第一创业高频经济数据跟踪(第34周)：美联储加息预期升温，大宗商品价格齐跌

本公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读正文后免责条款部分 本周观点 2016年第34周（8.21-8.27）发生的影响商品价格的主要事件有：上周五美联储主席耶伦在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话“偏鹰派”，以及随后美联储副主席费舍尔表态称“美国经济向好，9月可能加息”，使得市场对美联储9月、12月加息的预期再度升温，美元随之大幅升值。受此影响，包括有色金属、原油、铁矿石在内的大宗商品价格普遍下跌，交运价格也随之下降。除此之外，上游煤炭，中游钢铁、水泥、化工以及电力，下游房地产、纺织以及文教体娱，食品如蔬菜类、蛋类农产品以及猪肉等商品价格则不同程度上涨。 1 上游行业 （1）煤炭 上周动力煤价格继续快速上涨，环渤海动力煤价格指数环比增长2.59%。6大发电集团日均耗煤量环比增长2.03%，需求端与供给端同时发力，助推煤价上涨。而秦皇岛港煤炭库存变化不大。受基数不断增大影响，上周动力煤价格环比涨幅较前两周有所回落，但增长量达12元/吨，持平上上周，为6月动力煤价格开始上涨以来单周增长量的第3高点，增长速度依然较快。未来动力煤价格还有继续上涨的空间，但受到基数效应的影响，环比涨幅可能收窄。 上周焦煤价格上涨2.14%，连续第6周上涨。钢厂高炉开工率上升0.41个百分点至80.66%，维持在高位水平。来自钢厂的需求持续扩张，推高了近期焦煤价格。 上周6大发电集团煤炭库存大涨8.03%，煤炭库存可用天数上升0.74天至14.67天。受到电力需求激增与动力煤价格持续上涨影响，6 大发电集团开始囤积煤炭。上周煤炭海运价格大幅下降5.29%。 图1：动力煤价格、6大发电集团日均耗煤量与秦皇岛港煤炭库存 图2：焦煤价格与全国高炉开工率 证券投资报告 分析师 李怀军 S1080510120001 研究助理 曾志伟 S1080116070058 电 话： 0755-23838251 邮 件： zengzhiwei@fcsc.com 美联储加息预期升温，大宗商品价格齐跌 ——第一创业高频经济数据跟踪（第34周） 2016年9月1日 宏观经济 宏观点评报告 第一创业证券股份有限公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2图3：6大发电集团煤炭库存与煤炭库存可用天数 图4：煤炭海运价格指数 （2）有色 上周美元指数升值 1.03%至 95.4700。受此影响，有色金属价格普遍下跌。LME 基本金属价格指数大跌-2.35%，其中镍、铜、铝、铅分别下跌 5.12%、3.90%、1.29%、0.53%，仅锡、锌上涨 2.03%与1.09%。贵金属中，黄金下跌1.40%至1321.2美元/盎司，白银大跌3.98%至18.6美元/盎司。 上周导致大宗商品价格大跌的主要事件为美联储主席耶伦在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话“偏鹰派”，以及随后美联储副主席费舍尔表态称“美国经济向好，9月可能加息”，使得市场对美联储9月、12月加息的预期再度升温，美元随之大幅升值。 图5：美元指数与LME基本金属价格指数 图6：美元指数与黄金、白银价格 （3）其他大宗 上周原油价格大幅下跌，其中布伦特原油下跌 1.89%至 49.92 美元/桶，WTI 原油下跌 1.81%至47.64 美元/桶。受此影响，上周 RJ/CRB商品价格指数下跌 1.39%，南华工业品指数下跌 2.33%，国内大宗下跌幅度超过国际大宗。 铁矿石方面，上周中国铁矿石价格指数下跌1.51%，短期中与钢价走势出现背离，主要受到其他大宗商品价格下跌拖累。上周铁矿石港口库存下跌0.95%，连续第5周下降，而北方港口铁矿石到货量下跌6.38%。受钢价持续走高影响，未来铁矿石需求依然旺盛，且短期中有补库存的需求，预计铁矿石价格还有上升空间。 第一创业证券股份有限公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3图7：布伦特原油价格与WTI原油价格 图8：RJ/CRB商品价格指数与南华工业品指数 图9：铁矿石价格、港口铁矿石库存与北方港口铁矿石到货量 2 中游行业 （1）钢铁 上周钢价继续上涨，Myspic综合钢价指数上升1.81%。其中，螺纹钢价格上涨1.46%，热轧卷板价格上涨 2.81%。近期钢价上涨主要是供给侧结构性改革推动，钢铁行业利润也因此大幅改善，1-7月黑色金属冶炼与压延加工业利润累计同比增长 131.5%。钢价上涨、钢铁行业利润回升激发了钢厂的生产热情，上周全国高炉开工率上升 0.41 个百分点至 80.66%，河北地区高炉开工率上升 1.58 个百分点至 86.98%，处于今年以来的较高水平，钢铁供给有回升之势。上周钢铁库存出现较大幅度增加，兰格钢材库存指数上升2.33%，其中螺纹钢库存指数上升5.5%，表明钢铁需求并不旺盛，积压库存持续增长。随着房地产投资增速的大幅回落，钢铁需求较为疲弱，而供给有所回升，短期钢价面临一定压力。