【中信前瞻】安森美（ON）2023Q4财报：面临行业（汽车&工业）库存调整压力小于可比厂商，毛利率、SiC业务指引维持积极————–1. 季度业绩：Q4营收20.2亿美元（同比-4.1%，环比-7.5%），高于此前公司指引19.5-20.5亿美元的中值，以及市场一致预期（20亿美元）。季度Non-GAAP毛利率46.7%（同比-1.7pct，环比-0.6pcts），超出此前公【中信前瞻】安森美（ON）2023Q4财报：面临行业（汽车&工业）库存调整压力小于可比厂商，毛利率、SiC业务指引维持积极————–1. 季度业绩：Q4营收20.2亿美元（同比-4.1%，环比-7.5%），高于此前公司指引19.5-20.5亿美元的中值，以及市场一致预期（20亿美元）。季度Non-GAAP毛利率46.7%（同比-1.7pct，环比-0.6pcts），超出此前公司指引45.5%-47.5%的中点，主要受益于碳化硅毛利率明显改善，Non-GAAP净利润5.4亿美元（同比-6.9%，环比-11.1%）。其中战略性业务-功率&传感器收入占比69%，其他业务占比31%。2. 其他指标：图像传感器年收入突破10亿美元，主要反映8MP产品需求增长。整体产能利用率从2023Q3的72%下降至66%，库存季度环比上升0.27亿美元，库存周转天数上升至179天，但若剔除SiC业务影响（额外准备74天战略库存），季度库存下降0.52亿美元，库存周转天数105天。Q4渠道库存周转天数7.2周（Q3为6.9周），预计24年将渠道库存恢复至7~9周。3. 碳化硅：2023年收入8亿美元，同比增长4X，市场份额25%。继续在8英寸领域发力，目前8英寸衬底生产工序已经跑通。预计24年行业市场增长20%~30%，安森美2024年目标增速为行业增速的2X。4. 业绩指引：预计24Q1营收18-19亿美元，季度环比-8%，中位数指引（18.5亿美元）与市场一致预期持平。24Q1 Non-GAAP毛利率指引为44.5%-46.5%，主要受低产能利用率与EFK爬坡影响。24Q1 Capex预计为3.1-3.4亿美元，主要用于支持300mm硅基产能、碳化硅产能等，预计24Q1 EPS 0.98-1.1美元。公司并未给出24Q1业绩触底的判断（预计在Q2~Q3之间），但认为45%毛利率、65%左右的产能利用率是公司底线。