汽车：对美出口占比低，税率调整影响小

主要观点： 报告日期：2024-05-15 美国拜登政府决定对从中国进口的180亿美元商品加征关税，其中电动汽车关税税率由25%提高至100%；2024年锂离子电动汽车电池关税税率从7.5%提高到25%，锂离子非电动汽车电池关税税率于2026年起从7.5%提高到25%；电池零部件关税税率于2024年由7.5%提高至25%；天然石墨和永磁体关税税率于2026年从零提高到25%；某些其他关键矿物于2024年从零提高到25%。 ⚫中系车占美国电动汽车市场份额较低 本土品牌在美国电动汽车销量结构中占据绝对主导，中系车占比非常低。2023年美国电动汽车销量118.3万，电动汽车渗透率仅为7.3%；其中以特斯拉、福特、通用为代表的美系电动车销量80万，市占率68%；以大众、宝马、奔驰为代表的德系电动车销量16.1万，市占率14%；以现代-起亚为代表的韩系车销量9.3万，市占率8%；以丰田日产为代表的日系电动车销量4.4万，市占率4%；以吉利控股为代表的中系电动车销量2.6万，市占率仅有2.2%。 ⚫关税提高影响微乎其微 根据海关出口数据，2023年对美汽车出口40.78万，仅占中国汽车出口的7.8%；出口美国的新能源汽车销量约1.6万，仅占中国新能源汽车出口的1.3%。因此，拜登政府将电动汽车关税税率由25%提高至100%对中国汽车出口影响微乎其微。 ⚫中国汽车出口市场的理论上限约2000万 除去美国、西欧、日韩外，中国汽车出口市场的理论上限空间约2000万。2023年全球汽车销量8841.5万辆，其中中国汽车销量3028.5万辆，占全球市场的35%。美国汽车市场销量1613万辆，占全球市场的18%。西欧汽车市场销量1328.6万辆，占全球市场的15%。日本汽车市场销量477.5万辆，占全球市场的5%。韩国汽车销量171.8万辆，占全球市场的2%。考虑到国际地缘政治关系以及成熟汽车工业体系国家难以渗透，中国汽车出口上限空间约2000万。 ⚫风险提示 1.传 统 商 用 车 企4月 产 销 快 评2024-05-122.传 统 乘 用 车 企4月 产 销 快 评2024-05-093.新势力上市公司24年4月销量点评2024-05-06 国际地缘政治关系紧张；海外市场新能源促进政策不及预期。 正文目录 1美国对中国电动汽车关税税率由25%提高至100%.........................................................................................................42美国电动汽车市场中美系车占据绝对主导，中系车占比微乎其微...................................................................................42.1中系电动车仅占美国电车市场2%.....................................................................................................................................42.2关税提高影响微乎其微.......................................................................................................................................................53中国汽车出口市场空间........................................................................................................................................................5风险提示..................................................................................................................................................................................6 图表目录 图表1美国对中国商品加征关税.................................................................................................................................................4图表22023年美国电动汽车市场销量结构（单位：辆，%）.................................................................................................5图表32023年中国汽车出口以及对美汽车出口量（单位：万辆）........................................................................................5图表42023年全球各区域汽车销量（单位：万辆，%）.........................................................................................................6 1美国对中国电动汽车关税税率由25%提高至100% 美国对中国电动汽车关税税率由25%提高至100%。2024年5月14日，美国拜登政府决定对从中国进口的180亿美元商品加征关税，其中电动汽车关税税率由25%提高至100%；2024年锂离子电动汽车电池关税税率从7.5%提高到25%，锂离子非电动汽车电池关税税率于2026年起从7.5%提高到25%；电池零部件关税税率于2024年由7.5%提高至25%；天然石墨和永磁体关税税率于2026年从零提高到25%；某些其他关键矿物于2024年从零提高到25%。 2美国电动汽车市场中美系车占据绝对主导，中系车占比微乎其微 2.1中系电动车仅占美国电车市场2% 本土品牌在美国电动汽车销量结构中占据绝对主导，中系车占比非常低。2023年美国电动汽车销量118.3万，电动汽车渗透率仅为7.3%；其中以特斯拉、福特、通用为代表的美系电动车销量80万，市占率68%；以大众、宝马、奔驰为代表的德系电动车销量16.1万，市占率14%；以现代-起亚为代表的韩系车销量9.3万，市占率8%；以丰田日产为代表的日系电动车销量4.4万，市占率4%；以吉利控股为代表的中系电动车销量2.6万，市占率仅有2.2%。 资料来源：Marklines，华安证券研究所 2.2关税提高影响微乎其微 关税提高影响微乎其微。根据海关出口数据，2023年对美汽车出口40.78万，仅占中国汽车出口的7.8%；出口美国的新能源汽车销量约1.6万，仅占中国新能源汽车出口的1.3%。因此，拜登政府将电动汽车关税税率由25%提高至100%对中国汽车出口影响微乎其微。 资料来源：Marklines，华安证券研究所 3中国汽车出口市场空间 除去美国、西欧、日韩外，中国汽车出口市场的理论上限空间约2000万。2023年全球汽车销量8841.5万辆，其中中国汽车销量3028.5万辆，占全球市场的35%。美国 汽车市场销量1613万辆，占全球市场的18%。西欧汽车市场销量1328.6万辆，占全球市场的15%。日本汽车市场销量477.5万辆，占全球市场的5%。韩国汽车销量171.8万辆，占全球市场的2%。考虑到国际地缘政治关系以及成熟汽车工业体系国家难以渗透，中国汽车出口上限空间约2000万。 资料来源：Marklines，华安证券研究所 风险提示 国际地缘政治关系紧张；海外市场新能源促进政策不及预期 分析师：姜肖伟，北京大学光华管理学院硕士，应用物理学/经济学复合背景。八年电子行业从业经验，曾在深天马、瑞声科技任职，分管过战略、市场、产品及投研等核心业务部门，多年一级及二级市场投研经验，具备电子+汽车/产业+金融的多纬度研究视角和深度洞察能力，汽车行业全覆盖。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。