20160926新湖早盘提示 品种 短期力量 中期力量 备注 买方 卖方 买方 卖方 铜 2 2 2 3 周五夜盘沪铜维持高位震荡，主力合约收于37840元/吨沪铜，持仓量维持46.1万。LME日库存增加10825吨，上期所库存减少5549吨至136329吨，保税区库存降至50万吨水平，在没有明显的进出口盈亏的激励下预计后续国内外库存以平稳为主。TC报100-105美元/吨，继续保持平稳，市场在长单谈判前保持观望。现货方面，报升水90-升水120元/吨，仍然维持年内的偏高水平，下游按需采购，但是部分进口货源开始显现，升水短期维持坚挺，运费提高对于现铜市场影响有限。统计局的数据显示中国8月精炼铜产量同比大增12.4%至743,000吨，9月主要冶炼厂均无检修计划，预计产量仍将维持高位。国内现货升水仍然处于较高水平，在库存连续增加势头有所缓和国内价格仍然偏向于短期反弹，不过同时国内连续价格连续偏强的影响下，进口亏损持续收窄，现货市场进口货源开始有所增加，后期的进口量变化仍然是市场较为敏感的压制因素。短期而言价格仍然偏多，但是进入到38000元/吨上方后风险预计将会有所增加，建议多单谨慎持有为主。 铝 2 2 2 3 海外原铝现货升水近期略有回升，提振市场信心，伦铝周五继续走强，三月期铝价涨0.4%至1636.5美元/吨。沪期铝夜盘高开后振荡下行，近月合约仍表现较强，主力收于12465元/吨。早间现货市场中间商接货意愿较强，下游按需采购，上海主流价13300-13340元/吨，升水620-640元/吨，广东13040-13080元/吨。国内运行产能加速增长，产量增速上升，供应增长压力愈发明显。不过国庆长假临近，备货需求大，而运输问题致使短期库存难以上升，现货供应继续收紧，支撑期货价格。短期铝价维持高位振荡的可能性大，操作上建议观望为主。 锌 2 2 3 2 隔夜伦锌收跌0.37%至2276.5美元，沪锌1611收于17775元，总持仓量维持在50万手。上海市场0#锌主流价17980-18050元/吨，对1611合约升80-110元，广东对沪贴水110元，天津对沪升水80元，下游按需采购，成交一般。8月进口锌精矿9.27万吨，同比下降68%，1-8月累计进口125万吨，同比下降38%。国产矿加工费主流成交于4400-4700元/金属吨，个别地区下调。国家统计局公布8月国内锌产量51.7万吨，同比下降2.8% 焦煤 3 2 2 3 国内炼焦煤市场继续延续强势，十一假期煤矿将停产放假，国内炼焦煤价格继续上涨意愿偏强。港口报价方面，日照港澳洲主焦煤1210元/吨稳，京唐港澳洲主焦煤1290元/吨稳。受到物流以及限产影响，煤矿焦煤资源紧张，部分焦化厂补库受到影响，下游焦化厂开工维持高位，对焦煤需求依旧偏强。十一假期即将来临，国内焦钢企业补库意愿较强，焦煤资源紧张继续维持。国内实施的汽车超限检查，导致焦煤运输成本上涨30%左右。上周五，发改委否决钢协的放宽焦煤煤矿供应量的请求。国内钢材金九预期落空，不利于焦煤价格的上涨。操作上，低多为主，十一来临注意控制风险。 焦炭 3 2 2 3 国内焦炭市场继续保持强势，国内焦炭价格出现普涨，涨幅50-100，供应紧张，市场成交情况良好。钢厂方面，山东永峰以及日钢焦炭采购价格上调30。主流报价方面，唐山二级1430稳，天津港准一级1475涨15，一级1600涨50。国内优质焦煤供应偏紧，部分地区焦化厂采购焦煤困难。主流焦化厂产销两旺，生产积极性高，焦化厂库存压力不大，部分焦化厂零库存。钢厂开工率高位，焦炭库存低位持稳，对焦炭需求难以下降。十一假期来临，国内钢厂进行补库。国内实行超限检查，各地焦炭运价普涨20-30%。成本以及十一假期补库支撑，短期内焦炭价格继续延续强势。国内钢厂利润受到压缩，钢厂处于盈亏平衡线附近，甚至部分钢厂处于亏损状态，后期关注钢厂减产检修的情况。操作上，轻仓低多，十一假期来临，注意控制风险。 