商品研究晨报-农产品

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商品研究国泰君安期货研究所棕榈油：再次确认短期支撑关注产地产量2豆油：关注美豆回调后的支撑力度2豆粕：震荡4豆一：震荡4玉米：震荡运行6白糖：巴西压榨进度较快8棉花：继续震荡寻底10鸡蛋：震荡调整12生猪：调整阶段13花生：震荡行情142024年05月16日国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油：再次确认短期支撑 关注产地产量 豆油：关注美豆回调后的支撑力度 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 李隽钰（联系人） 期货从业资格号：F03119603 lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为574760吨，较上月同期出口的697449吨减少17.59%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为600777吨，较上月同期出口的633680吨下降5.19%。 单位收盘价(日盘）涨跌幅收盘价（夜盘）涨跌幅棕榈油主力元/吨7,5320.56%7,518-0.19%豆油主力元/吨7,8100.70%7,802-0.10%菜油主力元/吨8,783-0.94%8,746-0.42%马棕主力林吉特/吨3,8541.05%3,8600.16%CBOT豆油主力美分/磅43.540.51%--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手1,029,051267,516537,34310,273豆油主力手739,339166,236771,8583,385菜油主力手1,009,10035,955372,689-24,160单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油91价差元/吨豆油91价差元/吨菜油91价差元/吨-20-170-10期货现货基差318现货价格8,520850-263价格变动7,850-707,920110现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日3236-95-761,2511,376278266-82-70价差2024年5月16日 商品研究 国泰君安期货研究所 22 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：马来4月数据落地，产量、出口、库存均高于市场预期，马来时隔6个月再次出现月度库存的环比增长。2024年1-4月马来棕榈油产量比2023年1-4月增加44万吨，尤其是3、4月产量同比增幅都超过10万吨，这令市场担忧马来将重新开始累库周期。不过，去年厄尔尼诺对产地产量的影响还有待确认，5-7月马来的产量的真实情况仍然需要关注；另外，印度和中国均存在补库需求，在棕榈油的进口利润改善后，印度、中国等国家的进口增加或将改善产地的出口。目前马来的库存的绝对水平仍然不高，在8月份之前，马来的库存暂时还不会回到200万吨以上，印尼的库存情况也类似，压力不大。所以，近期棕榈油价格的回落交易完其基本面的边际转弱后，在大豆、菜籽等其他油料作物季节性偏强的影响下，棕榈油进一步下跌的风险在减弱，暂时预计棕榈油偏震荡。如果产地棕榈油产量没问题，预计棕榈油需要体现其性价比继续刺激出口，如果产地棕榈油产量低于市场预期，棕榈油的表现会更加坚挺一些。4、5月份国内棕榈油采购增加，国内棕榈油阶段性去库基本结束，继续关注进口利润及国内买船情况，以及随着棕榈油性价比回升是否能够提振国内棕榈油的消费。 豆油：受巴西的南里奥格兰德收割延迟、阿根廷港口工人罢工、以及美麦和美玉米上涨的带动，CBOT大豆上涨，并且引发了基金的空头平仓。关注美豆的实际种植和中西部天气，CBOT大豆情绪上转为偏多，如果天气因素进一步发酵，或引发基金空头的进一步平仓。所以从美豆的角度来说，豆油有一定的支撑（美豆对豆粕的影响更大），但是美豆目前的天气状况还无法推动CBOT大豆和国内豆油大涨。国内5、6月份大豆到港量大，在高压榨量的情况下，预计国内豆油库存将会小幅上升，所以，在国内大豆压榨量下降之前，国内因素对豆油的提振有限。 菜油：市场关注欧盟菜籽产量和俄罗斯菜籽产区天气情况、以及加菜籽播种，欧洲菜籽正处于关键生长期，国际菜籽价格稳中偏强，对菜油价格构成一定支撑。从国内的供需情况来看，菜油的上涨驱动不强，因为5-7月份菜籽进口量将超过去年同期，国内菜油去库的迹象仍不明显。 国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国的供应暂时没有出现新的驱动，市场越来越关注几大油料作物主产国的天气，国际大豆和菜籽价格在情绪上受天气因素影响而走强，但是美国大豆和加拿大菜籽的新作的播种和天气目前基本正常，从基本面角度目前还看不到油脂大涨的驱动。所以，总体来说预计油脂维持震荡，注意三大油脂在节奏上的转换。操作上建议背靠技术支撑轻仓做多。 3 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 豆粕：震荡 豆一：震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 CONAB：截至5月12日，巴西大豆收获96%，低于去年同期。