收入保持高速增长，新增长市场延续积极布局

海外餐饮研究报告

主要内容概览：

公司概况：达势股份是一家专注于餐饮业务的企业，其业务涵盖多个市场领域。

财务数据：

• 市值：截至2024年3月28日，总市值为65.32亿港元。
• 营收与增长：2023年营收为30.5亿港元，同比增长51.0%。预计2024至2026年的年复合增长率分别为33.9%、29.8%、25.3%。
• 净利润：2023年净亏损为0.27亿港元，调整后净利润为878万港元。预计2024至2026年的净利率分别为-0.6%、1.3%、2.7%。
• 股价与估值：当前股价对应2024年至2026年的EV/调整后EBITDA分别为17、13、9倍，PS分别为1.1、0.9、0.7倍。

经营亮点：

• 收入增长：收入预计保持高增长，受益于订单量增加、收入结构优化、费用控制和规模效应提升。
• 盈利能力提升：调整后净利润转盈，门店经营利润率从2022年的13.8%提升至2023年的17.8%，且持续增长。
• 成本控制：原材料成本占比略有上升，但员工成本、租金相关和其他折旧摊销成本占比均有下降，显示成本控制有效。
• 订单量增长：北上市场和新增长市场的日均订单量和订单平均销售额均呈现增长趋势，尤其是新增长市场的订单量爆发式增长。

扩张战略：

• 门店布局：2023年净增180家门店，截至年末总门店数为768家，包括北上351家和新增长市场417家。
• 市场拓展：年内新进入13个城市，布局城市总数达到29个。2024年计划新开240家门店，未来几年将持续扩大布局。

风险提示：

• 食品安全风险
• 经营业绩不及预期风险
• 盈利能力不足风险
• 资产减值风险

财务指标：

• 收入：预计2024至2026年分别增长至40.9亿、53.0亿、66.4亿港元。
• 净利润：预计2024至2026年分别增长至-0.24亿、0.67亿、1.78亿港元。
• 利润率：预计2024至2026年的经营利润率分别提升至-0.6%、1.3%、2.7%。

估值：

• 市销率：2024至2026年分别为1.1、0.9、0.7倍。

投资建议：维持“增持”评级，考虑到公司稳健的拓店策略、盈利能力的持续提升以及高增长潜力，预计达势股份将保持强劲的增长态势。

请注意，以上概览是基于提供的研究报告内容的提炼和汇总，旨在提供一个全面且易于理解的概览，帮助快速了解达势股份的关键信息和投资前景。