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化工·投研日报

2024-02-08李泽钜、陈胜、叶海文、陈一凡国贸期货R***
化工·投研日报

化工一、行情建议品种行情评述操作建议原油&燃料油【原油:中东局势降温,风险溢价大幅挤出】国际油价小幅震荡,主要受到中东地缘政治因素影响为主,短期市场对于前期地缘风险的影响有所消化,因此油价有所回落。然而从中长期来看,供给端扰动依旧存在,中东地区的不确定因素仍会成为油价的支撑。根据调查数据,OPEC1月份石油产量录得自7月份以来的最大月度跌幅,原因是一些成员国实施了与更广泛的OPEC+联盟达成的新的自愿减产协议,并且骚乱抑制了利比亚的产量,减产的持续推进有助于油价的企稳。此外,2月OPEC+会议落下帷幕,议程中没有讨论政策变更,将于4月3日举行下一次会议。宏观方面,美国1月份就业数据强劲,远超市场预期,美债收益率大幅上升。操作上,前期多单可止盈离场,过节期间建议降低仓位。【燃料油:原油震荡回落,燃料油偏弱表现】燃料油小幅震荡。截至1月31日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加242.8万桶,至九个半月来最高的2343.9万桶。目前红海局势没有对有品运输造成太大影响,但市场相关预期红海紧张局势可能会在第一季度支撑亚洲的燃油需求,因为通过好望角的船只改道可能会使累计航程增加以及货物交付时间延长几周,并导致更高的燃料需求和总体成本。成本端,短期油价宽幅震荡,燃料油亦将跟随表现。操作上,前期多单可止盈离场,过节期间建议降低仓位。原油:前期多单止盈离场。燃料油:前期多单止盈离场。推荐星级★★橡胶【市场情绪偏弱,橡胶小幅震荡】现货市场:天然橡胶市场价格稳中窄跌,交投气氛寡淡。上游原料:泰国主流市场原料收购价格涨跌互现:生胶片69.80;烟胶片71.39,跌0.72;胶水66.6,涨0.1;杯胶51.3,跌0.1。(单位:泰铢/公斤)。下游需求:目前下游企业陆续停产放假,下游买盘气氛低迷,市场实际交清淡,对胶价缺乏利好驱动。主要观点:沪胶小幅震荡,盘面大幅减仓。基本面来看,上游供给端仍有支撑,海外产区也逐步进入减产期,产区受天气影响产量上量不及预期,原料价格坚挺,成本支撑较强。中游社会库存小幅增操作策略:多NR-空RU套利策略滚动交易,持有底仓等待回归,价差高抛低吸。推荐星级★★★投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号2024年2月8日星期四 化工·投研日报2加,截至2024年2月4日,中国天然橡胶社会库存156.3万吨,较上期增加0.33万吨,增幅0.21%。需求端,下周下游轮胎厂开工率面临着下滑的趋势,随着春节假期的临近,工厂逐步进入放假安排,需求端对胶价形成利空压制。期现价差方面,从季节性角度来看,一季度橡胶行情主要走期现价差回归逻辑,因此整体表现偏空。操作上,前期多NR-空RU套利策略滚动交易,持有底仓等待回归,价差高抛低吸。聚烯烃1、原油:近期国际油价连续小涨,主要受地缘局势仍不稳定的支撑。今日市场关注点将转移至晚间发布的EIA库存,从已经发布的石油协会数据来看,关注度较高的原油和汽油库存均有增长,或形成一定利空压力。整体来看,预计今日国际原油期货价格或存下跌空间。2、PE市场:今日LLDPE市场价格部分涨跌。华北大区线性部分涨跌10-60元/吨;华东大区线性部分涨10-50元/吨;华南大区线性部分涨30-50元/吨,国内LLDPE的主流价格在7900-8320元/吨。线性期货高开震荡上行,市场交投气氛受提振,贸易商部分随行试探高报,然终端需求表现一般,多坚持刚需采购,实盘成交商谈为主。