敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年4月14日 行业研究 深圳市拟制定18项相关地方标准，莱斯信息、中科星图拟展开合作 ——低空经济专题系列报告二：行业新闻点评 国防军工 地方持续发力促进低空经济发展：2024年4月12日深圳市地方标准项目计划发布，对195项地方标准予以立项，加快构建推动深圳高质量发展的先进标准体系。部分地方标准项目着力于加快发展新质生产力，增强“20+8”产业集群发展动能。为促进低空经济发展，探索建立健全低空领域基础标准、管理标准，该计划提出制订《民用无人驾驶航空器航路划设规范》《低空空域信息安全通用要求》等18项地方标准。 参与企业强强联合，共同打造低空产业生态：4月11日，南京莱斯信息技术股份有限公司领导前往中科星图调研交流。双方就共同推动落地低空经济合作事宜进行深入交流，达成了共同打造低空经济产业生态共识，将针对低空+物流、低空+城市治理、低空+应急等多个“低空+”场景应用领域开展合作。莱斯信息是民航空管国产化龙头企业，低空领域公司计划打造低空运营服务和飞行保障为核心的关键产品。中科星图主要产品为GEOVIS数字地球应用软件，低空领域计划布局低空服务基础平台产品研发、低空服务全套解决方案等业务。 点评： 国内低空经济蓬勃发展，深圳等地区发展模式对其他地区具有参考价值：目前我国低空经济具有立体性、局地性、融合性、广泛性等特点。相关产业中，通用航空持续快速发展，无人机产业已具有全球领先优势。政策、市场等利好因素正助推我国低空经济技术不断突破，应用场景持续拓展。深圳、合肥等低空产业发展领先的地区，其发展模式对其他省市地区发展低空经济具有较强的参考价值。 空管先行，助力自然资源到经济资源的转化：未来低空管理的核心挑战是如何支撑以“异构、高密度、高频次、高复杂性”为特征的大容量融合低空活动，并在安全可控的前提下，实现低空经济规模化、可持续、高质量的快速发展。因此建设统一的低空智能融合基础设施，将低空转变成可计算空域，是发展壮大低空经济的首要前提和必由之路。 投资建议：随低空经济相关产业发展推进，我们认为低空制造、飞行管控、保障等方向有望得到提前布局。看好飞行平台优势主机厂及核心配套企业、空管系统及运营优势企业、低空机场及保障建设核心企业的发展机遇。建议关注中科星图、莱斯信息、四川九洲、国睿科技、中直股份、四创电子、航天宏图、卧龙电驱、万丰奥威、中航高科、光威复材、王子新材、中信海直。 风险分析：相关政策出台时间不及预期的风险；技术提升进度不及预期的风险；发展初期市场接受程度较低的风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 22A 23E/A 24E 22A 23E/A 24E 688568.SH 中科星图 52.34 0.67 0.93 1.35 79 56 39 - 688631.SH 莱斯信息 61.50 0.55 0.80 0.95 112 76 64 - 000801.SZ 四川九洲 11.25 0.19 0.20 0.28 58 56 40 - 600562.SH 国睿科技 13.04 0.44 0.61 0.71 29 21 18 买入 600038.SH 中直股份 37.92 0.53 0.75 0.85 72 50 45 - 资料来源：Wind，国睿科技EPS数据由光大证券研究所预测，其他公司为Wind一致预期，股价时间为2024-04-12；中科星图、莱斯信息、四川九洲、中直股份23年EPS为实际值 增持（维持） 作者 分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -33%-22%-12%-1%10%04/2306/2309/2311/23国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报 《新质生产力汇集，共创低空新经济形态——低空经济专题系列报告一》（2024-03-26） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海 北京 深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港 英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 Everbright Securities(UK) Company Limited 6th Floor, 9 Appold Street, London, United Kingdom, EC2A 2AP 中庚基金