中石化/中国石油：NDR外卖；汇丰银行;东方国际，深圳

每日市场统计12/09/2016资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行亚洲中国战略期刊中国制造日期2016年9月13日中石化/中国石油：NDR外卖；童敏研究分析师（+852）2203 6167卢卡·朱研究助理（+852）2203 6173汇丰银行;深圳东方创新今日主题中石化-NDR外卖店-中国最强综合企业（0386.HK，买入，目标价：7.31港元，收盘价：5.42港元，强生）鉴于SNP的资产负债表强劲，资本配置是讨论的主要主题。 SNP向投资者保证：1）不能从其母公司购买高成本油田； 2）股息支付可能会增加（> 50％）； 3）尽管在上半年仅追踪13％，但仍将实现人民币1,004亿元的资本支出。页岩气是关键的增长动力，自Fu陵新管道推出以来，自第二季度以来，页岩气已变得比传统天然气更具利润。精炼利润率前景仍处于上升趋势，这得益于2017年全国范围内对GBV标准的升级。市场分拆正在取得进展，较高的零售价将作为茶壶的较低运行率的对冲。 （约翰逊·万– 852 2203 6163）中国石油-NDR外卖-审慎的现金使用跟上削减成本的步伐（0857.HK，买入，目标价：6.42港元，收盘价：5.11港元，强生）关于NDR的大多数讨论都围绕PTR管道的重组，关税改革和成本削减。 PTR没有关于其管道公司的进一步抛售甚至IPO的时间表，但进一步筹集资金以建设其中俄管道的资金似乎是方向。 PTR并不担心潜在的运输关税削减，因为天然气需求增加的好处将超过降低关税的好处。全年削减成本的步伐（1H16同比下降10％）应保持不变，但进一步削减成本的措施似乎受到限制。勘探与生产板块应从1H的270亿元人民币亏损恢复至2H的盈利，因此PTR可用于石油的复苏。 （约翰逊·万– 852 2203 6163）汇丰控股有限公司-美元交易...（0005.HK，持有，目标价：53.00港元，收盘价：58.25港元，斯蒂芬·安德鲁斯）汇丰银行是美国利率敏感股票。然而，其美元收益来源的吸引力也通过目前已经运行了近两年的香港/上海证券交易所为股价提供了支撑。在资本账户关闭的情况下，人们对人民币进一步贬值的期望以及将人民币兑换成美元的限制受到了越来越多的关注，内地投资者越来越多地利用汇丰银行在香港的股票来获得美元敞口。 （下一页继续）香港/中国行业分析师的首选金融-CMB，ICBC，CTIH，CPIC；电讯-中国电信；属性–华润置地，龙湖，富力；汽车–东风裕通客车；运输–中国外运，中海发展，国航；工业/基础设施–中航科工，CCC，和利时；消费者–蒙牛，海尔，安踏，百丽，国旅社，公用事业/可再生能源–中国电力国际，中国燃气，华电富新，华润电力，北京企业供水；基础材料–海螺水泥，福耀玻璃；互联网–阿里巴巴，携程；卫生保健– CBPO，3SBio，恒瑞医药，华兰；休闲/游戏-金沙中国，美高梅中国，中国旅行社；科技类–联想；能源–中国石化。 性能价格1D％chg 1M％g恒指23,291-3.52.2H股9,654-4.21.0A3003,263-1.7-1.0 数量价格1D％chg 1M％gHIS 2,612 -9.4 8.6H股3,052-13.79.8A30012,29232.85.4 香港香港2014 2015 2016 国内生产总值(%)2.62.41.8Merch。经验（％）2.6 -2.2 0.5 消费物价指数(%)4.43.03.3 中国2014 2015 2016 国内生产总值(%)7.36.96.7Merch。经验（％）6.0 -2.9 4.0 消费物价指数(%)2.01.41.8 汇率（eop）人民币/美元6.2 6.5 7.0德意志银行/香港发行于：13/09/2016 00:45:40 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。