动力煤 3 2 3 2 国内动力煤现货仍然保持上涨趋势，秦皇岛港Q5500平仓价为579元/吨，相比上周上涨18元/吨，仍然比较强势，01合约贴水55元/吨。从供给端来看，受到“去产能”的影响，1-8月份全国累计生产原煤21.79亿吨，同比下降10.2%。据海关总署，8月中国进口煤及褐煤2659万吨，同比增加52.05%，环比增加25.37%。1-8月累计进口量1.56亿吨，同比增幅12.42%。9月中旬六大发电集团日均耗煤57.11万吨，同比增加11.78%，环比减少0.07%。六大电厂库存可用天数21.2天，同比减少21.48%，与上周同期相比增加1.44%，库存有所回升，港口库存仍然处于低位。目前动力煤处于消费淡季，预计库存会由于下游消费逐渐转淡逐渐增加。环渤海动力煤报价554元，比上一期上涨17元，已经启动一级响应，日增产50万吨，动力煤价格指数CCI进口5500报价上涨到73.0美金。国家通过对先进产能的灵活控制对动力煤价格进行理性驱动，后期煤价上涨幅度会放缓，但整体趋势暂时不会改变。操作上，短期建议01合约观望或轻仓持多，中长期建议1-5正套。 玻璃 3 2 2 3 受公路运输新政影响，再加上临近国庆长假，周末玻璃出库放缓，部分地区市场价格有一定下调。沙河地区，产能巨大，大部分玻璃销售到外地，限载政策实施影响长途运输，目前运输费用明显上涨，外销到周边市场的产品逐渐增加，限载的影响慢慢被消化。上周五以来大部分厂家薄板下调20元左右，今天安全、迎新薄板玻璃降价50元，目前厂库折合盘面价格为1300元。江浙地区，为了应对水运运输费用不变的湖北玻璃的流入，上周末价格整体下调。其他地区，出库一般，运输费用明显上涨，价格相对稳定。库存方面，周末行业库存3069万重箱，环比上周增加35万重箱，同比去年增加-178万重箱。目前，处于传统需求旺季，厂家库存偏低，贸易商囤货量小，部分企业订单排到11月份，对现货价格有一定支撑作用。操作上，建议暂时观望，多单的谨慎持有观望。 PTA 3 2 3 3 PTA现货震荡上扬，1月合约基差收窄，涤丝产销良好。G20 PTA下游需求真空期已过，聚酯负荷快速回升至80%偏上，时间节点来看9月上旬G20限产结束聚酯负荷大幅回升PTA再度开始去库存，是较好的买入节点，但盘面高升水已经部分反应低库存预期，1月合约对应加工费600元/吨，中性，升水现货140元/吨，9月分后若升水维持将带来新的仓单压力。现货可流通、聚酯工厂原料库存不高，9月合约交割对现货市场冲击不大，聚酯库存中性，现金流尚可。三四季度产业供需结构较好，中长期加工费底部回升，合约间套利方面1-5正套有望逐步走强，驱动主要在于三四季度PTA供应商集中检修。操作上建议逢低做多1月合约加工费，1-5正套价差走扩继续参与。 天然橡胶 3 2 3 2 本周沪胶量价齐涨态势延续，内外盘现货成交价跟随大幅上调，轮胎厂双节备货积极性较好，8月进口减量30%，物流因素9-10月份进口量大概率低位维持。合成胶价格大幅上涨，升水3L、混合胶幅度幅度及时间均历史罕见，替代角度对天胶现货有支撑，未来若轮胎发生配方更改替代体量将上一个层级。泰国原料继续上涨，胶水-杯胶价差收窄显示胶水供应逐步充裕。保税区库存触及6年低位，除去银行高价僵尸库存，可流通货稀少，韩进破产事件使得船运费集体涨价不可避免，受低库存及备货需求启动驱动期现价格开始反弹，天量交割压力炒作基本告以段落，阶段性低库存及物流障碍使得全乳老胶消化较为顺畅，老胶对17年合约负面冲击逐渐消散。整体来看，16年供需格局改善，现货价格平台将高于15年水平，库存大幅卸除将逐步引领沪胶走出底部区间，10000-20000元/吨区间内供应弹性小，后期反弹高度看去库存力度。操作上逢低买入较为 安全，多单可继续持有。 甲醇 3 2 3 3 日前部分地区现货价格偏弱，江苏、广东下调。从甲醇市场基本面来看，中东和南美地区部分上游装置有停车或降负，目前美洲部分装置仍未恢复，或影响9-10月进口到港，目前港口库存水平偏高。