建筑装饰：建筑节能降碳方案颁布，绿建产业迈入快速放量期

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2024年03月16日 建筑装饰 建筑节能降碳方案颁布，绿建产业迈入快速放量期 事件：近期发改委与住建部发布《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》，指出“建筑领域是我国能源消耗和碳排放的主要领域之一”，“加快推动建筑领域节能降碳，对实现碳达峰碳中和、推动高质量发展意义重大”。 《方案》明确量化未来2年目标，绿色建筑产业迈入快速放量期。《方案》具体提出到2025年：1）城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准（2022年占比约90%）；2）新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上（2023年底约0.37亿平米）；3）完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上（“十四五”总目标3.5亿平米，2024-2025相关改造有望加强）；4）建筑用能中电力消费占比超过55%（“十三五”末为44.1%）；5）城镇建筑可再生能源替代率达到8%（“十三五”末为6%）。系列目标设定较高，考虑到当前距离2025年末已不足两年，后续绿色建筑行业有望进入快速放量阶段。 建筑碳排放占比约4成，节能降碳大有可为。根据中国建筑节能协会和重庆大学联合发布的《2023中国建筑与城市基础设施碳排放研究报告》，2021年全国房屋建筑全过程（包括建材生产、建筑施工、建筑运行）能耗总量19.1亿tce，占全国的36.3%；碳排放总量为40.7亿tCO2，占全国的38.2%。其中建材生产/建筑施工/建筑运行阶段碳排放分别占比16.0%/0.6%/21.6%。建筑能耗和碳排放占全国的约4成，节能降碳大有可为，建造方式、用能来源、运行模式均有望进一步革新，对此《方案》设定以下重点任务：1）绿色低碳建造，加快发展装配式建筑，积极推广装配化装修，大力推广超低能耗建筑，加快推进既有建筑节能改造；2）建筑用能低碳，完善光伏建筑一体化（BIPV）标准和图集，试点推动工业厂房、公共建筑、居住建筑新建BIPV项目，加强既有建筑加装光伏系统管理；3）供热节能改造，推进供热计量和按供热量收费，结合此前国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中，所提出的“持续推进供热设施设备更新改造”，供热节能改造需求有望加速释放；4）建筑运行节能降碳，推动建筑数字化智能化运行管理平台建设，推动建筑群整体参与电力需求响应和调峰。 为促进绿色建筑产业持续落地，《方案》提出四大支撑举措：1）加强技术研发，支持超低能耗、近零能耗、低碳、零碳等建筑新一代技术研发，支持钙钛矿、碲化镉等薄膜电池技术装备在建筑领域应用；2）建立核算机制，完善建筑领域能源消费统计制度和指标体系，建立完善建筑碳排放核算标准体系；3）颁布法规标准，逐步将城镇新建民用建筑节能标准提高到超低能耗水平，加快完善覆盖设计、生产、施工和使用维护全过程的装配式建筑标准体系；4）加大资金支持，加大中央资金对建筑节能降碳改造的支持力度，落实支持建筑节能，鼓励资源综合利用的税收优惠政策，鼓励银行保险机构完善绿色金融等产品和服务。 投资建议：当前距离“十四五”末已不足两年，绿建发展目标时间紧、任务重，对此政策也积极在技术、法规、制度、资金等方面给予重点支持，今明年绿建产业发展有望步入快车道。重点看好：1）受益绿色低碳建造需求增多的装配式建筑龙头鸿路钢构、精工钢构；2）受益BIPV建设需求提速的幕墙龙头江河集团，以及亚厦股份、金螳螂；3）受益城市供热节能改造需求加速释放的行业龙头瑞纳智能、工大科雅、汇中股份；4）受益建筑运行节能降碳需求增多的智能用电服务领军者苏文电能、炬华科技、威胜信息等，以及受益建筑电力需求响应发展的南网科技、恒实科技、远光软件、国能日新等；5）受益建筑能耗碳排放计量、跟踪需求增多的国检集团、华测检测、谱尼测试等。 风险提示：政策推进不及预期风险，各领域市场需求释放不及预期风险，各公司相关业务推广不及预期风险等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 何亚轩 执业证书编号：S0680518030004 邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师 廖文强 执业证书编号：S0680519070003 邮箱：liaowenqiang@gszq.com 研究助理 池之恒 执业证书编号：S0680122030019 邮箱：chizhiheng6@gszq.com 相关研究 1、《建筑装饰：建筑央国企矿产资源板块重估空间有多大？》2024-03-10 2、《建筑装饰：布局氢能业务的建筑公司有哪些？》2024-03-03 3、《建筑装饰：央企签单迎“开门红”，继续看好高股息央国企、超跌优质成长股》2024-02-25 重点标的 2024年03月16日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 002541 鸿路钢构 买入 1.69 1.96 2.39 2.90 10.6 9.1 7.4 6.1 301129 瑞纳智能 买入 1.50 2.26 3.04 4.03 14.2 9.4 7.0 5.3 603060 国检集团 买入 0.31 0.38 0.48 0.63 23.6 19.3 15.5 11.8 601886 江河集团 买入 0.43 0.82 0.94 -- 14.9 7.8 6.8 -- 002375 亚厦股份 -- 0.14 0.23 0.33 0.46 28.6 17.0 12.0 8.7 002081 金螳螂 买入 0.48 0.42 0.48 0.55 7.5 8.5 7.4 6.5 资料来源：Wind，国盛证券研究所，亚厦股份EPS取自Wind一致预期 2024年03月16日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com