电新公用环保行业周报：重点关注海外大储、火电设备及核电设备板块

2024年5月5日 电力设备新能源、公用事业、环保 重点关注海外大储、火电设备及核电设备板块 电新公用环保行业周报20240505 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S093051804000401058452063 yinzsebscncom 分析师：郝骞 执业证书编号：S093052005000102152523827 haoqianebscncom 分析师：陈无忌 执业证书编号：S093052207000102152523693 chenwujiebscncom 分析师：宋黎超 执业证书编号：S093052306000102152523817 songlichaoebscncom 分析师：和霖 执业证书编号：S093052307000602152523853 helinebscncom 联系人：邓怡亮 02152523802 dengyiliangebscncom 行业与沪深300指数对比图 20 0 要点 整体观点： 2024年一季报陆续披露，业绩超预期的细分包括： 1）电力设备：电网主网、特高压及出口链，火电设备； 2）光伏：光伏玻璃、胶膜、支架、美国市场； 3）锂电：电池、结构件及负极的龙头公司； 4）公用事业：火电运营。从各板块景气周期来看： 1）电网、火电设备、核电设备板块景气度持续； 2）风电尤其海上风电进入开工旺季； 3）海外大储需求数据持续转好； 4）锂电板块正值旺季补库时段，且各环节加工费阶段性见底； 5）光伏板块主链上游价格见底、下游价格尚未见底，且出清进行中； 6）火电运营Q1盈利兑现且阶段性维持，但利用小时数、市场化电价边际下行。 投资方面： 5月我们选择景气度向上，市场存在一定预期差的海外大储、火电设备、核电设备、光伏玻璃板块及锂电业绩较好的公司进行优先关注。 建议关注：阳光电源、东方电气（AH）、福莱特、盛弘股份、龙源技术、青达环保、海陆重工、震裕科技、赢合科技。 20 40 60 202305052023090320240102 电力设备申万公用事业申万环保申万沪深300 资料来源：Wind 电网（平高电气、许继电气、东方电子、四方股份、金盘科技、海兴电力）、海风 （东方电缆）、锂电池（宁德时代）等龙头公司可作为基础配置；火电可选择对利用小时数、电价不敏感的公司申能股份、浙能电力作为配置。（以上公司均为建议关注。） 风险提示：电网投资不及预期；美国大选对中国出口链打压；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。 电网： 1、2024年国网特高压设备1批招标结果公示，公示金额达989亿元；本批次需求主要来自青藏直流工程。其中： 公示分标19个，包括换流阀337亿元、换流站二次系统114亿元、二次设备 106亿元、特高压站内材料096亿元、组合电器051亿元、直流断路器047亿元、电容器046亿元、电抗器045亿元等。 分上市公司来看，排名靠前的包括国电南瑞中标224亿元、中国西电中标210 亿元、许继电气中标205亿元、平高电气中标050亿元。 2、2024年国网输变电设备2批招标结果公示，公示金额达15649亿元。其中： 公示分标18个，包括变压器4222亿元、组合电器3094亿元、电力电缆1610 亿元、开关柜1372亿元、通信网设备集成1209亿元、继电保护和变电站计算 机监控系统1041亿元、控制电缆520亿元、互感器517亿元、电抗器494 亿元、隔离开关381亿元、断路器292亿元、电容器284亿元、避雷器217亿元等。 分上市公司来看，排名靠前的包括中国西电中标1265亿元、思源电气中标798 亿元、平高电气中标760亿元、特变电工中标737亿元、国网信通中标465 亿元、国电南瑞中标450亿元、保变电气中标352亿元、长高电新中标222 亿元、许继电气中标214亿元。 公用事业： 本周动力煤价格周环比下降 国内动力煤价格：截至2024年4月30日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国 北方，平仓价）价格为832元吨，较上周五（4月26日，826元吨）上升6元吨。 进口动力煤价格：截至2024年4月30日，防城港5500大卡动力煤（印度尼 西亚，场地价）价格为810元吨，较上周五（4月26日，805元吨）上升5 元吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为890元吨，较上周五（4月26日，890元吨）持平。 图1：动力煤价格，元吨，截至20240430图2：现货电力市场价格，厘千瓦时，截至20240505 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 112018112019112020112021112022112023112024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 202282 202292 2022102 2022112 2022122 202312 202322 202332 202342 202352 202362 202372 202382 202392 2023102 2023112 2023122 202412 202422 202432 202442 202452 0 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价镇江港5500大卡动力煤平仓价 营口港5200大卡动力煤平仓价宁波港5500大卡动力煤场地价 广州港4500大卡印尼进口动力煤场地价防城港4700大卡印尼进口动力煤场地价 广东（加权平均电价）山西（出清算数均值，实时市场） 资料来源：CCTD，Wind，光大证券研究所整理资料来源：广东省电力交易中心，山西省电力交易中心，光大证券研究所整理 图3：三峡水库流量，立方米秒，至20240505图4：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至20240505 