复产延续，偏强运行撰写人：赵宏苹从业号：F03095446投询号：Z0019238邮 箱：hononging@163.com期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号黑 色 事 业 部报告制作日期：2024-04-21一德黑色·钢矿周报审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142邮 箱：hanyejun1987@163.com 核 心 逻 辑本周黑色品种在反弹行情中迎来加速上涨，一是宏观预期有消息性推进：国家发改委表示组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，利于提振建筑需求；二是钢厂利润好转，铁水有所恢复，而且生产原料库存偏低；三是5月补库逻辑依然存在，虽然只有两周时间但仓单压力预期会有所减弱；四是成材出口延续高水平，缓解前期担忧情绪。现在铁矿石重新走回需求好转和铁水复产逻辑，钢厂因为库存压力的减小和需求韧性支撑了成交现实。随着价格突破上涨、交易逻辑转换、部分宏观预期出现消息性兑现，利多条件也在逐渐出尽，如果没有新的变数或条件出现，就是中期复产进一步考验钢材供给压力，但远月合约还在预期逻辑之下，左侧看空的进场过早，6月份前维持偏做多的思路。品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期铁矿单边买入I2409★★中性偏高800-830750920中期螺纹单边买入RB2410★★★中性偏高3600以下34503800中期 成 材 要 素 评 估供应五大材供应860.46万吨，周环比增4.26万吨，增幅为0.5%。由于钢厂利润修复，钢厂复产情况较好，尤其长流程企业产量回升明显，致使钢材产量增加。需求五大材表观消费量为959.60万吨，周环比下降4.61万吨，降幅为0.5%；其中建材消费环比降1.0%，板材消费环比降0.1%。库存五大材总库存034.04万吨，周环比降99.14万吨，降幅为4.6%。总库存持续下降，且结构上表现一致：厂库与社库均持续去库，降幅分别为6.7%和3.9%利润随机现货价格好转，钢厂即期利润有所扩大，大部分品种保持利润。资料来源：一德期货黑色事业部 铁 矿 要 素 评 估供应全球铁矿石发运量2528.4万吨，周环比减少92万吨；4月全球发运量周均值为2819万吨，环比3月减少257万吨，同比去年4月增加48万吨。近期由于澳洲天气影响消退，部分矿山港口检修结束，预计下期全球铁矿石发运量明显回升。需求铁水产量延续增势，日均产量为226.22万吨/天，周环比增加1.47万吨/天，同比减少19.66万吨/天，较年初增加8.05万吨/天。当下钢厂主要在用前期低价资源，钢厂整体的盈利状况恢复尚可，增产动力有所增强。库存45港铁矿石库存延续前16期累库趋势，高于去年同期水平。45港铁矿石库存总量14559.5万吨，环比累库72万吨，较年初累库2314.7万吨，比去年同期库存高1524.9万吨利润进口利润变化环比持平，无明显进口窗口。基差基差进一步收窄，近月合约部分品种出现小幅升水。 平衡表：螺纹钢库存推演平衡表：热卷库存推演资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部平衡表：铁矿石库存变化推演-400-300-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年港口库存变动预期实际值预期值 价格：上海螺纹钢价格（单位：元/吨）价格：北京-上海螺纹钢价差（单位：元/吨）价格：北京螺纹钢#12-#20价差（单位：元/吨）价格：上海热卷-螺纹钢价差 (单位：元/吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部325037504250475052505750625067501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-600-500-400-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：上海热卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷-热卷价差（单位：元/吨）资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部3150365041504650515056506150665071501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年32503750425047505250575062506750725077501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2504506508501050125014501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：弹簧钢价格指数（单位：元/吨）价格：优特钢价格指数（单位：元/吨）价格：轴承钢价格指数（单位：元/吨）价格：合金工具钢价格指数 (单位：元/吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部42504750525057506250675072501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年3250375042504750525057506250675072501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年172501775018250187501925019750202501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年42504750525057506250675072501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：H型钢价格指数（单位：元/吨）价格：镀锌板卷价格指数（单位：元/吨）价格：盘扣式脚手架价格指数（单位：元/吨）价格：无取向硅钢价格指数 (单位：元/吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部325037504250475052505750625067501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年325037504250475052505750625067507250775082501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年52505750625067507250775082501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年425052506250725082509250102501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：华东地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：中南地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：西南地区水泥磨机开工率(单位：%)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2022年2024年-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 价格：西北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：东北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：全国水泥磨机开工率（单位：%）资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年全国水泥开工环比出现下降。-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年价格：P.O 42.5水泥价格（单位：元/袋）3504004505005506006507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024水泥价格环比走弱。 价格：华北水泥出货（单位：万吨）价格：华东水泥出货（单位：万吨）价格：东北水泥出货（单位：万吨）价格：西南水泥出货(单位：万吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202405101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320240501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024 价格：华南水泥出货（单位：万吨）价格：华中水泥出货（单位：万吨）价格：西北水泥出货（单位：万吨）价格：全国水泥出货(单位：万吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部0204060801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320240204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320240102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024010020030040050060070080090010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024 供给：唐山主流钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山调坯轧钢厂库存（单位：万吨）供给：唐山港口钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山主流社库钢坯库存(单位：万吨)资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部0204060801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年因减产轧材厂库存大幅下降。-5051015202530354045501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年202