/在岸人民币周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2190,较前一交易日升值140个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1049,调升4个基点。最新数据显示,美国4月份的零售额远低于预期,4月份的增长率为0.0%,低于3月份的0.6%,而此前预计为0.4%。弱于预期的数据加上联储放松政策的倾向加剧了美联储将很快降息的预期。市场将美联储首次降息时间预期从11月提前至9月,目前预计2024年美联储将两次降息25个基点。国内方面,经文旅部数据中心测算,“五一”假期,全国国内旅游出游合计2.74亿人次,同比增长70.83%,按可比口径恢复至2019年同期的119.09%;实现国内旅游收入1480.56亿元,同比增长128.90%,按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。中国旅客集中出游,出行距离和消费活跃度创下历史新高,带动了全球各地消费恢复。总的来看,美联储鸽派倾向持续、日本央行耗资约9万亿日元干预汇市以及我国消费持续恢复的背景下,人民币币值始终保持在一个相对稳定的水平,弱降息预期再度提前,人民币或有所走强。美元指数美元指数截至周四美元指数跌0.67%报104.30,非美货币普遍上涨,欧元兑美元涨0.6%报1.0884,英镑兑美元涨0.74%报1.2684,澳元兑美元涨1%报0.6693,美元兑日元跌0.98%报154.88。美国4月CPI同比增长3.4%,符合市场预期,前值为3.5%;环比增长0.3%,预期和前值均为0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%,为2021年4月以来最低;核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%,为6个月来首次下降,符合市场预期。除此之外,美国4月零售销售环比意外持平,此前市场预期为增长0.4%,前值则由0.7%修正为0.6%。整体通胀水平及零售数据显示美国消费需求或逐步走弱,美联储为防止后继经济超预期走弱或提前降息,市场或持续下修年内利率预期,美元指数或相对承压。集运指数(欧线)集运指数(欧线)周三集运指数(欧线)期货合约集体低开开走。其中,主力合约EC2406收涨2.98%,其余合约多数上行。最新SCFIS欧线结算运价指数为2512.14点,较上周大幅上升303.31点,环比上涨13.7%,但与期价点位差距依旧较大。以色列对拉法新的疏散令和近两天来持续进行的袭击,可能是全面进攻的前兆,地缘政治局势仍未好转,使得市场担忧情绪加重,为期价提供支撑。此外,胡塞武装表示或扩大在印度洋的行动,绕行局面短期难改,红海危机或将延续至明年初。但从中长期基本面看,航运业供应压力未减,而欧洲经济表现缺乏韧性,高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏,集运景气度仍需观察。从汇率来看,最新数据显示美国4月非农弱于预期,这使得市场预计美联储将于9月进行首次降息,且降息幅度下调,美元汇率迅速下降的可能性不大,对集装箱运价有一定支撑。综上地缘冲突升温叠加现货运价指数大幅上涨支撑运价,同时船公司抬价也有所支撑,但基本面形势未发生改变,以及基差过大加剧期价波动,交易难度提升,建议投资者保持谨慎,注意操作节奏及风险控制。中证商品期货指数中证商品期货指数周三中证商品期货价格指数涨0.03%报1465.83,小幅收涨,呈低开高走态势;最新CRB现货指数涨0.89%,近期略有回落。晚间国内商品期货夜盘收盘,能源化工品普遍上涨,橡胶涨0.63%,甲醇涨0.62%,纯碱涨0.52%,原油跌0.34%。黑色系涨跌不一,铁矿石涨0.29%,热轧卷板涨0.16%。农产品普多数上涨,豆油涨1.25%,棕榈油涨1.08%。基本金属涨跌不一,沪镍涨1.1%,沪锌跌0.57%。贵金属全线上涨,沪金涨1.19%,沪银涨3.19%。美国4月份CPI同比增长3.4%,符合市场预期,环比低于预期,同比环比均较前值有所回落,核心CPI同比增速为3.6%,自2021年4月以来最低;通胀放缓叠加此前非农数据走弱,令市场普遍预计美联储将在9月份开始降息,利空美元指数。国内4月份CPI同比上涨0.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,PPI同比下降2.5%,降幅收窄;物价水平企稳回升,也将带动商品价格走高。具体来看,欧佩克+继续延长减产的同时中东地缘局势依旧紧张,油价维持震荡整理,其余能化品同样呈现区间震荡态势;金属方面,避险情绪叠加美联储降息预期不断调整,贵金属价格高位震荡;农产品方面,供应端压力较大,价格震荡回落。