DYQH-W-PTA/乙二醇/短纤-20240329 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 上海东亚期货周报—PTA、乙二醇、短纤 + 2024年3月29日 研究员：兰雪 从业证书：F3082195 交易咨询：Z0018543 审核员：唐韵 交易咨询：Z0002422 上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 电话 021-55275088 电子邮件 liucr@eafutures.com 网站http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 观点 PTA：本周供减需增，近期装置新增投产，加工费预计承压。虽然下游开工恢复较快，但下游聚酯库存偏高，产业链驱动在于终端能否补库缓解聚酯端库存压力，关注聚酯端产销，现状是终端开工恢复较好，聚酯产业链价格有改善预期。 乙二醇：供增需增，乙二醇产量同比高位，4月国内装置集中春检，海外重启，乙二醇库存压力暂且不大；下游高开工高库存，乙二醇震荡为主。 短纤：供需双增，库存压力略有缓解，成本偏强，反弹后或将震荡。 基本面 供给与库存： PTA开工率77.3%，环比-4.12%，同比-3.98%。乙二醇开工率65.18%，环比1.04%，同比17.72%。短纤开工率86.3%，环比0.40%，同比1.27%。PTA周度工厂原料库存去库，本周去库10万吨；乙二醇累库5万吨；短纤库存可用天数减少3.12天。 利润： PTA加工费173.26元/吨，同比-74.43%；乙二醇一体化装置亏损-199.64美元/吨；短纤盈利-64.00 元/吨。 DYQH-W-PTA/乙二醇/短纤-20240329 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 上海东亚期货 周报 目录 PTA 一、供给 ................................................................................................................................................................. 3 二、需求与库存 ..................................................................................................................................................... 5 三、价格与结构 ..................................................................................................................................................... 6 四、成本与利润 ..................................................................................................................................................... 7 MEG 一、供给 ................................................................................................................................................................. 8 二、需求与库存 ................................................................................................................................................... 10 三、价格与结构 ................................................................................................................................................... 11 四、成本与利润 ................................................................................................................................................... 12 短纤 一、供给 ............................................................................................................................................................... 14 二、需求和库存 ................................................................................................................................................... 15 三、价格与结构 ................................................................................................................................................... 16 四、成本与利润 ................................................................................................................................................... 17 月差与仓单 基本面要点分析 PTA 乙二醇 短纤 向上驱动 1. 下游开工恢复比较快，聚酯开始去库； 2. PTA去库较多。 1. 港口库存压力暂不大； 2. 最近国内开始集中检修。 1. 高库存开始拐头向下，库存有去化； 2. 成本偏强。 向下驱动 1.下游聚酯端产销跟不上，库存偏高。 1.近期发货较弱； 2. 利润有一定修复，到港量逐渐恢复。 1.短纤开工恢复较快，产销较差，导致现在库存偏高。 逻辑 供减需增，下游开工恢复至同比高位，产业链开始去库，价格偏强。 供需皆高位，后续产量国内减少海外增加，关注后续下游的补库行为。 高库存依旧有待消化，价格或仍承压。 观点 偏强震荡 震荡 震荡 DYQH-W-PTA/乙二醇/短纤-20240329 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 上海东亚期货 周报 PTA 一、供给 50607080901001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PTA：周度开工率（%）20202021202220232024 4060801001201401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PTA:周度产量（万吨）20202021202220232024 数据来源：CCF DYQH-W-PTA/乙二醇/短纤-20240329 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 上海东亚期货 周报 024681012141月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PTA:月度进口数量（万吨）201920202021202220232024 3003504004505005506001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PTA月度产量（万吨)201920202021202220232024 数据来源：CCF DYQH-W-PTA/乙二醇/短纤-20240329 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 上海东亚期货 周报 二、需求与库存 2002503003504004505005506001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PTA：月度国内需求（万吨）201920202021202220232024 01002003004005001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PTA：周度上下游工厂库存（万吨）201920202021202220232024 数据来源：CCF 数据来源：wind DYQH-W-PTA/乙二醇/短纤-20240329 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 上海东亚期货 周报 三、价格与结构 2000400060008000100001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PTA:现货价格（元/吨）201920202021202220232024 -50005001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PTA:基差（元/吨）201920202021202220232024 数据来源：wind 数据来源：wind DYQH-W-PTA/乙二醇/短纤-20240329 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 上海东亚期货 周报 四、成本与利润 100030005000700090001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PTA :成本（元/吨）201920202021202220232024 -450045090013501800225027001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PTA：现货加工费（元/吨）变动范围（2019-2023）五年平均（2019-2023）20232024 数据来源：wind 数据来源：wind DYQH-W-PTA/乙二醇/短纤-20240329 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 上海东亚期货 周报 MEG 一、供给 304050607080901001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1MEG:总开工率（%）201920202021202220232024 1015202530354045501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1乙二醇周度产量（万吨）20202021202220232024 数据来源：CCF DYQH-W-PTA/乙二醇/短纤-20240329 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 上海东亚期货 周报 010203040501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112