汽车：对美出口占比低，税率调整影响小

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 对美出口占比低，税率调整影响小 [Table_IndNameRptType] 汽车 行业研究/行业点评 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-05-15 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：姜肖伟 执业证书号：S0010523060002 电话：18681505180 邮箱：jiangxiaowei@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.传统商用车企4月产销快评 2024-05-12 2.传统乘用车企4月产销快评 2024-05-09 3.新势力上市公司24年4月销量点评 2024-05-06 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 事件： 美国拜登政府决定对从中国进口的180亿美元商品加征关税，其中电动汽车关税税率由25%提高至100%；2024年锂离子电动汽车电池关税税率从7.5%提高到25%，锂离子非电动汽车电池关税税率于2026年起从7.5%提高到25%；电池零部件关税税率于2024年由7.5%提高至25%；天然石墨和永磁体关税税率于2026年从零提高到25%；某些其他关键矿物于2024年从零提高到25%。 ⚫ 中系车占美国电动汽车市场份额较低 本土品牌在美国电动汽车销量结构中占据绝对主导，中系车占比非常低。2023年美国电动汽车销量118.3万，电动汽车渗透率仅为7.3%；其中以特斯拉、福特、通用为代表的美系电动车销量80万，市占率68%；以大众、宝马、奔驰为代表的德系电动车销量16.1万，市占率14%；以现代-起亚为代表的韩系车销量9.3万，市占率8%；以丰田日产为代表的日系电动车销量4.4万，市占率4%；以吉利控股为代表的中系电动车销量2.6万，市占率仅有2.2%。 ⚫ 关税提高影响微乎其微 根据海关出口数据，2023年对美汽车出口40.78万，仅占中国汽车出口的7.8%；出口美国的新能源汽车销量约1.6万，仅占中国新能源汽车出口的1.3%。因此，拜登政府将电动汽车关税税率由25%提高至100%对中国汽车出口影响微乎其微。 ⚫ 中国汽车出口市场的理论上限约2000万 除去美国、西欧、日韩外，中国汽车出口市场的理论上限空间约2000万。2023年全球汽车销量8841.5万辆，其中中国汽车销量3028.5万辆，占全球市场的35%。美国汽车市场销量1613万辆，占全球市场的18%。西欧汽车市场销量1328.6万辆，占全球市场的15%。日本汽车市场销量477.5万辆，占全球市场的5%。韩国汽车销量171.8万辆，占全球市场的2%。考虑到国际地缘政治关系以及成熟汽车工业体系国家难以渗透，中国汽车出口上限空间约2000万。 ⚫ 风险提示 国际地缘政治关系紧张；海外市场新能源促进政策不及预期。 -30%-19%-9%2%12%23%5/238/2311/232/24汽车沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 7 证券研究报告 正文目录 1 美国对中国电动汽车关税税率由25%提高至100% ......................................................................................................... 4 2 美国电动汽车市场中美系车占据绝对主导，中系车占比微乎其微 ................................................................................... 4 2.1 中系电动车仅占美国电车市场2% ..................................................................................................................................... 4 2.2 关税提高影响微乎其微 ....................................................................................................................................................... 5 3中国汽车出口市场空间 ........................................................................................................................................................ 5 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 6 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 7 证券研究报告 图表目录 图表 1 美国对中国商品加征关税 ................................................................................................................................................. 4 图表 2 2023年美国电动汽车市场销量结构（单位：辆，%） ................................................................................................. 5 图表 3 2023年中国汽车出口以及对美汽车出口量（单位：万辆） ........................................................................................ 5 图表 4 2023年全球各区域汽车销量（单位：万辆，%） ......................................................................................................... 6 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 7 证券研究报告 1 美国对中国电动汽车关税税率由25%提高至100% 美国对中国电动汽车关税税率由25%提高至100%。2024年5月14日，美国拜登政府决定对从中国进口的180亿美元商品加征关税，其中电动汽车关税税率由25%提高至100%；2024年锂离子电动汽车电池关税税率从7.5%提高到25%，锂离子非电动汽车电池关税税率于2026年起从7.5%提高到25%；电池零部件关税税率于2024年由7.5%提高至25%；天然石墨和永磁体关税税率于2026年从零提高到25%；某些其他关键矿物于2024年从零提高到25%。 2 美国电动汽车市场中美系车占据绝对主导，中系车占比微乎其微 2.1 中系电动车仅占美国电车市场2% 本土品牌在美国电动汽车销量结构中占据绝对主导，中系车占比非常低。2023年美国电动汽车销量118.3万，电动汽车渗透率仅为7.3%；其中以特斯拉、福特、通用为代表的美系电动车销量80万，市占率68%；以大众、宝马、奔驰为代表的德系电动车销量16.1万，市占率14%；以现代-起亚为代表的韩系车销量9.3万，市占率8%；以丰田日产为代表的日系电动车销量4.4万，市占率4%；以吉利控股为代表的中系电动车销量2.6万，市占率仅有2.2%。 图表 1 美国对中国商品加征关税 资料来源：政府官网，华安证券研究所 征收产品生效时间调整前税率调整后税率部分钢铁和铝20240-7.5%25%半导体202525%50%电动汽车202425%100%锂离子电动汽车电池锂离子非电动汽车电池电池零部件天然石墨及永磁体部分其他关键性矿物202420262024202620247.5%7.5%7.5%0%0%25%25%25%25%25%太阳能电池（无论是否组装成模块）202425%50%船岸起重机20240%25%注射器、针头某些个人防护设备（PPE），包括部分呼吸器/口罩橡胶医用/外科手套2024202420260%0-7.5%7.5%50%25%25% [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5 / 7 证券研究报告 2.2 关税提高影响微乎其微 关税提高影响微乎其微。根据海关出口数据，2023年对美汽车出口40.78万，仅占中国汽车出口的7.8%；出口美国的新能源汽车销量约1.6万，仅占中国新能源汽车出口的1.3%。因此，拜登政府将电动汽车关税税率由25%提高至100%对中国汽车出口影响微乎其微。 3中国汽车出口市场空间 除去美国、西欧、日韩外，中国汽车出口市场的理论上限空间约2000万。2023年全球汽车销量8841.5万辆，其中中国汽车销量3028.5万辆，占全球市场的35%。美国图表 2 2023年美国电动汽车市场销量结构（单位：辆，%） 资料来源：Marklines，华安证券研究所 图表 3 2023年中国汽车出口以及对美汽车出口量（单位：万辆） 资料来源：Marklines，华安证券研究所 68%14%8%5%4%2%0%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0100000200000300000400000500000600000700000800000900000美系德系韩系其他日系中系印系0100200300400500600中国汽车出口对美汽车出口中国新能源汽车出口对美新能源出口 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6 / 7 证券研究报告 汽车市场销量1613万辆，占全球市场的18%。西欧汽车市场销量1328.6万辆，占全球市场的15%。日本汽车市场销量477.5万辆，占全球市场的5%。韩国汽车销量171.8万辆，占全球市场的2