EM Daily：墨西哥：期待什么以及如何定位

墨西哥相对于美国和MXN的超额货币溢价：相关德意志银行全球美国新兴市场EM每日经济学外汇汇率信用日期2016年9月29日Drausio Giacomelli姜洪涛战略家战略家(+1) 212 250-7355(+1) 212 250-2524Banxico：期待什么以及如何做位置观看CZK CNB董事会会议（16年10月）。以前是0.05％。 DB预期为0.05％。 ARS工业生产（同比增长8月16日）。上一页-7.90％ DB预期为-5.20％。 BRL FGV通胀IGP-M（16年9月，MoM）。上一页0.20％ DB预期为0.30％。 BRL税收（16年8月）。上一页BRL107416百万。数据库开发量BRL95,000百万。 COP隔夜借贷利率（16年9月，MoM）。上一页7.75％ DB经验值7.75％。MXN隔夜汇率（16年9月，MoM）。上一页4.25％。 DB预期为4.25％。最近的主要发展MXN失业率（MoM）。低于预期4.0％数据库的视图我们预计巴西央行周四将加息25个基点。尽管MXN经过辩论后的救济反弹（超过2％），我们仍然认为Banxico将尝试解决与过去几个月发生的MXN抛售相关的不断上升的通货膨胀风险，但尚未成为标题通货膨胀图。除了应对这些通货膨胀风险外，我们认为Banxico将密切关注美联储的最终收紧政策，以保持USD-MXN利率差异大致恒定且MXN稳定。萨米尔·戈尔·杰德·埃文斯战略家战略家(+65 ) 6423 6973(+1) 212 250-8605紧迫点到目前为止，墨西哥比索（MXN）的贬值对国内价格的影响有限，但是生产者价格的演变应该提醒人们，消费者最终将承担货币贬值的成本。生产者价格通胀从2015年8月的0.3％稳步上升至2016年8月的5.6％，而过去6个月的12个月通胀中位数预期稳步上升，目前为3.5％。此外，9月上半月最近两周的通货膨胀率（同比增长2.9％，同比增长2.7％）有望说服Banxico加息。市场定价经过一段时间的汇率和外汇脱节后，TIIE终于在上周赶上了MXN（请参见图表），这使我们相信此举是惊人的（可能会像今年早些时候观察到的那样上涨50个基点甚至75个基点）。 ）。但是，在第一次总统辩论和MXN的救济集会之后，超调的可能性降低了，从而使Banxico可以为选举或美联储节省一些弹药。到年底的定价约为70bp，我们认为在接下来的3次会议中可以更平均地分配价格-鉴于TIIE和TIIE的未来价格和调查，我们认为2525 bp稍微看涨利率，这支持我们当前的建议的接收5Y TIIE与3M NDF的距离，比达成目标低10bp。在MXN中，我们继续偏爱最近发布的FX BluePrint-世界末日中所表达的有条件的低风险敞口，并且还强调了低风险WKO，因为它们提供了日历风味的廉价与香草味。例如，指示性价格（彭博社）仍然表明，如果在周五到期的相对较低的壁垒（17.90），可以大大降低在美联储之前到期的OTMF美元/墨西哥比索的看跌期权（于19日到期，于12月05日到期）。BRL MXN RUB CLP PLN ARS COP ZARPEKRRU-0.14%日收益率（％）-0.45%-0.59%-0.90%-1.03%日收益率（％）0.00%0.34%0.31%0.21%0.16%0.56%0.50%0.48%0.40%在美国大选前加入（约60％的香草价格）。KZ-0.14%TR -0.28％德意志银行证券公司发行于：28/09/2016 23:12:33 GMT披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行市场研究FX最佳/最差表现者（9月28日）资料来源：截至纽约时间下午4点为止的彭博财经LPCDS最佳/最差表演者（9月28日）资料来源：德意志银行 2016年9月29日EM Daily：Banxico：期待什么以及如何定位页面PAGE2德意志银行证券公司日报EMEA战略市场快照拉美策略市场快照旗舰出版物分析报告特别报道 2016年9月29日EM Daily：Banxico：期待什么以及如何定位德意志银行证券公司页面PAGE3最近的出版物全部在https://gm.db.com/EMProduct上可用16年9月20日PDVSA：令人失望的报价16年9月19日PDVSA：是否互换-第二部分2016年9月19日巴西最新消息财政问题变得越来越严重16年9月15日PDVSA：是否互换？