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商品研究晨报-农产品

2024-05-16国泰期货高***
商品研究晨报-农产品

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商品研究国泰君安期货研究所棕榈油:再次确认短期支撑关注产地产量2豆油:关注美豆回调后的支撑力度2豆粕:震荡4豆一:震荡4玉米:震荡运行6白糖:巴西压榨进度较快8棉花:继续震荡寻底10鸡蛋:震荡调整12生猪:调整阶段13花生:震荡行情142024年05月16日国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油:再次确认短期支撑 关注产地产量 豆油:关注美豆回调后的支撑力度 傅博 投资咨询从业资格号:Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 李隽钰(联系人) 期货从业资格号:F03119603 lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源:同花顺iFinD,Wind,国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据马来西亚独立检验机构AmSpec,马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为574760吨,较上月同期出口的697449吨减少17.59%。据船运调查机构ITS数据显示,马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为600777吨,较上月同期出口的633680吨下降5.19%。 单位收盘价(日盘)涨跌幅收盘价(夜盘)涨跌幅棕榈油主力元/吨7,5320.56%7,518-0.19%豆油主力元/吨7,8100.70%7,802-0.10%菜油主力元/吨8,783-0.94%8,746-0.42%马棕主力林吉特/吨3,8541.05%3,8600.16%CBOT豆油主力美分/磅43.540.51%--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手1,029,051267,516537,34310,273豆油主力手739,339166,236771,8583,385菜油主力手1,009,10035,955372,689-24,160单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油:广东元/吨四级进口菜油:广西元/吨马棕油FOB离岸价(连续合约)美元/吨单位棕榈油(广东)元/吨豆油(广东)元/吨菜油(广西)元/吨单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油91价差元/吨豆油91价差元/吨菜油91价差元/吨-20-170-10期货现货基差318现货价格8,520850-263价格变动7,850-707,920110现货基差期货部分:价格指报告日前一交易日收盘价:基差部分:选取华南油脂价格减主力合约期价;现货部分:指报告日前一交易日价格;涨跌幅(除连日盘)以收盘价计算,连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日3236-95-761,2511,376278266-82-70价差2024年5月16日 商品研究 国泰君安期货研究所 22 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 【趋势强度】 棕榈油趋势强度:1豆油趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油:马来4月数据落地,产量、出口、库存均高于市场预期,马来时隔6个月再次出现月度库存的环比增长。2024年1-4月马来棕榈油产量比2023年1-4月增加44万吨,尤其是3、4月产量同比增幅都超过10万吨,这令市场担忧马来将重新开始累库周期。不过,去年厄尔尼诺对产地产量的影响还有待确认,5-7月马来的产量的真实情况仍然需要关注;另外,印度和中国均存在补库需求,在棕榈油的进口利润改善后,印度、中国等国家的进口增加或将改善产地的出口。目前马来的库存的绝对水平仍然不高,在8月份之前,马来的库存暂时还不会回到200万吨以上,印尼的库存情况也类似,压力不大。所以,近期棕榈油价格的回落交易完其基本面的边际转弱后,在大豆、菜籽等其他油料作物季节性偏强的影响下,棕榈油进一步下跌的风险在减弱,暂时预计棕榈油偏震荡。如果产地棕榈油产量没问题,预计棕榈油需要体现其性价比继续刺激出口,如果产地棕榈油产量低于市场预期,棕榈油的表现会更加坚挺一些。4、5月份国内棕榈油采购增加,国内棕榈油阶段性去库基本结束,继续关注进口利润及国内买船情况,以及随着棕榈油性价比回升是否能够提振国内棕榈油的消费。 豆油:受巴西的南里奥格兰德收割延迟、阿根廷港口工人罢工、以及美麦和美玉米上涨的带动,CBOT大豆上涨,并且引发了基金的空头平仓。关注美豆的实际种植和中西部天气,CBOT大豆情绪上转为偏多,如果天气因素进一步发酵,或引发基金空头的进一步平仓。所以从美豆的角度来说,豆油有一定的支撑(美豆对豆粕的影响更大),但是美豆目前的天气状况还无法推动CBOT大豆和国内豆油大涨。国内5、6月份大豆到港量大,在高压榨量的情况下,预计国内豆油库存将会小幅上升,所以,在国内大豆压榨量下降之前,国内因素对豆油的提振有限。 菜油:市场关注欧盟菜籽产量和俄罗斯菜籽产区天气情况、以及加菜籽播种,欧洲菜籽正处于关键生长期,国际菜籽价格稳中偏强,对菜油价格构成一定支撑。从国内的供需情况来看,菜油的上涨驱动不强,因为5-7月份菜籽进口量将超过去年同期,国内菜油去库的迹象仍不明显。 国内外油脂油料总体供应充足,棕榈油主产国的供应暂时没有出现新的驱动,市场越来越关注几大油料作物主产国的天气,国际大豆和菜籽价格在情绪上受天气因素影响而走强,但是美国大豆和加拿大菜籽的新作的播种和天气目前基本正常,从基本面角度目前还看不到油脂大涨的驱动。所以,总体来说预计油脂维持震荡,注意三大油脂在节奏上的转换。操作上建议背靠技术支撑轻仓做多。 3 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 豆粕:震荡 豆一:震荡 吴光静 投资咨询从业资格号:Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源:文华财经,卓创,汇易,国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 CONAB:截至5月12日,巴西大豆收获96%,低于去年同期。