交通运输行业简评报告：春节期间出行人数23亿，国内游和出境游多重增长

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 张功 交运行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  春运前八天超15.5亿人次出行，全球旅行需求保持复苏态势  多家航司备战春运，国际航线增开催化民航出行需求爬升  2024年策略报告：红利为盾,周期铸矛，关注交运高股息与周期抬升机会 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 一周行情回顾。2月5日至2月8日沪深300指数上涨5.83%，交通运输（申万）指数上涨4.05%，在31个申万一级行业中排名第17。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+5.07%，航运港口的周涨跌幅为+3.28%，物流周涨跌幅为+6.38%，铁路公路周涨跌幅为+0.65%。 ⚫ 《2024年第7周（02月12日至02月18日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近11.3万架次，日均航班量16248架次，环比上周上升20.1%，同比2023年上升32.1%，同比2019年上升7.7%，航班执飞率为90.7%，其中国内航班量100613，恢复至2019年的116.0%；国际航线航班量10674架次，环比上周上升12.1%，同比2023年上升461.8%，同比2019年下降29.5%；全国民航总体机队平均利用率为8.7小时/日。 ⚫ 春节期间出行人数达到23亿，春运出行人数有望创历史新高，自驾出行人数增长最快。2024年综合运输春运工作专班统计数据显示：春节假期（2月10日至17日），全社会跨区域人员流动量预计累计23.11亿人次。具体来看，铁路客运量预计累计9959万人次；公路人员流动量预计累计21.84亿人次，其中高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量预计累计19.98亿人次，公路营业性客运量预计累计1.86亿人次；水路客运量预计累计940万人次；民航客运量预计累计1804万人次。 ⚫ 春节旅行呈现国内游、出境游多点开花增长。春节假期，国内游、出境游、入境游多点开花，同比均大幅增长，并超2019年同期水平；国内景区门票订单同比增长超六成，境外景区门票订单较2019年增长超130%；旅游消费升级趋势明显，门票玩乐订单均价同比翻番，定制游人均价格同比增长两成。 ⚫ 国家邮政局：春节假期全国投递快递包裹6.41亿件，同比增长82.1%。春节长假期间揽收快递包裹10.79亿件，日均揽收量与2023年春节假期相比增长145.2%;春节长假期间投递快递包裹6.41亿件，日均投递量与2023年春节假期相比增长82.1%。全国邮政快递业揽收快递包裹56.55亿件，较2023年春运同期增长30.8%；而投递快递包裹59.94亿件，较2023年春运同期增长21%。 ⚫ 投资建议：2024年春运显示出行人数增长迅猛，探亲与出游叠加带动各地消费增长，国内出行来看“探亲热+旅游热”出行基调初步奠定，国际出游人数增长，航司运力积极扩张及航线增开加密有望维持民航需求上升趋势。随着机场客流量恢复巩固航空收入、出入境游客增长抬升非航免税收入。推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、上海机场、白云机场。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 -0.3-0.2-0.100.120-Feb3-May14-Jul24-Sep5-Dec15-Feb交通运输沪深300 [Table_Title] 春节期间出行人数23亿，国内游和出境游多重增长 [Table_ReportDate] 交通运输 | 行业简评报告 | 2024.02.20 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1市场回顾 2月5日至2月8日沪深300指数上涨5.83%，交通运输（申万）指数上涨4.05%，在31个申万一级行业中排名第17。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+5.70%，航运港口的周涨跌幅为+3.28%，物流周涨跌幅为+6.38%，铁路公路周涨跌幅为+0.65%。 图 1 沪深300与交通运输行业指数走势（2023年初至今） 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%沪深300交通运输（申万）-16%-11%-6%-1%4%9%医药生物国防军工美容护理电子电力设备有色金属基础化工食品饮料汽车钢铁非银金融计算机通信机械设备石油石化家用电器交通运输建筑材料农林牧渔煤炭公用事业商贸零售社会服务传媒轻工制造银行环保房地产纺织服饰综合建筑装饰 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 本周交运二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2 行业数据追踪 2.1 航空机场 《2024年第7周（02月12日至02月18日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近11.3万架次，日均航班量16248架次，环比上周上升20.1%，同比2023年上升32.1%，同比2019年上升7.7%，航班执飞率为90.7%，其中国内航班量100613，恢复至2019年的116.0%；国际航线航班量10674架次，环比上周上升12.1%，同比2023年上升461.8%，同比2019年下降29.5%；全国民航总体机队平均利用率为8.7小时/日，其中宽体机利用率为9.9小时/日，窄体机利用率为8.8小时/日，支线客机利用率4.9小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达8.9小时/日；航班量Top10航司执飞率前三分别为：海南航空（98.6%）、东方航空（98.6%）、春秋航空（94.4%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为90.4%，86.9%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比2019年，同比增长率前三分别为长春龙嘉国际机场（145.6%）,海口美兰国际机场（122%）,哈尔滨太平国际机场（118.8%）。 图 4 2023年国内航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 5.70%3.28%6.38%0.65%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%航空机场航运港口物流铁路公路020004000600080001000012000140001600001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日国内航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 5 2023年国际航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 图 6 2023年地区航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 供给端：2023年12月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月ASK分别为26189/28131/22567/4042/4070百万客公里，同比分别增长229%/150%/200%/72%/89%，分别恢复至2019年同期的107%/97%/99%/105%/119%。其中，分地区看，国内航班ASK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区ASK。 需求端：2023年12月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月总体RPK分别为19749/22331/17164/3606/3361百万客公里，同比分别增长301%/198%/260%/106%/148%，分别恢复至2019年同期的102%/94%/94%/107%/121%。其中，分地区看，国内航班RPK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区RPK。 05001000150020002500300001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日国际航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量010020030040050060070001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日地区航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 表 1 2023年12月航司当月及累计ASK概况 ASK(百万客公里） 同比（%） 较19年恢复比例（%） 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 23年 12月 国航 26189 18685 6686 818 229 166 829 258 107 129 73 101 南航 28131 21312 6559 261 150 110 539 251 97 110 70 92 东航 22567 15955 6046 566 200 131 1030 594 99 111 76 136 春秋 4042 3459 526 58 72 50 1253 630 105 153 36 52 吉祥 4070 3482 527 62 89 70 570 169 119 127 82 159 23年1-12月 国航 298692 243467 47724 7501 211 171 931 362 104 145 44 70 南航 316217 266516 47260 2442 106 83 508 495 92 113 45 56 东航 244975 199829 40342 4804 155 117 1030 1024 91 116 44