DB经济预测市场研究 2016年9月13日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究这导致内地投资者的持股量急剧上升，只要人民币兑美元汇率预计会走弱，并且汇丰银行的收益率相对于同业仍然有吸引力，这种情况就可能持续。 （斯蒂芬·安德鲁斯– 852 2203 6191）东方海外国际-买入近期催化剂（0316.HK，买入，目标价：42.50港元，收盘价：31.00港元，刘国强）考虑到2016年上半年充满挑战的环境及其录得的亏损，我们下调了东方海外的盈利预测和目标价。但是，2016年预期市盈率为0.5倍，这是7年低点，这似乎是购买该股票的好时机。过去两周，SCFI综合指数上涨了31％，中国的出口复苏是近期表现出色的主要驱动力。这是我们对中国出口复苏的三大举措之一。 （刘Li – 852 2203 6198）深圳创新-下一个司机–乘用车NEV；提高收益和目标价（300124.SZ，买入，目标价：26.80元，收盘价：18.20元，天弘）Inovance在过去的12个月中跑输了其基准指数14％，因为市场一直在努力寻找下一个增长动力。在与管理层讨论并详细分析了新能源汽车市场之后，我们相信乘用车新能源汽车将成为主要动力，销售潜力可能会令人惊讶。这以及IA需求的回升，将使该公司在2016-20年期间保持20％的收益增长。由于盈利提升，我们将目标价上调16％至26.80人民币。 （天虹– 852 2203 6131）3SBio-DB GEMs会议总结（1530.HK，买入，目标价：12.30港元，收盘价：8.15港元，胡锦涛）管理层表示，由于监管要求的不确定性，重新申请Ipterbin的时间表可能难以预测。但是，该公司表示不太可能需要进行第三阶段研究。对于健脱溪，需要在与CFDA沟通的基础上进行Rituxan头对头比较的3期研究。因此，启动时间表很可能会在2019/2020年左右。对于其Aranesp模仿物，第一阶段研究已完成，该公司将于2016年第三季度与CFDA会面，讨论进一步研究的临床方案。该公司计划将2/3期研究作为注册研究。因此，预计Aranesp可以在2019年推出。（Jack Hu – 852 2203 6208）CSPC Pharma-DB GEMs会议的总结（1093.HK，买入，目标价：8.00港元，收盘价：7.66港元，胡杰）管理层表示，有27种产品正在等待CFDA批准，还有19种药物正在接受BE /临床研究。同时，美国NBP胶囊的2期研究可能会在YE16招募首位患者，目标是8-10个中心。管理层表示，在第二阶段研究后可能建立合作伙伴关系。此外，CSPC还计划在美国开始针对脂质体米托蒽醌盐酸盐的临床研究。目前，这两项研究均无法在Clinicaltrials.gov上找到。在正在销售的药物中，我们预计脂质体米托蒽醌盐酸盐和与白蛋白结合的紫杉醇如果在竞争者之前推出，将有望测试10亿元人民币的峰值销售。即使在空头情况下，我们认为两种产品的总销售峰值可能会超过10亿元人民币。至于天鹅绒的模仿，我们预计由于另外两个强大的潜在竞争对手汉寿和SBP的出现，销售额将达到5亿元人民币。此外，我们认为这条街没有考虑到Duomeisu在美国/欧盟进行的研究以及向Allergan以外发给临床前化合物的里程碑付款。 （胡杰– 852 2203 6208）中国医疗系统-德意志银行创业板会议总结（0867.HK，持有，目标价：14.80港元，收盘价：13.34港元，胡杰）管理层已制定计划以加快Plendil的生产：1）促销将由专门的CV（心血管）销售人员进行详细介绍。 CMS将继续聘请更多代表，而YE16的目标是1,500-1,600。 2）接管之前，将扩大大客户管理，以针对1,000家医院中的5,000-6,000家医院。 3）学术推广应侧重于临床 2016年9月13日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3仑地尔与其他类似化合物（如诺华）的区别。