请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 博收持续恢复，符合市场预期 -2024年3月博彩数据跟踪点评 博彩 证券研究报告/行业点评报告 2024年4月9日 [Table_Main] 评级：增持（维持） 分析师：苏畅 执业证书编号：S0740523110001 电话：021-20315125 Email：suchang@zts.com.cn 分析师：王旭晖 执业证书编号：S0740523110003 Email：wangxh06@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 6 行业总市值(亿美元) 612 行业流通市值(亿美元) 612 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1、博收、客流小幅回落，略低于市场预期——2024年2月博彩数据跟踪点评（20240305） 2、博彩收入持续改善，恢复程度超80%——2023年12月博彩数据跟踪点评（20230103） 3、毛收入节后回落，符合此前预期——2023年11月博彩数据跟踪点评（20231205） 4、受益于“双节”假期，恢复成都创新高——2023年10月博彩数据点评跟踪（20231102） 5、金沙中国深度报告：复苏趋势明显，价值仍被低估（20230822） 简称 股价 (港元) EPS（美元） PE 评级 2022A 2023A 2024E 2025E 2022A 2023A 2024E 2025E 金沙中国有限公司 22.35 -0.20 0.09 0.25 0.30 N/A 33 11 10 买入 银河娱乐 40.85 -0.10 0.20 0.33 0.40 N/A 26 16 13 未评级 澳博控股 2.96 -0.16 0.00 0.04 0.05 N/A N/A 9 8 未评级 美高梅中国 13.68 -0.18 0.08 0.11 0.12 N/A 22 16 15 未评级 新濠国际发展 5.59 -0.43 0.07 0.17 0.23 N/A 10 4 3 未评级 永利澳门 7.81 -1.41 0.37 0.62 0.81 N/A 3 2 1 未评级 备注：股价选取日期为2024年4月9日，除金沙中国外，其他博彩企业盈利数据选自wind一致预期。 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 核心观点：3月澳门博彩毛收入195亿澳门元，已恢复至2019年同期的75.5%，符合市场预期。一季度博彩毛收入总额573亿澳门元，恢复至2019年同期的75.3%。 ◼ 3月博彩毛收入持续恢复，符合预期。根据澳门博彩监察协调局资料，3月澳门幸运博彩毛收入达到195亿澳门元，同比增长53%。从恢复程度来看，3月幸运博彩毛收入恢复至2019年同期的76%，恢复程度环比提升2.6个百分点。整体来看一季度博彩毛收入共573亿澳门元，恢复至2019年的75.3%，环比23年四季度提升0.3个百分点。 ◼ 2月澳门入境客流环比上升。根据澳门统计暨普查局数据，2月澳门入境旅客达到329万人次，恢复至2019年同期的93%，环比12月客流上升15%。其中，过夜旅客数量143万人次，占比43.3%，与2019年同期基本持平。 ◼ 重视2024年博彩行业机会。博彩行业目前仍处于修复阶段，人流的恢复趋势明显，需求端确定性较强。随着人流和博彩收入的持续复苏，我们预计博彩企业的业绩也将逐步改善。持续推荐金沙中国有限公司，公司是澳门博彩行业龙头，博彩桌、酒店、购物中心等供给均为行业第一，对应24年盈利预期，当下PE估值11倍，EV/EBITDA为10倍，估值较低，具备配置价值。 ◼ 风险提示事件：客流恢复不及预期，内地宏观经济下行，博彩行业政策风险，研报使用信息更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 图表1：澳门博彩毛收入及恢复程度（同比2019年） 来源：wind，中泰证券研究所 图表2：澳门旅客入境数及恢复程度（同比2019年） 来源：wind，中泰证券研究所 图表3：澳门参团旅客数及恢复程度（同比2019年） 图表4：澳门酒店业平均入住率 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。