豆粕：长假美豆偏弱，低位震荡 豆一：节后收购启动，震荡

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 豆粕：长假美豆偏弱，低位震荡 豆一：节后收购启动，震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美国农业部供需报告：巴西大豆产量略微调低，阿根廷产量维持不变。据外媒2月9日消息：美国农业部2月供需报告，将2023/24年度巴西大豆产量预测值调低到1.56亿吨，低于1月份的预测1.57亿收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌DCE豆一2403（元/吨）4785+10（+0.21%）nanaDCE豆粕2405（元/吨）3007+8（+0.27%）nanaCBOT大豆03（美分/蒲）1173.5+11.25（+0.97%）CBOT豆粕05（美元/短吨）339+5.6（+1.68%）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货附注：连盘为2月8日收盘价（夜盘休市），美盘为2月16日收盘价。现货豆粕（43%）（2月18日报价）3340（日照凌云海，一口价）；日照象屿：开机后提货M2405+320，4-5月M2405+50，持平节前；日照邦基：M2405+400，较节前+30；日照中纺：M2405+380；龙口中粮：M2405+380；张家港达孚：2月M2405+360（限量），较节前+10；张家港、泰州、南京、南通、宁波、镇江：3350～3380元/吨，较节前+20或持平；东莞：3340～3350，较节前+10或持平；钦州、防城港：3350～3380，持平节前；附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。主要产业数据豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）nanana71.072024年2月19日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 吨。报告发布前，分析师们平均预期巴西大豆产量为1.5315亿吨。美国农业部本月没有调整2023/24年度阿根廷大豆产量预期，维持5000万吨不变。美国农业部预计2023/24年美国大豆期末库存为3.15亿蒲，高于1月份预测的2.8亿蒲，也高于分析师预期的2.84亿蒲。这主要是因为美国大豆出口目标调低3500万蒲，从上月预测的17.55亿蒲降至17.20亿蒲。 美国农业部年度展望论坛：大豆种植面积高于预期，库存大幅提高。北京德润林2月16日消息：美国农业部年度展望论坛预计，2024年美国大豆播种面积8750万英亩，高于去年8360万英亩；大豆产量45.05亿蒲，高于去年41.65亿蒲。2024/25年度大豆期末库存将从2023/24年度的3.15亿蒲增至4.35亿蒲。 巴西家园农商公司：截至2月16日，巴西大豆收获31.1%。北京德润林2月18日消息：巴西咨询机构家园农商公司（PAN）表示，截至2月16日，2023/24年度巴西大豆收获进度达到31.10%，高于一周前的23.83%，去年同期进度为24.78%，过去五年同期均值为25.87%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 春节假期（02.09-02.16），美豆期价偏弱运行，主要因：1）2月USDA供需报告中性偏空：2023/24年度美豆期末库存上调、且高于预期；2）南美作物供应压力仍在，美豆出口销售承压；3）USDA论坛上调2024年美豆春耕面积、且高于预期；4）美元偏强。美豆价格支撑因素主要有：1）市场机构较大幅度下调2023/24年度巴西大豆产量预估；2）低吸买盘、空头回补。2月9日～2月16日，美豆主力03合约跌幅约1.84%（2月16日收盘价/2月8日收盘价）。巴西大豆基差快速回升：3月FOB基差从2月9日-100美分/蒲快速上涨至2月15日报价-60美分/蒲（4月～7月基差报价均上涨）。 国内油厂春节休市，开工较少。据钢联资讯：2月18日国内豆粕现货报价3330～3590元/吨，大多数较节前下跌10～40元/吨，仅西安地区下跌100元/吨。据卓创资讯：2月18日江苏、浙江市场豆粕报价3350～3380元/吨，较节前上涨10～25元/吨，且节后市场有补货需求。山东市场报价涨跌互现（-10至+15元/吨），两广地区报价基本持平。 国产大豆方面，2月18日东北产区豆价较节前下跌20～40元/吨，个别地区下跌60元/吨；其余地区豆价稳定。2月18日起九三集团启动2023年新季国产油（饲）用大豆收购，部分库点开始收购。 受此影响，预计今日连豆粕和豆一震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。