该公司有信心在2017年将加速增长，同时表明库存去库存已基本完成。我们预计Plendil将于2017年实现20％的增长，并着重指出，这些成熟产品很有可能在国内企业手中实现进一步增长。类似的案例包括来自HCM的Seroquel和来自NT Pharma（1011.HK）的Miacalcic。 （胡杰– 852 2203 6208）百丽国际-专注于长期的务实策略；买入（1880.HK，买入，目标价：6.26港元，收盘价：5.18港元，安玲）对于这两个细分市场，ASP均持平。关于鞋类销量下降10％的情况，改进幅度仍低于管理层的预期，因此它不希望为2H提供任何指导。但是，我们预计低基数的潜在复苏。 （安妮玲– 852 2203 6177）中国房地产-每周销量下降11.8％（Jason Ching）周环比下降11.8％，环比下降0.5％，同比增长21.3％在9月4日至11日的一周内，搜房网追踪的30个主要城市的总成交量环比下降11.8％至5.35平方米。每周销量环比下降0.5％（33个城市），同比增长21.3％（33个城市）。 MTD，在27个城市的销量环比增长4.5％至8.26msqm，在28个城市的销量同比下降26.1％至6.77msqm。年初至今（22个城市）的销量同比增长28.7％至161.13平方米。年初至今平均售价为人民币每平方米15,820元，同比增长29％（17个城市）。 （Jason Ching – 852 2203 6205）中国金融日报–中国要求银行增加对负债公司的财务支持。亚洲消费与媒体日报–百丽国际– 2017财年第二季度同店销售鞋履跌幅收窄；保持运动服市场新闻中国国有企业利润下降幅度收窄–官方数据显示，中国国有企业（SOE）公布的利润下降幅度在今年的前七个月有所缩小。 （新华网）行业报告显示，消费服务将主导中国的股权投资：报告–消费服务是吸引中国股权投资的最主要行业，并且有望在未来很多年内主导融资市场。 （中国日报）中国将建设更多的电动汽车充电站–中国最高经济规划师表示，中国将加速在居民区建设电动汽车充电设施，以促进绿色汽车的生产和销售。 （新华网）世界白酒饮料联盟发布的一份报告显示，中国白酒生产商的盈利在去年有所恢复。 （新华网）中国和美国仍然希望结束奥巴马政府领导下的投资谈判–一位前中国官员表示，中美仍然希望两国能够就奥巴马政府领导下的双边投资条约（BIT）达成谈判。 （中国日报）中国延长了与匈牙利的货币互换协议–周一，中国央行延长了与匈牙利央行的货币互换协议，以加强金融合作。 （新华网） 2016年9月13日中国制造页面PAGE4德意志银行/香港数据库事件DB公司道路PT Aneka Tambang（Persero）Tbk：公司更新– SG 9/16 PT Blue Bird Tbk：公司更新– JKT 9/21UPL Ltd：公司更新– HK 9 / 22-23海昌海洋公园控股有限公司：公司更新– SG 9/28 PT萨拉托加投资公司Sedaya Tbk：公司更新– SG 10 / 6-7投资者实地考察dbAccess中国电动车锂电池组件之旅：9/21，深圳，9/22惠州和广州，9/23北京dbAccess中国水泥与造纸之旅：西安9 / 25-26，扬州，句容，铜陵9/27，铜陵，芜湖，马鞍山，南京9/28，杭州，SHA 9/29，SHA 9/30 dbAccess亚洲美容和CBEC之旅：SHA 9/26，SHA和杭州9/27，杭州9/28 dbAccess中国基础设施和工程机械之旅：BEI 9/26，徐州9/27，合肥9/28，常州/无锡/苏州9/29，SHA 9/30dbAccess中国金属矿山之旅：蒙古/上海/江苏/浙江10 / 17-21行业专家道路第一太平戴维斯：第一太平戴维斯脱欧后伦敦住宅市场前景– SG 9/29数据库分析员队伍Alvin Jiang和Alan Hellawell：中国在线垂直新闻更新–相