80000 450 180 70000 400 170 60000 350 160 50000 150 300 40000 140 250 30000 130 20000 200 120 10000 150 110 0 100 100 流量：入库流量：出库 蓄水量左侧，亿立方米）水位右侧，米） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图5：火电产业链成本及价格情况，元千瓦时，至20240427图6：中国、欧洲碳价图，截至20240430 080 120 070 电网 煤电 煤炭 100 060 80 050 60 040 40 030 20 020 0 010 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 中国碳市场碳排放配额收盘价元吨）欧洲碳排放配额收盘价（欧元吨） 资料来源：Wind，CCTD，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 表1：各地区电网代理购电价格，元千瓦时 23年3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 24年1月 2月 3月 4月 5月 5月同比 江苏 0467 0468 0472 0438 0477 0474 0442 0440 0463 0464 0459 0447 0436 0440 0443 614 安徽 0461 0461 0461 0461 0461 0461 0461 0461 0461 0461 0436 0437 0437 0438 0436 542 广东 0561 0562 0584 0550 0566 0578 0563 0533 0530 0543 0502 0508 0517 0514 0517 1147 山东 0392 0385 0386 0359 0378 0388 0399 0400 0398 0391 0462 0465 0472 0472 0466 2073 山西 0419 0405 0366 0344 0373 0371 0361 0374 0397 0390 0350 0360 0360 0346 0347 519 北京 0410 0415 0408 0420 0422 0421 0413 0400 0395 0406 0410 0399 0399 0397 0395 319 河北不满1千伏） 0378 0358 0394 0364 0364 0364 0364 0364 0364 0364 0416 0446 0421 0433 0422 711 河北（其他） 0462 0436 0457 0429 0419 0440 0464 0452 0423 0433 0429 0446 0421 0433 0422 766 冀北不满1千伏） 0375 0376 0377 0372 0372 0372 0372 0372 0372 0372 0412 0424 0416 0418 0413 955 冀北（其他） 0431 0437 0428 0425 0424 0432 0431 0435 0428 0434 0412 0424 0416 0418 0413 350 河南 0506 0505 0476 0453 0453 0453 0453 0453 0453 0454 0412 0409 0417 0412 0411 1366 浙江（110千伏及 以上） 0525 0514 0509 0512 0501 0504 0525 0515 0496 0495 0484 0473 0480 0486 0484 491 浙江（不满1千伏 工商业用） 0545 0524 0521 0526 0502 0504 0525 0515 0496 0495 0484 0473 0480 0486 0484 710 上海 0581 0589 0584 0456 0476 0470 0440 0418 0428 0416 0430 0459 0468 0524 0479 1798 重庆 0515 0453 0446 0441 0530 0530 0473 0440 0432 0441 0483 0483 0439 0445 0445 022 四川 0502 0466 0410 0342 0360 0396 0337 0340 0380 0485 0457 0475 0477 0484 0397 317 黑龙江 0429 0429 0429 0421 0421 0421 0421 0421 0421 0421 0404 0404 0404 0404 0404 583 辽宁 0425 0428 0411 0418 0419 0431 0435 0431 0419 0426 0423 0445 0417 0421 0413 049 吉林 0455 0446 0447 0448 0448 0448 0448 0448 0448 0447 0421 0422 0430 0432 0415 716 蒙东 0280 0289 0290 0273 0281 0279 0284 0292 0278 0271 0263 0276 0240 0223 026 1034 蒙西 0323 0316 0313 0303 0292 0293 0297 0300 0307 0329 0295 0290 0302 0300 江西 0531 0512 0505 0497 0497 0497 0497 0497 0497 0497 0481 0475 0472 0465 0467 752 湖北 0544 0512 0505 0487 0490 0500 0499 0483 0480 0503 0476 0466 0456 0456 0450 1097 湖南 0496 0513 0482 0452 0536 0540 0511 0491 0500 0529 0455 0479 0474 0453 0456 539 青海 0294 0285 0279 0252 0287 0284 0289 0302 0302 0289