据外媒5月14日消息：巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至5月12日，巴西2023/24年度大豆收获进度为95.6%，比一周前高出收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2407（元/吨）4628-5（-0.11%）4630+4（+0.09%）DCE豆粕2409（元/吨）3565+6（+0.17%）3557+8（+0.23%）CBOT大豆07（美分/蒲）1214.25-0.25（-0.02%）CBOT豆粕07（美元/短吨）372.1-1.4（-0.37%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货na现货豆粕（43%）3470～3480，较昨-20至持平；现货基差M2409-100/-90/-80/-70，较昨持平或-10；6月基差M2409-80，持平；6-9月基差M2409-40，持平；7-9月M2409-20/+0/+50，基本持平；3470（泰州某企业），较昨-10；5月基差M2409-120/-80/-50，较昨+10或持平；6-7月M2409-90/-70；6-9月M2409+0；7-9月M2409-10，持平；3470～3500，较昨-20或-10；5月基差M2409-60；6-7月基差M2409-80，较昨持平；7-9月基差M2409-20；8-10月M2409+50；附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）5.8511.6554.1750.032024年5月16日 商品研究 国泰君安期货研究所 44 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 1.3%，但是低于去年同期的97.2%，这也是连续第9周低于去年同期进度。在遭遇严重洪水影响的南里奥格兰德州，大豆收获79%（上周75%，去年同期86%）。CONAB表示，持续大雨天气阻碍了该州大豆收获并造成产量损失，大豆质量也受到负面影响，损失程度在20%到100%之间，具体取决于洪水的严重程度和大豆作物生长阶段。为了减少损失，农户在无雨期间加快收获大豆，尽管湿度很高。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收跌，因4月美豆压榨量创七个月新低。美豆出现新的大额销售订单，或支撑豆价。据USDA称，民间出口商报告向未知目的地出口销售18万吨大豆，其中12万吨为2023/24年度付运、6万吨为2024/25年度付运。现货方面，据第三方（汇易）资讯，5月15日豆粕现货报价涨跌互现，东莞报价3450元/吨（持平），华东部分地区报价3400元/吨（跌20元/吨）。国产大豆方面，据第三方（博朗）资讯，豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕期价和豆一期价震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 5 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 玉米：震荡运行 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 玉米基本面数据 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2335-2350元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2410-2430元/吨，集装箱一级玉米报价2440-2460元/吨，较昨日持平。东北玉米价格走强，黑龙江潮粮折干2210-2270元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240-2290元/吨，内蒙古玉米主流收购2260-2400元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2250-2450元/吨；华北玉米价格偏强，山东2230-2450元/吨，河南2240-2400元/吨，河北2260-2380元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 东北收购均价元/吨锦州平仓元/吨华北收购均价元/吨广东蛇口元/吨山东玉米淀粉价格元/吨单位昨日收盘价日涨跌%昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌%C2407元/吨2,4590.08142,4620.12%C2409元/吨2,4850.08052,4900.20%单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动C2407手330,356-150,832679,479-9,015C2409手106,214-68,497418,2686,561玉米全市场手491,442-237,6941,443,634-890单位昨日仓单仓单变化玉米全市场手1002943253单位主力07基差元/吨07-09跨期元/吨2,325132,4300重要现货价格2,9500昨日价格价格变动2,24642,3600-26注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。期货价差昨日价差-992024年05月16日 商品研究 国泰君安期货研究所 66 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 【观点及建议】 玉米震荡偏强。基本面来看，养殖利润增加，下游逢低采购，北方农户尤其东北地区手中余粮有限，粮价维持相对坚挺态势。关注政策调节储备收购情况以及湖北新麦上市情况。盘面边际利空有限，震荡