碳酸锂：旺季效应提振价格作者：谷静期货从业资格号：F3016722投资咨询从业证书号：Z0013246审核人：王伟伟 期货从业资格号： F0257412 投资咨询从业证书号： Z00018972024年4月10日期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 市场概况01 期货市场：价格走势资料来源：百川盈孚、一德有色图1.1：期现价差2000010000010000200003000040000500006000070000800000500001000001500002000002500003000002023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03基差现货价格期货价格注：此处基差为现货价格-主力合约收盘价，当前期货价非04合约收盘价，为07合约收盘价0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 2021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03图1.2：电工价差 全球供需02 供应：澳矿资源资料来源：公开信息整理、一德有色l1月初，澳洲锂矿商Core宣布暂停旗下Finniss锂项目。Finniss项目于2023年一季度产出首批锂精矿，全年产量6万吨，折合0.75万吨LCE。l1月底，全球最大的锂矿山Greenbush下调2024财年的年产量10万吨至130-140万吨，此前财报预计产量140-150万吨。l2月下旬，Mt Cattlin由于成本压力下调年内产量指引至13万吨，此前财报预计产量为22万吨。 l年初我们预计澳矿总产量350万吨以上，经过一季度调整后，全年产量预计在326万吨，同比去年的312万吨增长4.49%。澳洲六大矿山部分减产和停产带来了一定缺口。 供应：出澳矿之外的海外资源南美盐湖以及非洲硬岩石暂无更改，依旧维持年报中的产量预估数据资料来源：公开信息整理、一德有色 供应：中国锂资源当前国内云母年度产能38万吨，锂辉石冶炼产能40万吨，盐湖15万吨。今年以来，江西地区环保以及利润因素影响其产量的释放，但考虑到江西大厂生产未受到影响，年内九岭、宁德以及永兴的项目增量还有望正常生产，我们对于云母的年内总产量未做调整。01000020000300004000050000600007000080000900001000002023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04锂辉石冶炼产能锂云母冶炼产能盐湖冶炼产能资料来源：公开信息整理、一德有色 消费：动力电池-200-1000100200300400500600700800900024681012142021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01新能源汽车出口量环比同比00.20.40.60.811.20200400600800100012002019年2020年2021年2022年2023年2024年中国新能源汽车产量同比00.20.40.60.811.202004006008001000120014001600180020002019年2020年2021年2022年2023年2024年全球新能源汽车产量同比-100%-50%0%50%100%150%200%0200000400000600000800000100000012000002021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/02中国新能源汽车销量2024年1-2月我国新能源汽车销售120.7万辆，同比增长29.4%，市场占有率达到30%。其中，新能源汽车国内销量102.5万辆，同比增长34.3%；新能源汽车出口18.2万辆，同比增长7.5%。 资料来源：公开信息整理、一德有色 需求：动力电池00.20.40.60.811.21.41.60501001502002503003504004502019年2020年2021年2022年2023年2024年1-2月中国动力电池装车量同比0%20%40%60%80%100%120%140%160%0200400600800100012002020年2021年2022年2023年2024年全球动力装车量同比 全球资讯机构SNE research数据显示2024年1月，全球动力电池装车量为51.5GWh，同比增长60.6%。 1-2月，我国动力电池累计装车量50.3GWh，累计同比增长32.0%。其中三元电池累计装车量19.5Wh，占总装车量38.9%，累计同比增长60.8%；磷酸铁锂电池累计装车量30.7GWh，占总装车量61.1%，累计同比增长18.6%。资料来源：公开信息整理、一德有色 需求：动力电池 从今年前两个月全球新能源汽车的销量数据增速来看，21%的实际增速基本符合年初20%上下增速的市场预期，同时新能源汽车、锂电池以及正极材料都以去库为主同时维持低库，这与我们年初的预期一致，所以我们维持年初对新能源汽车对碳酸锂的消耗评估。