基础化工行业研究周报：国家发展改革委部署春耕化肥保供稳价工作，R134a、DMF价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024年02月20日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业投资策略:基础化工行业2024年年度策略：周期筑底，成长可待》 2024-02-06 2 《基础化工-行业研究周报:工信部召开2024年化肥生产保供工作座谈会，R410a、丁二烯价格上涨》 2024-02-04 3 《基础化工-行业专题研究:23Q4持仓配置环比下降，持续聚焦细分龙头》 2024-01-30 行业走势图 国家发展改革委部署春耕化肥保供稳价工作，R134a、DMF价格上涨 上周指24年2月5-11日（下同），本周指24年2月12-18日（下同）。 重点新闻跟踪 新华社北京2月14日电 国家发展改革委近日印发《关于做好2024年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，全面部署春耕化肥保供稳价工作。通知要求，各地方、有关企业和相关商协会要从化肥产运储销贸等多方面入手，综合采取措施切实保障春耕化肥供应量足价稳。 本周及上周重点产品价格跟踪点评 上周WTI油价上涨6.3%，为76.84美元/桶；本周WTI油价上涨3.1%，为79.19美元/桶。 重点关注子行业：上周橡胶/DMF/电石法PVC价格分别上涨1.6%/1%/0.5%；醋酸/乙二醇价格分别下跌2%/0.7%；乙烯法PVC/纯MDI/聚合MDI/有机硅/液体蛋氨酸/氨纶/重质纯碱/轻质纯碱/烧碱/粘胶长丝/固体蛋氨酸/TDI/VE/VA/粘胶短纤/尿素/钛白粉价格维持不变。本周重点关注子行业产品价格维持不变。 上周涨幅前五子行业：醋酸丁酯（山东-金沂蒙）（+10.7%）、丁二烯（+9.7%）、原油（WTI）（+6.3%）、原油（布伦特）（+6.3%）、纯苯（+5.3%）。本周涨幅前五子行业：丁烷（华东冷冻CFR）（+7.5%）、丙烷（华东冷冻CFR）（+6.8%）、原油（WTI）（+3.1%）、动力煤（秦皇岛5500大卡）（+2.2%）、PX（进口CFR）（+1.8%）。 DMF：上周DMF市场价格持续上探，厂家年前排库较为顺利，周前期部分下游节前补货兴致不减，厂家年前出货情况好于预期，企业库存多降至低位，部分厂家随产随出，周后期随着春节临近，加之局部受雨雪天气影响发运受限，市场运行节奏渐缓，年前低库存支撑下厂家心态偏好。 R134a：上周国内制冷剂R134a价格维稳，受配额影响，当前市场供应整体偏紧；当前萤石矿山开工低迷的严峻形式难有改善，萤石矿源稀少，原矿价格居高不下，酸级萤石粉供应表现始终偏弱；氢氟酸市场开工大幅下滑，多数工厂过年检修。 上周化工板块行情表现 基础化工板块较前一周上涨4.22%，沪深300指数较前一周上涨5.83%。基础化工板块跑输沪深300指数1.61个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氨纶（+13.89%），氟化工及制冷剂（+10.55%），纯碱（+9.36%），轮胎（+7.64%），涤纶（+7.45%）。 重点关注子行业观点 供需矛盾仍然激烈的2024年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域将成为主要投资方向。我们建议关注： ① 电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 ② 景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。 ③ 聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。 ④ 聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -41%-35%-29%-23%-17%-11%-5%2023-022023-062023-10基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 ................................................................................................................................ 4 2. 板块及个股行情 ............................................................................................................................ 4 2.1. 板块表现 ............................................................................................................................................ 4 2.2. 个股行情 ............................................................................................................................................ 5 2.3. 板块估值 ............................................................................................................................................ 6 3. 重点化工产品价格、价差监测 ................................................................................................... 6 3.1. 化纤 .................................................................................................................................................... 12 3.2. 农化 .................................................................................................................................................... 13 3.3. 聚氨酯及塑料 ................................................................................................................................. 14 3.4. 纯碱、氯碱 ...................................................................................................................................... 15 3.5. 橡胶 .................................................................................................................................................... 16 3.6. 钛白粉 ............................................................................................................................................... 17 3.7. 制冷剂 ............................................................................................................................................... 17 3.1. 有机硅及其他 ................................................................................................................................. 18 4. 重点个股跟踪 .............................................................................................................................. 18 5. 投资观点及建议 .......................................................................................................................... 20 图表目录 图1：A股各行业上周涨跌幅（%，中信行业分类） .......................................................................... 4 图2：基础化工各子行业上周涨跌幅（%，申万行业分类） ............................................................ 5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） .................................................................... 6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） ............................................................. 6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） .................................................................................................... 12 图6：粘胶长丝价格（元/吨） ...........................................