国内开工则有回升。国内下游市场中，近期甲醛、醋酸和MTBE等负荷有所恢复。烯烃方面，华东、西北地区部分检修装置重启，开工回升，后期部分新产能有投产计划。预期期货价格区间震荡。 LLDPE 2 2 2 2 现货8600元/吨，跌100。价差方面，主力合约L1701无明显升贴水，在零轴附近波动。L-PP价差结构前期有所分化，近期现货L-PP价差向1月、5月L-PP价差靠拢， PE间价差亦有所分化，LDPE-LLDPE自8月中旬以来持续拉升，而HDPE(注塑、薄膜)-LLDPE继续保持低位震荡。9月PE装置检修产量损失虽比8月有所减少，但相对于今年1-7月以及前两年同期仍然较多，9月预计产量损失16.31万吨，占当月产能比例为12.74%。预计今年9月国产量为122.83万吨，环比增加1.3%，同比增加2.9%，而今年前 7个月总国产量相较于去年同期增长12.93%。9月PE国内供应较少，但预计四季度国内供应会明显增加。需求方面，本周下游工厂开工率继续回升，整体开工率已连续两月自低位缓慢回升。库存方面，产业链整体库存持续震荡回升，但相较于去年同期仍有所下降。成本利润方面，上游工厂利润丰厚，厂家生产动力充足，装置负荷增加，下游缠绕膜、地膜、双防膜利润低位缓慢回升，对需求有所支撑。总的来看，基本面矛盾总体并不突出，检修产量损失陆续恢复，但下游需求持续好转且利润自低位有所回升，对需求有所支撑。 PP 2 2 2 2 现货7700元/吨，跌50。价差方面，主力合约PP1701及远月1705大幅贴水，但近期持续缩小。三季度PP表观消费量同比增速4.1%，但四季度同比增速将增至10.2%左右，三季度供需面尚可，四季度转差。中天合创PP项目(合计产能70万吨/年)三套装置中，已有一套开车，预计国庆之后另有一套装置开车。库存方面，上、下游库存不高。需求方面，目前需求逐渐转旺。除PP粉料外，其他生产工艺利润丰厚。价差方面，目前PE-PP价差、新料回料价差、内外价差、共丙拉丝价差均对PP期现货不利。总的来看，三季度基本面尚可，四季度基本面转差，但01合约大幅贴水，单边较难操作，关注PP1-5正套机会。 棉花 3 2 3 2 近期印度s-6延续涨势并逼近前期高点，为91.45美分/磅，国内纱线暂时企稳，内外纱家依旧维持倒挂，下游坯布订单明显不足库存较高。新花上市，目前6.8元收购量非常有限，皮棉销售也仅仅，市场普遍持货待涨，此外新花普遍升水，加之轧花厂产能过剩，新年度轧花厂抢收是大概率事件，预计短期维持强势，持货者可择机套保，投机1-5正套为主。 豆粕 2 2 2 3 美豆周五大跌2.4%至一周低点，主产区天气晴朗有利于收割。尽管出口需求再度旺盛，但美国产量前景良好将继续压制盘面,美农报告大幅调高新作单产，抵消旧作出口旺盛导致的旧作库存偏低，新作库存的调升幅度超出预期。美国大豆生长已经进入收官阶段，出现天气威胁的概率已经非常低,目前关注点在于部分地区是否出现降水过多而导致收割延迟。对于连豆粕而言，近期豆粕成交有所好转，市场看好10月基差，且部分油厂现货紧张，但油厂豆粕库存虽然处于历史同期的中间水平。国内肉制品终端消费有所好转，但生猪存栏恢复速度依然较慢，而且由于DDGS、小麦、玉米的替代效应，豆粕的总添加比例略有下降。目前来看，豆粕自身基本面偏中性，反弹的主要动力在于美豆，当前将跟随美豆走势，美农报告尘埃落定，出口需求与收割进度成为近期焦点，我们认为未来收割加速后，收割压力会在盘面有所体现，豆粕将继续弱势震荡寻底。 豆油 2 2 3 2 油脂市场近期的焦点依然在棕榈油上，马币疲软及产量不及预期使得马来棕榈油再度走强，1月豆-棕价差进一步大幅缩窄，但是监测机构SGS船运数据显示马来棕榈油出口有所放缓。但国内棕榈油资金炒作热情高涨，主要基于主产国马来、印尼库存低于预期，主销国印度、中国库存也较低。从整体来看，2016/17全球油脂去库存趋势减缓，未来棕榈油产量将逐渐恢复正常，豆油产量需关注美国天