资料来源：公开信息整理、一德有色 需求：储能电池05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2024年0%20%40%60%80%100%120%140%160%0501001502002503003502019年2020年2021年2022年2023年2024年(预估)全球储能出货量同比资料来源：公开信息整理、一德有色 消费：电池2024年1-2月，我国动力电池产业运行整体增长，但受到春节假期影响，2月动力电池产、销、装车量等市场情况不佳。1-2月，我国动力和其他电池合计累计产量为108.8GWh，累计同比增长29.5%。2024年1-2月，我国动力和其他电池合计累计销量为94.5GWh，累计同比增长26.4%。其中，动力电池累计销量为83.9GWh，占比88.8%，累计同比增长31.3%；其他电池累计销量为10.6GWh，占比11.2%，累计同比下降2.3%。2024年1-2月，我国动力和其他电池合计累计出口达16.6GWh，占前2月累计销量17.6%，累计同比下降13.8%。其中，动力电池累计出口16.3GWh，占比98.1%，累计同比下降1.9%；其他电池累计出口0.3GWh，占比1.9%，累计同比下降88.2%。-60-40-200204060800500000001000000001500000002000000002500000002021-...2021-...2021-...2021-...2021-...2022-...2022-...2022-...2022-...2022-...2022-...2023-...2023-...2023-...2023-...2023-...2023-...2024-...锂电池出口量环比同比010000200003000040000500006000070000800002019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12动力电池销量：三元动力电池销量：磷酸铁锂资料来源：Wind、一德有色 全球供需平衡l供应端虽然澳矿以及国内云母有减产停产现象，但由于其他项目有超预期发力，所以供应端未做调整；l需求端由于储能去年四季度以及今年一季度有向好表现，所以对储能电池用碳酸锂量进行了上调；l整体过剩量有所下调，但这并不影响全年的全球范围内依旧处于过剩格局，同时2024年过剩量依旧高于2023年.资料来源：公开信息整理、一德有色 国内供需03 锂矿：进口情况资料来源：Wind、一德有色3.1 锂精矿进口数据（单位：吨）3.2 锂精矿进口数据：分国别（单位：吨）l1-2月中国锂矿石进口数量为107万吨，同比增加42.9%。其中从澳大利亚进口49.6万吨，同比减少16.4%，从尼日利亚进口7.2万吨，同比增加18.5%。从津巴布韦进口26万吨，同比增加2091%。l2023年全年中国锂矿石进口数量为441.51万吨，同比增加51.0%。其中从澳大利亚进口347.50万吨，同比增加35.8%，从巴西进口17.04万吨，同比增加29.2%。另外，从尼日利亚进口21.64万吨，同比增加179.4%，从津巴布韦进口39.32万吨，同比增加569.9%。01000002000003000004000005000006000007000002021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/02澳大利亚巴西加拿大尼日利亚津巴布韦01000002000003000004000005000006000007000002021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/02 碳酸锂：产量以及开工率3.3 碳酸锂产量（单位：吨）3.4 碳酸锂企业开工率（单位：%）资料来源：SMM、一德有色l今年一季度国内碳酸锂总产量11.64万吨，同比增长20.41%。l锂辉石产碳酸锂4.8万吨，同比增长48.6%；云母产碳酸锂3.16万吨，同比下滑6.5%；盐湖提锂2.22万吨，同比增长33.65%；回收产1.46万吨，同比增长4.55%。l很明显云母产碳酸锂在一季度受到了当地环保影响，产量呈现了下降走势。当前价格，外采锂云母以及外采锂辉石均有利润，市场预期4月产量在3月高排产的基础上会有进一步恢复。0500010000150002000025000300003500040000450001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2024年0%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2024年 成本资料来源：SMM、一德有色图3.5：外采锂辉石生产碳酸锂成本利润情况图3.6：外采锂云母生产碳酸锂成本利润情况•澳矿价格企稳回升，外购原料生产成本动态上移；•澳精矿CIF报价1140美元/吨，碳酸锂现金生产成本10.60万元/吨；•锂云母2%报价2030元/吨，碳酸锂现金生产成本9.7万元/吨-150000-100000-500000500001000000500001000001500002000002500003000003500004000004500002023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/0820