然而在国内经济基本面整体呈现向好态势的情况下,商品价格仍将保持高位震荡。※ 农产品※ 农产品豆一豆一隔夜豆一上涨了0.09%,东北地区大豆行情稳定,基层余粮不多,高蛋白粮源供应偏紧,贸易商外发价格小幅调增后稳定。山东省储收购国标三等大豆,价格较此前蛋白厂收购价格高,贸易商送粮积极,但是收购量少,对关内粮源压力缓解有限。广东省暴雨停歇,有利大豆成交好转,安徽河南江苏等地43蛋白豆源价格小幅调增后趋于稳定。随着黄淮海产区夏收临近,而豫皖产区持粮网点存粮较去年增加,且出货渠道少,将影响夏收粮储以及新季大豆种植,若无有利政策提振,大豆供需难以调节,大豆行情将持续弱势。盘面来看,豆一震荡,供需难以调节,暂时偏弱运行。豆二豆二隔夜豆二上涨了0.73%,周五发布的美农报告数据偏空,但市场提前消化对报告的预期,对期价影响不大。阿根廷油料籽工人继续罢工,将影响豆油和豆粕出口,有利美豆需求。美豆期价在1210-1220美分/蒲区间震荡整理偏强,市场期待美豆种植期间天气题材对盘面期价的指引。盘面来看,豆二震荡,短期在美豆偏空以及巴西豆灾情的影响下,或陷入震荡。豆粕豆粕周三美豆上涨-0.02%,美豆粕上涨-0.32%,隔夜豆粕上涨了0.23%,周五发布的美农报告数据偏空,但市场提前消化对报告的预期,对期价影响不大。阿根廷油料籽工人继续罢工,将影响豆油和豆粕出口,有利美豆需求。美豆期价在1210-1220美分/蒲区间震荡整理偏强,市场期待美豆种植期间天气题材对盘面期价的指引。国内豆粕方面,油厂认为5月整体大豆到港充裕,豆粕供应预计宽松,但由于巴西洪水影响,大豆产量不确定性增加,油厂仍是看涨后市豆粕现货价格为主。下游饲料企业从近几个月的情况来看,国内生猪价格震荡为主,鸡蛋价格一路下跌,养殖利润有所下降,豆粕需求较差。叠加5-6月国内预估大豆到港量较大,在供强虚弱的制约下,豆粕价格或易跌难涨。盘面来看,豆粕震荡,短期在美豆偏空以及巴西豆灾情的影响下,或陷入震荡。豆油豆油周三美豆上涨-0.02%,美豆油上涨0.32%,隔夜豆油上涨了1.25%,美国对华加征关税清单中未包含废食用油,利好传闻落空加之巴西大豆产量意外上调,美豆油期货紧急下挫。不过国内豆油空头获利离场,多头借机发力,导致价格上涨。国内方面,18周周末工厂库存已经增加,而市场信心不足将导致终端需求有限,上周工厂开机率有望上升至50%上方,豆油产量增加可能导致库存继续增加。豆油基本面继续变差,随着盘面的上涨,现货基差报 价有望进一步下降。盘面来看,豆油震荡走强,不过持续性仍有待观察。棕榈油棕榈油周三马棕上涨了0.89%,隔夜棕榈油上涨了1.08%,马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示,5月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加15.54%,其中鲜果串(FFB)单产环比增加16.84%,出油率(OER)环比下降0.21%。根据船运调查机构ITS公布数据显示,马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为600777吨,较4月1-15日出口的633680吨减少5.2%。从高频数据来看,马棕出口有所回落,需求回落,产量也出现回升,符合季节性增产的规律。盘面来看,棕榈油小幅反弹,不过力度预计有限。菜油菜油洲际交易所(ICE)油菜籽期货周三收盘下跌,受累于获利了结。隔夜菜油2409合约收涨0.13%。近日加拿大产区迎来有益的降雨,给加籽价格带来压力。其它油籽方面,马来步入增产季,供应压力有所增加,而出口表现欠佳,库存有增加的预期。美国并未对中国废食用油加征关税,利好传闻落空,且巴西国家商品供应公司(CONAB)将2023/24年度巴西大豆产量预期意外调高至1.47685亿吨,较上月预测的1.4652亿吨高出116万吨或0.8%。美豆油走弱,拖累国内油脂市场走势。国内方面,油厂开机率保持高位,菜油产出压力仍存,且油厂库存持续处于高位,市场供应充裕。同时,随着气温的升高,市场对油脂的需求转弱,导致菜油走货疲软,不少贸易商反馈走不动货。菜油自身基本面支撑相对有限。盘面来看,加籽价格回落使得成本支撑减弱,隔夜菜油窄幅震荡,菜棕价差走扩继续持有。菜粕菜粕芝加哥期货交易所(CBOT)美豆期货周三收盘下跌,因4月美豆压榨量创七个月新低。隔夜菜粕2409合约收涨-0.31%。USDA公布的5月供需报告显示,2023/24年度巴西大豆产量调低100万吨,降低0.65%。维持阿根廷2023/24年度大豆产量不变。南美大豆产量下调幅度低于预期。且报告显示新年度美国和全球大豆产量和期末库存均有望提升,供需格局继续转松,报告整体利空。Conad预

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