行业研究行业定期报告证券研究报告钢铁2024年04月18日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明钢铁月度数据跟踪（2024.03）钢材出口继续高增，供需改善持续去库投资要点：投资策略：1、铁矿石方面：3月份铁矿石基本面继续呈现供强需弱的格局。在供给端，3月国产矿产量和进口矿数量延续双增的态势，进口增幅有所回落，铁矿石供应整体进一步走强；在需求端，生铁及粗钢产量明显低于去年同期，需求表现不振推动铁矿石库存增长，日均疏港量持续低于去年同期水平，港口铁矿石库存保持较大去库压力，供强需弱的格局短期或难以改变。截至目前澳巴铁矿石发货量、铁矿石到港量均高于去年同期，铁矿石远近端供给保持稳中有增；重点钢企生铁、粗钢日均产量仍处于低位，高炉复产整体偏缓，预计近期铁矿石供应仍以宽松为主。2、钢材方面：3月钢材产量同比基本持平，当月钢材出口同比大增25.3%，1-3月钢材出口同比+30.7%，钢材出口持续大幅攀升；3月国内钢材消费量11,410万吨，同比-5%。下游方面，房地产行业继续探底，基建及制造业投资保持增长；新增地方政府专项债券发行加快，工程项目资金压力有望缓解，同时发改委目标推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，预计下游开工将进一步加快；《推动消费品以旧换新行动方案》发布，推动汽车、家电以旧换新，汽车和家电等制造业保持景气。近期多项利好政策涌现，下游项目开工以及用钢消费的预期不断稳固，市场对钢厂复产的预期开始增强，叠加焦炭提涨落地，钢价在政策预期和原料支撑下阶段性出现反弹，未来继续关注钢材去库进程和钢厂复产节奏。铁矿石：1、矿石供应：（1）3月国产铁矿石原矿产量9,815万吨，同比+1,174万吨/+14.5%；1-3月国产铁矿石原矿累计产量28,409万吨，同比+15.3%。（2）3月进口铁矿砂及其精矿10,072万吨，同比+49万吨/+0.5%；1-3月累计进口铁矿砂及其精矿31,012万吨，同比+5.5%。2、钢铁冶炼：（1）3月生铁产量7,266万吨，同比-541万吨/-6.9%；1-3月生铁累计产量21,339万吨，同比-644万吨/-2.9%。（2）3月粗钢产量8,827万吨，同比-746万吨/-7.8%；1-3月粗钢累计产量25,655万吨，同比-500万吨/-1.9%。钢材：（1）生产方面：3月钢材产量12,337万吨，同比+0.1%；1-3月钢材累计产量33,603万吨，同比+4.4%。（2）出口方面：3月出口钢材989万吨，同比+200万吨/+25.3%；1-3月累计出口钢材2,580万吨，同比+30.7%。（3）库存方面：4月上旬，全国重点统计钢企钢材库存1,825万吨，环比上月-127万吨/-6.5%，同比-7万吨/-0.4%。建议关注：普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等；特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司，如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。风险提示：（1）控产限产不及预期；（2）下游需求不及预期；（3）海外需求不及预期。跟随大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势1M6M12M绝对表现3.68%1.09%-10.58%相对表现(pct)3.90.22.4资料来源：同花顺iFinD、华福证券研究所团队成员分析师：王保庆（S0210522090001）邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn联系人：胡森皓（S0210122070105）邮箱：HSH3809@hfzq.com.cn相关报告《钢铁月度数据跟踪（2024.02）铁矿石呈现供强需弱格局，钢材供需关系或率先迎来改善》2024-3-21《钢铁行业月报（12月）粗钢控产预期增强，下游需求整体企稳基本面稳固》2024-1-22《钢铁行业月报（11月）钢材消费回落出口走强，政策引导基本面改善》2023-12-21《钢铁行业月报（10月）经济恢复向好政策频出，市场预期提振关注控产》2023-11-20《钢铁行业月报（9月）银十需求持续改善韧性足，四季度控产加强保供需平衡》2023-10-21《钢铁行业月报（8月）金九政策频出提振市场信心，基本面改善钢价偏强震荡》2023-9-21华福证券华福证券 诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告|钢铁正文目录1投资建议........................................................................................................................42价格回顾........................................................................................................................43铁矿石............................................................................................................................53.1矿石供应.....................................................................................................................53.2库存水平.....................................................................................................................53.3钢铁冶炼.....................................................................................................................64钢材成材........................................................................................................................75用钢下游........................................................................................................................95.1建筑业.........................................................................................................................95.2制造业.......................................................................................................................115.3间接出口...................................................................................................................126风险提示......................................................................................................................13图表目录图表1：铁矿石期货与指数价格趋势..........................................................................4图表2：铁矿石期货价格与美元指数..........................................................................4图表3：螺纹钢期现价格趋势......................................................................................4图表4：热卷期现价格趋势..........................................................................................4图表5：铁矿石原矿当月产量（万吨）......................................................................5图表6：铁矿石原矿累计产量（万吨）......................................................................5图表7：当月进口铁矿砂及其精矿（万吨）..............................................................5图表8：累计进口铁矿砂及其精矿（万吨）..............................................................5图表9：铁矿石主要港口库存（万吨）......................................................................6图表10：铁矿石主要港口日均疏港量（万吨）........................................................6图表11：国内钢厂进口铁矿石平均库存可用天数（天）............................................6图表12：铁矿石到港量（万吨）................................................................................6图表13：生铁当月产量（万吨）................................................................................6图表14：生铁累计产量（万吨）................................................................................6图表15：粗钢当月产量（万吨）................................................................................7图表16：粗钢累计产量（万吨）................................................................................7图表17：重点钢企生铁日均产量（万吨）................................................................7图表18：重点钢企粗钢日均产量（万吨）................................................................7图表19：我国钢材主要出口国家（万吨）................................................................7图表20：钢材当月产