未来钢铁价格走势很大程度上取决于钢铁行业去产能的进展情况：截至7月，钢铁行业已累计完成去产能任务的47%，下半年去产能任务依然十分严峻。 第一创业证券股份有限公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4图10：钢价综合指数与螺纹钢、热轧卷板价格 图11：全国高炉开工率与河北地区高炉开工率 图12：兰格钢材库存指数与兰格螺纹钢库存指数 （2）水泥 上周水泥价格上涨，其中西南、华东与中南地区分别上涨1.79%、1.05%与0.29%，其他地区维持不变。全国水泥价格指数上涨2.03%。 图13：全国水泥价格指数与分地区水泥平均价 第一创业证券股份有限公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5（3）化工 上周115种主要化工品周均价上涨0.26%，其中价格环比上涨的商品42种，涨幅前3的商品分别为液氯(6.12%)、二氯甲烷(4.33%)、聚合MDI(3.84%)；价格环比下跌的商品32种，跌幅前3的产品分别为醋酐(-4.60%)、多晶硅(-2.99%)、环氧丙烷(-2.89%)，其余41种持平。上周盛泽化纤价格指数微涨0.32%。 图14：中国盛泽化纤价格指数 （4）电力 夏季电力消费量激增导致发电耗煤持续增加，上周6大发电集团日均耗煤量增加2.03%。今年夏天酷热天气持续，居民用电量明显上升，7月全国发电量同比增长7.2%，较6月加快5个百分点。 图15：6大发电集团日均耗煤量 图16：8月全国平均气温距平分布图 3 下游行业 （1）房地产 上周房地产成交量由降转升，30大中城市商品房成交面积环比上涨14.96%，其中一线城市成交量增长最快，环比上涨27.28%，二线城市其次，环比上涨15.20%，三线城市成交量增长较少，环比上涨4.84%。上周土地供应市场非常火爆，100大中城市成交土地溢价率高达98.98%，供应土地占地 第一创业证券股份有限公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6面积930.51万平方米，环比上涨43.96%。近两周土地供应市场的火爆与近期“地王”频出一脉相连。 图17：30大中城市商品房成交面积 图18：100大中城市供给土地占地面积与成交土地溢价率 （2）纺织 上周21种主要纺织品周均价上涨0.57%，其中价格环比上涨的商品16种，涨幅前3的商品分别为锦纶HOY(2.31%)、干茧(3A以上)(1.80%)、生丝(国内商检丝)(1.75%)；价格环比下跌的商品4种，跌幅前 3 的产品分别为棉纱(-0.54%)、涤纶纱(32S)(-0.50%)、皮棉(3 级内地)(-0.40%)；剩余 1 种持平。 图19：柯桥纺织价格指数 （3）交运 上周国内海运价格与国际海运价格出现背离，中国出口集装箱运价指数下跌0.85%，中国沿海散货运价指数下跌1.42%，而波罗的海干散货运价指数大涨5.42%。 第一创业证券股份有限公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7图20：海运价格指数 （4）文教体娱 上周电影票房及观影人次有所回升，电影票房收入环比增长11%，电影观影人次环比增长8.68%，而电影放映场次微降0.17%。上周电影票房收入居前的是《谍影重重5》与《冰川时代5：星际碰撞》，分别进账3.28亿元与2.85亿元。本周这两部进口电影继续发力，票房大幅领先其他国产电影，预计仍将是本周票房收入贡献最多的电影。 图21：电影票房收入、电影观影人次与电影放映场次 3 食品价格 上周农产品批发价格总指数上涨1.03%，菜篮子产品批发价格指数上涨1.24%。其中主要农产品价格涨跌互现，蔬菜类与蛋类价格上涨较多，分别环比增长4.5%与4.1%；水产品类与禽类价格略微下跌，分别环比下降0.5%与0.1%。上周猪肉价格止跌返涨，22省市猪肉平均价环比上涨1.45%至27.91元/公斤。目前来看，生猪存栏与能繁殖母猪存栏均处于历史低点，未来生猪供应将偏紧。受此影响，未来猪肉价格预计将震荡回升。 第一创业证券股份有限公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 8图22：农产品批发价格指数与主要农产品价格 图23：22省市猪肉平均价 第一创业证券股份有限公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 本公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读本页免责条款部分 免责声明： 本报告仅供第一创业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）研究所的客户使用。本公司研究所不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 本报告可能在今后一段时间内因公司基本面变化和假设不成立导致的目标价格不能达成的风险。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者