2016年9月12日EM每月：紧压溢价16年9月12日台湾每月：持续复苏16年9月12日俄罗斯：对通货紧缩有信心2016年9月12日，南非：政治制衡与政治平衡2016年9月9日，巴西：新总统，老问题16/09/09菲律宾月刊：脆弱的地方2016年9月9日新加坡每月：将建立新的风险溢价16年9月9日韩国每月：在前端保持选择性接收者16年9月9日印度尼西亚每月：刹车还是突破？16/09/09印度月刊：相信技术面09/09/16印度月刊：趋于平缓的趋势16/09/09泰国每月：机会之窗2016年9月9日马来西亚月报：收益率走低-不论是否拥有BNM2016年9月6日巴西更新COPOM会议纪要加强了宽松政策的偏见2016年9月1日BanRep暂停远足周期，2017年第二季度之前有一定的降价空间土耳其16年8月31日2016年8月30日巴西更新-超级星期三2016年8月30日BanRep的决定，场景和前端评估2016年8月29日哥伦比亚签署最终和平协议，为资产价格提供短期支持2016年8月25日EM FX策略的宏观分析方法：工具菜单16年8月23日匈牙利：复本2016年8月23日，土耳其[CBT]：照常营业16年8月23日，特别报告EM FX计分卡2016年8月22日回教债券市场：指数纳入导致传统曲线趋同2016年8月19日阿根廷：最高法院裁定在财政工作上遭受重大挫折16年8月19日伊斯兰债券：指数纳入引发了反弹。选择RV仍然存在16年8月19日，兹罗提动摇了：做空PLN的时间2016年8月18日，土耳其（CBT预览）：还有什么可以做的？ 2016年8月18日哥伦比亚：BanRep准备暂停2016年8月17日欧洲，中东和非洲地区信用：超重匈牙利16年8月11日，欧洲，中东和非洲（EMEA）信贷：俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势不断升级16年8月10日，墨西哥央行预览：细节2016年8月4日巴西更新弹imp行动在继续2016年8月2日，委内瑞拉：内阁变动对政策前景的影响不佳16年8月2日，7月新兴市场债券基金流入量创纪录2016年8月1日，预计2017年的通货膨胀率将进一步下降16年8月1日，什么是推动EM FX的因素？2016年8月1日印尼旅行记录：税务大赦成为关注焦点16年7月29日EM信贷，希腊众神和追逐收益2016年7月25日以色列（BoI）：略为放心2016年7月21日南非：由于通胀风险得到谨慎平衡，SARB暂停2016年7月21日，土耳其：不再像往常一样2016年7月20日土耳其信用：评级上升风险2016年7月20日阿根廷认股证-契约中如何定义基本案例的GDP？2016年7月19日土耳其[CBT]：这不仅仅是一个简单的25个基点的削减16年7月17日南非：这些天很难找到一个好地方2016年7月15日外汇估值：我们的新DBeer模型的框架和简介2016年7月15日台湾月刊：需要财政刺激措施16年7月15日中国月刊：下半年经济增长放缓16年7月15日菲律宾月刊：全球因素的贝塔值16年7月14日印度尼西亚月刊：可见更大的动作2016年7月15日，韩国月度：第二季度的数据较好，但2H仍有余地。16年7月14日，泰国月度：从10年泰铢转为15年。