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光大证券晨会速递

2024-05-15光大证券
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敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年5月15日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【策略】若港股通红利税减免,对高股息资产有多大影响?——策论海外系列报告之八 当前政策在优化资本市场跨境互联互通机制上持续发力,港股通红利税减免或有一定的概率实施。若港股通红利税全部减免,则恒生沪深港通AH股溢价指数有望回落至130点以下。此外,港股通的高股息资产的吸引力持续提升。因此,若未来港股通红利税减免,有望吸引南向资金持续流入港股市场,带动港股通及整个港股市场延续强势表现。 行业研究 【机械】OPE:锂电化率超预期,夏季去库进行时——聚焦出海系列报告(二)(买入) OPE:短期看气候与季节因素,中期看锂电化率提升超预期,长期看美国房地产复苏。当前正处于OPE产品销售旺季,也是去库关键期。展望2024年,气候条件较为有利,夏季去库效果有望超预期。2024年加州正式禁售燃油类OPE,后续更多地区有望加入。若美国降息周期启动,房地产市场需求拉动下,行业有望迎来新一轮补库周期。建议关注:格力博、泉峰控股。 【机械】电动工具:复盘周期,迎接黎明——聚焦出海系列报告(一)(买入) 复盘过去4年电动工具周期,疫情刺激、加息周期是大背景,季节性因素、商超预测与备货的偏差、航运因素形成阶段性放大因素。目前库存已处于底部,后续补库的力度取决于海外商超对于销售的预测。对比2023年去库情境下出口持续负增长,2024年出货维持正增长的确定性较高。若美国降息周期启动,电动工具行业有望迎来新一轮补库周期。建议关注:巨星科技、创科实业、泉峰控股。 【电子】iPad Pro搭载M4芯片,关注苹果AI布局——苹果供应链跟踪报告之一(买入) 新一代iPad在芯片性能、精准操控等方面大幅提升,全新M4芯片为iPad提供AI功能支持,新品功能初步印证苹果AI能力。后续举办的Apple年度全球开发者大会(WWDC)亦有望公布苹果更多关于AI进展,产业链公司有望受益于AI PC和AI手机的发展。 建议关注:鹏鼎控股、立讯精密、水晶光电、东山精密、中石科技、恒铭达、安洁科技等。 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3145.77 -0.07 沪深300 3657.05 -0.21 深证成指 9668.73 -0.05 中小板指 5947.87 0.14 创业板指 1855.6 -0.26 股指期货 收盘 涨跌% IF2405 3655.60 -0.19 IF2406 3641.20 -0.19 IF2409 3606.20 -0.18 IF2412 3613.40 -0.04 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 554.62 -0.54 SHFESHFE燃油 3380 0.51 SHFESHFE铜 82280 1.39 SHFESHFE锌 23720 0.79 SHFESHFE铝 20545 -0.15 SHFESHFE镍 144460 0.66 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 19073.71 -0.22 国企指数 6741.41 -0.30 道琼斯 标普500 5246.68 0.48 纳斯达克 16511.18 0.75 德国DAX 18716.42 -0.14 法国CAC 8225.80 0.20 日经225 38356.06 0.46 台湾加权 韩国综合 2730.30 0.11 外汇市场 中间价 涨跌 人民币对美元 7.1053 0.03 人民币对欧元 7.6951 0.16 人民币对日元 0.0458 -0.15 人民币对港币 0.9096 0.08 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.761 -1.77 DR007 1.8402 -0.83 DR014 1.8513 -3.25 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.6132 -2.85 五年期国债 2.086 -1.00 十年期国债 2.2938 0.38 数据来源:Wind, Bloomberg 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 晨会速递 【海外TMT】GPT-4o后续影响:推理端降本+多模态+低延迟带来AI应用转折点——OpenAI春季产品发布会点评(买入) GPT-4o展现出的低成本、低延迟特性将对整个行业产生连锁效应。高性能模型免费开放,推理端降本速度超预期,使更多AI应用在商业上可行,具备多模态能力和情感处理能力的AI语音助手有望融入AR/VR、教育、情感陪伴等场景,建议关注微软、苹果。 【基础化工】颜料行业巨变后,主要受益品种和企业几何?——有机颜料行业跟踪报告之三(增持) 海外巨头申请破产,国内高端颜料龙头有望长期受益。此外,伴随环保政策不断趋严,叠加下游需求持续上升,高性能有机颜料竞争格局有望不断优化,国内高性能有机颜料生产企业的行业地位以及竞争能力将得以显著提升,利好行业龙头的发展。建议关注:七彩化学、百合花、双乐股份、美联新材。 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%; 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%; 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上; 无评级 因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明: A股市场基准为沪深300指数;香港市场基准为恒生指数;美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证,本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作,光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格,负责本报告在中华人民共和国境内(仅为本报告目的,不包括港澳台)的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)成立于1996年,是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一,也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可,本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息,但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期,本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险,在做出投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突,勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失,本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海 北京 深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港 英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 Everbright Securities(UK) Company Limited 6th Floor, 9 Appold Street, London, United Kingdom, EC2A 2AP

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