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保险Ⅱ行业点评报告：利率底部上行，季报全面超预期，首推中国太保

金融 2024-04-29 胡翔,葛玉翔,罗宇康东吴证券健康🧧

保险行业点评报告：利率底部上行，季报全面超预期，首推中国太保。近期，央行表态长端利率过低，1Q24季报超预期和2H24若保险新“国十条”落地，将对当前保险板块，尤其是寿险股估值催化较大。1Q24季报渐次落地，在此前低预期背景下，资产负债两端季报全面超预期。从1Q24新准则归母净利润可比同比增速表现来看，太保（+1.1%）>平安（-4.3%）>国寿（-24.7%），从1Q24的NBV同比增速来看，太保（+30.7%）>国寿（+26.3%）>平安（+20.7%），从1Q24净投资收益率来看，太保（非年化0.8%，同比持平）>平安（年化3.0%，同比下降0.1pct.）>国寿（年化2.82%）。我们预计，加强国有商业保险公司效益指标长周期考核，发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用，或是新“国十条”重要议题。

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