16年7月15日，马来西亚月度：债券牛市持续2016年7月14日新加坡每月：新元走强的难题16年7月15日印度每月：通货膨胀风险又回来了2016年7月14日，土耳其（CBT预览）：接近单一政策利率16年7月12日，有记录以来最大的资金流入EM信贷16年7月12日：在扁平化之后2016年7月6日波兰（NBP）：谨慎中立2016年7月1日巴西提前更新周2016年6月28日亚洲宏观战略：应对英国脱欧（2）27 Jun 16以色列（BoI）：再度走低2016年6月24日脱欧公投后的想法2016年6月24日LatAm利率：英国脱欧的预期16年6月24日亚洲宏观战略：应对英国脱欧...2016年6月24日，欧洲，中东和非洲地区的前一周：您需要了解什么以及如何定位匈牙利，2016年6月21日：汇率保持稳定，直至另行通知，并具有下行选择性2016年6月21日，土耳其[CBT]：宽松政策的第一阶段已经完成，即将到来16年6月17日，EM Chartbook-阳光依然灿烂2016年6月17日LatAm汇率：英国脱欧的预期2016年6月14日南非：并非由于缺乏再平衡而导致的C / A赤字扩大2016年6月14日在EMEA地区的一周-Topsy-turvy2013年6月14日EM漏洞：外部安全，内部脆弱16年6月10日波兰：不确定性仍然存在2016年6月10日EM漏洞监控器：外部安全，内部脆弱10年6月10日韩国月报：BOK拉动了扳机2016年6月10日中国月刊：管理流动性和金融稳定16年6月10日菲律宾月刊：转变2016年6月10日印度月刊：注意差距2016年6月10日台湾月刊：质量高于数量2016年6月10日，新加坡每月：SGS仍为测试版。16年6月10日，马来西亚每月：出售MYR，购买MGS2016年6月10日泰国月度：流动性处于主导地位16年6月10日印度尼西亚月度：三个本地催化剂需要关注16年6月10日16年6月10日EMEA主权信用：贸易中的中国和美联储风险16年6月10日，土耳其（第一季度GDP）：另一个强劲表现2016年9月9日EM如何适应全球投资组合2016年6月9日在LatAm quasis中的其他扩展到主权融合的位置2016年6月8日秘鲁库钦斯基总统任期：政策挑战和市场影响2016年6月8日波兰（NBP）：贝尔卡的欢送会没有变化16年6月8日着眼于COPOM，NBP和惠誉对南非的审查08年6月8日南非GDP：第一次降息最深2016年6月6日秘鲁库钦斯基总统任期：政策挑战和市场影响2016年6月2日，美联储提前加紧紧缩政策的可能性更低2016年6月2日EMEA固定收益-盘点5月份和6月份的头寸2016年6月2日，林吉特（Ringgit）受伤2016年5月27日仇恨八人：EM FX上的8张图表16年5月25日巴西更新第一次测试很容易2016年5月24日，匈牙利：NBH结束了宽松周期2016年5月24日，土耳其：CBT的反应功能开始形成16年5月24日，土耳其：谨慎行事（暂时）2016年5月23日降低风险2016年5月23日以色列（BoI）：鸽派言论，稳定汇率16年5月20日巴西更新-一周前2016年5月20日，土耳其（CBT预览）：大胆还是谨慎？2016年5月19日，南非：SARB暂时停顿16年5月16日，秘鲁：藤森和库钦斯基处于技术联盟，结果市场保持中立2016年5月16日以色列（GDP）：令人惊讶的标题，令人惊讶的崩溃2016年5月16日南非：SARB预览-5月加息的令人信服的案例16年5月16日为什么结构改革是新兴市场国家的最后立场2016年5月16日长卢布，以三种方式16年5月16日新加坡每月：SGS是测试版。5月16日泰国每月：支持技术。16年5月16日菲律宾每月。16年5月16日，印尼月度：定位与承诺5月16日，星期一花絮（截至1Q16的结果）16年5月16日印度月刊：相对价值多头仍然很有意义16年5月16日马来西亚月刊：保持长期债券 2016年9月29日EM Daily：Banxico：期待什么以及如何定位页面PAGE4德意志银行证券公司附录1重要披露可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源