月度经济评论 ： 2019 年 7 月

2019 年 7 月 Jack Kleinhenz, 博士, CBE全国零售联合会首席经济学家* 本报告的数据按滚动时间表发布。所提供的数字是截至出版时的最新数字 ， 可能会修订。概要到目前为止 ， 美国经济扩张创造了新纪录The U.S.自 2009 年 7 月开始，经济正进入连续第 11 年的增长，创下了经济复苏和扩张时间的新纪录。自第二次世界大战以来，平均扩张持续了大约五年，而之前的记录是 1991 年 3 月开始的 10 年。在过去一年半的时间里，增长一直在加速，但随着本月经济进入创纪录的领域，数据反映了一些交叉趋势，并提供了混合信息。关于美国第一季度的第三次也是最后一次修订报告S.经济分析局最近发布的国内生产总值表明，按年率计算，经济增长了 3.1 ％，与先前的第二次估计持平，与最初报告的 3.2 ％ 相比略有下降。与去年同期相比，经济增长了 3.2 ％ 。与近年来相比，第一季度的强劲增长是一个明显的例外，近年来第一季度往往是今年最弱的。例如，去年第一季度增长了 2.2 ％，第二季度增长了 4.2 ％，第三季度增长了 3.4 ％，第四季度增长了 2.2 ％ 。为什么有必要修改 GDP 等国家统计数据 ？ 简而言之，获取及时可靠的数据是一项棘手的业务。虽然国内生产总值衡量所有经济活动，但并非所有监测活动都同时可用。因此，BEA 必须根据各种指标和调查使用代理和估计，这些需要时间。因此，国内生产总值估计数在首次发布后必须得到修正。大多数经济学家的传统观点是，最初的 GDP 衡量标准不精确，修订可能是戏剧性的。尽管如此，最初的数字还是得到了媒体的大部分报道。随后的修订很少受到关注，但可能会很重要。与先前的估计相比，第一季度最终报告的配置发生了变化，不容忽视。个人消费支出下调 1.3 ％ 至 0.9 ％，这可能是由于人口普查部门的年度零售额修正。这是自 2018 年第一季度记录的 0.5 ％ 以来的最弱读数。消费者支出通常占 GDP 的三分之二以上，对当前和未来的增长产生巨大影响。在积极的方面抵消了下调的影响，投资支出，出口以及州和地方政府支出的上调。对第一季度 GDP 组成部分的修订并未改变第二季度 GDP 增长的估计，该估计尚未宣布，但似乎仍保持在 2.5 ％ 的范围内。与其他经济数据一样，自扩张开始以来，消费者的态度一直处于起伏不定的过程中。消费者信心通常与利率，通货膨胀和失业等经济变量一致，但有时会偏离它们。但大多数情况下，当消费者对现在充满信心时，他们往往对未来充满信心。会议委员会的消费者信心指数就是一个很好的例子。经过连续两个月的改善，该指数从 5 月的 131.3 下跌近 10 点，至 6 月的 121.5 。 2NRF 月度经济评论 | 2019 年 7 月 | NRF. com概要这是一个相当大的举措，触及 2017 年 9 月以来的最低水平，与 2018 年 10 月的 137.9 读数保持一致，这是自 2000 年 9 月以来的最高读数。我们在过去几个月中看到的是，消费者态度指标一直处于高水平，但仍在波动，鉴于当前的货币和贸易不确定性，这种情况预计将在不久的将来继续。根据会议委员会的说法，“本月早些时候贸易和关税紧张局势的升级似乎动摇了消费者的信心。尽管该指数仍处于较高水平，但持续的不确定性可能导致该指数进一步波动，甚至在某些时候可能开始削弱消费者对扩张的信心。. "我们的基本情况是，在 2019 年剩余时间和 2020 年，增长将保持正增长，但前景谨慎。由于劳动力市场强劲，家庭资产负债表强劲，经济大幅下滑的风险相对较小。消费者仍然有弹性。展望未来，我们将特别关注经济数据的主题，因为它是随着商业和消费者信心的方向而报告的。理解贸易争端的噪音将是至关重要的，贸易争端正在给前景带来最大的风险和威胁。当前的经济实力将与对未来经济扩张构成明显威胁的贸易紧张局势保持平衡。 3NRF 月度经济评论 | 2019 年 7 月 | NRF. com5 月份的零售销售稳定且基础广泛。根据密歇根大学的初步报告 ， 6 月份消费者信心指数下降 ， 从 5 月份的八个月高点下滑。4 月的 837, 000 个零售职位空缺是该月有记录以来的第二高。零售商在 2019 年平均每月雇用了 74 万名工人 ， 但将雇用更多。4 月份消费者信贷增长反弹 ， 增加了令人印象深刻的 175 亿美元 ， 是影响消费者消费能力和保持扩张能力的关键因素。5 月份的就业增长放缓 ， 仅增加了 75, 000 个工作岗位。 2019 年的平均非农就业增长为 164, 000 ， 低于 2018 年的平均水平 223, 000 。通胀仍然疲软。自 2018 年 7 月以来 ， CPI 从同比增长 2.9 ％ 减速至 5 月的 1.8 ％ 。核心通胀同样疲软 ， 增长 2 ％ 。受股价和房屋价值上涨的推动 ， 第一季度家庭财富达到 108.6 万亿美元。这表明更多的消费者购买力有助于维持支出。消费者情感EMPLOYMENT零售工作开门红消费者价格指数 (CPI)消费者信贷家庭财富 4NRF 月度经济评论 | 2019 年 7 月 | NRF. com尽管有些不稳定 ， 但前四个月的总消费同比增长 ， 并且未根据通货膨胀率进行调整 ， 平均为 4.1 ％ 。这为未来的支出奠定了坚实的基础。美国经济的前景已经减弱。会议委员会的领先指标指数在 5 月份没有变化。 5 月份 ， 金融和劳动力市场对该指数不利。收入和消费领先经济指数