2024年一季报点评：业绩微增，期待需求修复、顺价落地

公司于2024年一季度发布了其财务报告，数据显示在这一季度，公司的营业收入达到了15.82亿元人民币，较去年同期增长了8.46%。归母净利润为2.03亿元，同比增长1.94%，这与此前的市场预期相符。值得注意的是，尽管归母净利润有所增长，但扣非归母净利润同比减少了0.29%，加权平均ROE也降低了0.12个百分点至5.17%。

公司业绩的小幅增长主要得益于国内天然气消费量的恢复性增长。2024年1月至2月，我国天然气消费量同比增长12%，这一趋势预示着公司未来可能受益于更高的气量需求。此外，多地正在推进天然气的顺价政策，以调整居民用气价格。据统计，截至2024年3月，全国约47%的地级及以上城市已实施居民天然气价格调整，平均上调幅度为0.21元/立方米。随着冬季的到来，预计更多未实施顺价的城市将在此期间推动政策落地，进一步提高居民用气价格，从而释放顺价的潜力。

河南省作为天然气消费的重要地区，已经开始了顺价政策的实施。在河南省内，已有部分地区如许昌市调整了居民用气价格。随着河南省内其他地区的顺价政策逐步落实，公司将有望受益于居民用气价格的上涨。特别是在驻马店市、新乡市、长葛市和新郑市等地区，若能顺利推动顺价政策，将进一步提升公司盈利能力。

考虑到河南省天然气顺价政策的推进，以及居民用气价格的预期上升，公司承诺的2023-2025年的分红比例不低于70%，且2023年实际分红比例达到97.13%，对应的股息率为6.3%（以2024年4月25日的估值日期为准），显示出了较高的安全边际。

基于此，维持公司2024-2026年的归母净利润预测分别为6.5亿、6.9亿和7.1亿元人民币，同比增速分别为7.9%、5.4%和2.6%。按照2024年4月25日的估值日期计算，当前市值对应2024-2026年的P/E分别为14.3倍、13.6倍和13.2倍。综合考虑，维持对公司的“买入”评级。然而，公司还需关注上游气源价格波动及天然气政策变化带来的潜在风险。