化工行业周报：原油价格高位震荡背景下，煤化工标的成本效益凸显

1 y 化工 报告日期：2024年4月1日 摘要： ➢ 原油：本周WTI原油期货价格为83.17美元/桶，周环比+2.59%；布伦特原油期货价格为87.48美元/桶，周环比+1.98%，俄罗斯和乌克兰能源设施遭受袭击，中东地区停火前景减弱，美国在线钻探油井数量减少，引发了市场对全球石油供应的担忧，推动油价的上涨。 ➢ 聚氨酯：本周国内聚合MDI市场价格弱势下行，供给端部分企业装置停车检修或低负运行；需求端推动不及预期，社会库存释放，后续等待管道、板材行业陆续启动，市场将缓慢推动。 ➢ 聚酯化纤：本周PA66价格周环比+1.09%，同比+10.71%，成本端，己二酸供应稳定充裕，短期市场或低位震荡，原料己二胺4月执行价格上调1500元/吨至26500元/吨，成本面支撑较强,但终端市场需求偏弱，下游多按需采购，聚合企业产能利用率不高，企业成本面压力偏大，预计短期PA66市场将震荡运行。 ➢ 氟化工：本周萤石湿粉价格周环比+1.47%，供给端，市场积极谨慎复工;需求端，氢氟酸及氟化铝行业皆呈现利好局面，进入终端行业旺季，萤石粉消耗量也将有增。制冷剂价格维持高位不变，供应端，太仓中化制冷剂R134a及R125装置预计下月上旬检修结束，制冷剂市场产能利用率预计将在中位附近维持；需求端，下游终端市场当前进入旺季，市场需求整体相对较好。 ➢ 橡胶：本周橡胶价格震荡走弱，供给端，国内产区逐渐开启新一轮割胶工作，泰国原料价格也迎来连续下跌，供应支撑逐渐减弱，港口库存继续呈现累库，虽然轮胎市场开工处于高位，但成本传导不畅，橡胶涨价受到限制。 ➢ 碳酸锂：本周碳酸锂价格较前期出现回调。随着企业生产的恢复和港口碳酸锂到港，市场供应的紧张情况基本得到缓解，下游整体库存周期不长，主要以刚需采购为主，且终端承接力度有限，中期来看市场仍存过剩预期。 ➢ 重点数据：截至2024年3月29日，本周跟踪的122种化工产品价格中，上涨33种，持平46种，下跌43种。周涨幅前十的化工品为：二氯甲烷（7.27%）、丙烯酸（4.92%）、高温煤焦油（4.89%）、赖氨酸：饲料级（4.85%）、正丁醇（3.80%）、WTI原油（3.15%）、乙烯（2.68%）、冰醋酸（2.56%）、布伦特原油（2.40%）、PTA（1.98%）。 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 相对沪深300走势2024/3/29（%） 表现 1m 3m 12m 化工 2.34 -6.23 -21.54 沪深300 0.61 3.10 -11.70 研究员孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzqgs.com 相关阅读 《化工行业周报：下行风险有效缓解、细分方向景气提升》2024.03.12 《化工行业周报：碳酸锂价格中枢上移，橡胶市场挺价情绪不减》2024.03.18 请认真阅读文后免责条款 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2023-04-132023-05-132023-06-132023-07-132023-08-132023-09-132023-10-132023-11-132023-12-132024-01-132024-02-132024-03-13沪深300指数化工(申万)证券研究报告 原油价格高位震荡背景下，煤化工标的成本效益凸显 ———化工行业周报 行业研究报告 2 请认真阅读文后免责条款 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2024/3/29 EPS（元） PE 投资 代码 名称 股价(元) 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 600989.SH 宝丰能源 16.35 0.77 1.19 1.88 2.01 19.17 13.77 8.70 8.14 未评级 600028.SH 中国石化 6.39 0.51 0.59 0.63 0.64 11.42 10.91 10.19 9.99 未评级 601857.SH 中国石油 9.88 0.88 0.96 0.99 1.00 8.02 10.29 9.96 9.86 未评级 600938.SH 中国海油 29.23 2.60 2.88 3.07 3.29 8.05 10.14 9.51 8.88 未评级 603505.SH 金石资源 30.43 0.58 1.15 1.66 1.82 47.06 26.41 18.36 16.76 未评级 重点公司 股票 2024/3/29 EPS（元） PE 投资 代码 名称 股价(元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 评级 601058.SH 赛轮轮胎 14.68 0.44 0.90 1.09 1.26 23.05 16.29 13.44 11.61 未评级 600160.SH 巨化股份 23.66 0.88 0.41 0.91 1.22 17.59 57.92 25.99 19.40 未评级 603379.SH 三美股份 43.36 0.80 0.54 1.12 1.51 35.78 79.69 38.58 28.63 未评级 600378.SH 昊华科技 33.05 1.29 1.10 1.39 1.78 33.58 29.95 23.74 18.52 未评级 资料来源：Wind，华龙证券研究所（盈利预测来自Wind一致预期） ➢ 受益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升，维持化工行业“推荐”评级。 投资建议：面对国际油价的持续走高的影响, 煤制烯烃龙头成本效益凸显，建议关注：宝丰能源（600989.SH）；在业绩稳增长预期下，石油石化等低估值、高分红企业，有望维持较好表现，建议关注：中国石化（600028.SH）、中国石油（601857.SH）、中国海油（600938.SH）；制冷剂在执行配额后供给端收缩，下游旺季采购订单集中，价格高位支撑，建议关注：金石资源（603505.SH）、巨化股份（600160.SH）、三美股份（603379.SH）、昊华科技（600378.SH）等；轮胎公司积极海外市场扩张，业绩表现较好，建议关注：赛轮轮胎（601058.SH）。 ➢ 风险提示：原油价格大幅波动；汇率波动；贸易摩擦持续恶化；地缘政治局势紧张升级；业绩不及预期；所引用数据资料的误差风险。 行业研究报告 3 请认真阅读文后免责条款 正文目录 1一周市场表现 ............................................................................................................................ 5 2周内行业关键数据 .................................................................................................................... 6 2.1 原油 ............................................................................................................................ 6 2.2 聚氨酯 ........................................................................................................................ 8 2.3 农药 ............................................................................................................................ 9 2.4 氯碱化工 .................................................................................................................... 9 2.5 煤化工 ...................................................................................................................... 11 2.6 聚酯化纤 .................................................................................................................. 12 2.7 轮胎 .......................................................................................................................... 13 2.8 化肥 .......................................................................................................................... 14 2.9 氟化工 ...................................................................................................................... 15 3行业要闻 .................................................................................................................................. 16 4重点公司公告 .......................................................................................................................... 17 5周观点 ...................................................................................................................................... 19 6风险提示 .................................................................................................................................. 22 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览 ............................................................................................ 5 图2：申万二级化工行