据外媒5月14日消息:巴西国家商品供应公司(CONAB)表示,截至5月12日,巴西2023/24年度大豆收获进度为95.6%,比一周前高出收盘价(日盘)涨跌收盘价(夜盘)涨跌DCE豆一2407(元/吨)4628-5(-0.11%)4630+4(+0.09%)DCE豆粕2409(元/吨)3565+6(+0.17%)3557+8(+0.23%)CBOT大豆07(美分/蒲)1214.25-0.25(-0.02%)CBOT豆粕07(美元/短吨)372.1-1.4(-0.37%)山东(元/吨)华东(元/吨)华南(元/吨)成交量(万吨/日)库存(万吨/周)期货na现货豆粕(43%)3470~3480,较昨-20至持平;现货基差M2409-100/-90/-80/-70,较昨持平或-10;6月基差M2409-80,持平;6-9月基差M2409-40,持平;7-9月M2409-20/+0/+50,基本持平;3470(泰州某企业),较昨-10;5月基差M2409-120/-80/-50,较昨+10或持平;6-7月M2409-90/-70;6-9月M2409+0;7-9月M2409-10,持平;3470~3500,较昨-20或-10;5月基差M2409-60;6-7月基差M2409-80,较昨持平;7-9月基差M2409-20;8-10月M2409+50;附注:1)期货:连盘价格指报告日前一交易日(t日),美盘价格一般指隔夜价格;涨跌部分选自文华财经,其中:涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价;涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2)现货:指报告日前一交易日价格,现货价格选自卓创资讯。3)产业数据:前一交易日(周)是指报告日的前一交易日(周),前两交易日(周)是指报告日的前两个交易日(周),成交量为日度数据,库存为周度数据,数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日(周)前两交易日(周)5.8511.6554.1750.032024年5月16日 商品研究 国泰君安期货研究所 44 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 1.3%,但是低于去年同期的97.2%,这也是连续第9周低于去年同期进度。在遭遇严重洪水影响的南里奥格兰德州,大豆收获79%(上周75%,去年同期86%)。CONAB表示,持续大雨天气阻碍了该州大豆收获并造成产量损失,大豆质量也受到负面影响,损失程度在20%到100%之间,具体取决于洪水的严重程度和大豆作物生长阶段。为了减少损失,农户在无雨期间加快收获大豆,尽管湿度很高。 【趋势强度】 豆粕趋势强度:0;豆一趋势强度:0(仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况) 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收跌,因4月美豆压榨量创七个月新低。美豆出现新的大额销售订单,或支撑豆价。据USDA称,民间出口商报告向未知目的地出口销售18万吨大豆,其中12万吨为2023/24年度付运、6万吨为2024/25年度付运。现货方面,据第三方(汇易)资讯,5月15日豆粕现货报价涨跌互现,东莞报价3450元/吨(持平),华东部分地区报价3400元/吨(跌20元/吨)。国产大豆方面,据第三方(博朗)资讯,豆价稳定。受此影响,预计今日连豆粕期价和豆一期价震荡。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)。 5 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 玉米:震荡运行 尹恺宜 投资咨询从业资格号:Z0019456 yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 玉米基本面数据 资料来源:同花顺,钢联,国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2335-2350元/吨,较昨日持平,广东蛇口新粮散船2410-2430元/吨,集装箱一级玉米报价2440-2460元/吨,较昨日持平。东北玉米价格走强,黑龙江潮粮折干2210-2270元/吨,吉林深加工玉米主流收购2240-2290元/吨,内蒙古玉米主流收购2260-2400元/吨,当地饲料企业玉米收购价格2250-2450元/吨;华北玉米价格偏强,山东2230-2450元/吨,河南2240-2400元/吨,河北2260-2380元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 东北收购均价元/吨锦州平仓元/吨华北收购均价元/吨广东蛇口元/吨山东玉米淀粉价格元/吨单位昨日收盘价日涨跌%昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌%C2407元/吨2,4590.08142,4620.12%C2409元/吨2,4850.08052,4900.20%单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动C2407手330,356-150,832679,479-9,015C2409手106,214-68,497418,2686,561玉米全市场手491,442-237,6941,443,634-890单位昨日仓单仓单变化玉米全市场手1002943253单位主力07基差元/吨07-09跨期元/吨2,325132,4300重要现货价格2,9500昨日价格价格变动2,24642,3600-26注释:价格单位为元/吨;成交、持仓、仓单为手;昨日默认为上一交易日,前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。期货价差昨日价差-992024年05月16日 商品研究 国泰君安期货研究所 66 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 【观点及建议】 玉米震荡偏强。基本面来看,养殖利润增加,下游逢低采购,北方农户尤其东北地区手中余粮有限,粮价维持相对坚挺态势。关注政策调节储备收购情况以及湖北新麦上市情况。盘面边际利空有限,震荡

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