3、PP市场:今日国内PP市场窄幅上涨,涨幅在20-50元/吨不等。临近春节假期,贸易商陆续退市,报盘零星。但考虑到期货盘面走强,叠加部分生产企业厂价上调,成本支撑增强,场内为数不多的报盘跟涨。物流及下游工厂多已进入假期,基本暂停原料采购,询盘寥寥,市场交易冷清。石化库存55.5,环比0.5。本日盘面再度大幅走高,基本面一般,原油企稳反弹,宏观情绪改善,PP短期反弹。?关注宏观情绪及原油状态。推荐星级★★聚酯石脑油走弱,地缘溢价降低PTA:贸易商2月底前主港货源报盘参考期货2405升水20元/吨自提,主流商谈区间集中在5905-5925元/吨自提。3月15日前货源报盘参考期货2405升水25元/吨自提。下午市场:贸易商2月底前主港货源报盘参考期货2405升水20元/吨自提,主流商谈区间集中在5905-5925元/吨自提。3月上旬主港货源报盘参考期货2405升水25元/吨自提,3月下旬主港货源报盘参考期货2405升水30元/吨自提。乙二醇:张家港乙二醇市场本周现货暂无商谈听闻;2月下期货商谈4660-4670元/吨;3月下期货商谈4660-4665元/吨。本周现货基差暂无商谈听闻,2月下期货基差较EG2405升水15-25元/吨;3月下期货基差较EG2405升水15-20元东北亚乙烯价格上扬,乙烯供应依然非常紧张。乙烯下游受春节影响需求放缓,工厂在高价压力下以低负荷维持装置运行。乙烯下游装置降低了开工率以减少对乙烯的需求。韩国乙烯供应可能略有增长,随着石脑油-丙烷价 化工·投研日报3备注:本表格中,涨跌幅均采用15:00收盘价数据;隔月价差采用10:30数据二、重点数据监测1、原油&燃料油表1:原油&燃料油数据(注:外盘数据为当天15:00报价)/吨。短纤:短纤主力期货涨36至7454。现货市场:涤纶短纤工厂价格商谈为主,贸易商价格区间盘整,下游集中放假,采购需求几无,场内成交寡淡。华东地区1.56*38短纤主流价格在7160-7400现款出厂;华北地区涤纶短纤市场送到价7350-7450;福建地区短途送到价7400-7500。观点:北美辛烷值的持续强劲,乙苯进入混合池。由于石脑油成本上升和其他混合组分的替代价值增加,重整油利润率有所下降,但混合仍然优于提取。Ebob汽油对石脑油裂解价差达到127美元。亚洲石脑油在挤仓之后出现大幅下跌,供给端开始逐步回归正常。石脑油裂解相对于布伦特原油的价差有所走弱。亚洲汽油市场继续保持强势,优质汽油与普通汽油之间的价差明显拉开。欧洲由于芳烃价格上涨,特别是苯的价格上涨,BTX(苯、甲苯和二甲苯)的经济性有所提升,这主要源于欧洲部分纯苯装置关闭导致区域内的纯苯供应紧张。亚洲石脑油MOPJ的月差开始收缩,在明显的挤仓现象后,中东供给开始增加。亚洲MX(混合二甲苯)与石脑油的价差为262美元,利润相当可观。美国和韩国之间的MX价差扩大至218美元,韩国贸易商已向美国运送MX。亚洲PX与MX的价差跌至73美元,而PX与石脑油的价差有所增加,达到355美元。作为异构化原料的MX的需求仍倾向于保持MX不被提取,并将重整油直接混合到汽油池中。聚酯生产在春节前放缓,采购热潮有所下降。聚酯库存正向下游转移,库存与现金流保持良性状态。PTA新装置投产,仪征预计在3月下半月;台化预计在3月中旬。在我们的供需平衡表中,PX+PTA后期预计去库。近期聚酯负荷从高位回落,且聚酯开工率也接近上限。差扩大,一些裂解商计划进料更多丙烷以增加裂解利润,因此日韩乙烯裂解负荷会逐步回升。随着美国、加拿大船只到港,市场预期会出现小幅库存压力,同时中东地区的装置检修随着乙烯裂解负荷的提升,石脑油与乙二醇均面临供给增加的压力,乙二醇的上行空间逐步受限,2月的正套需要逐步兑现并进行换月操作。国内乙二醇供给增加,而且由于利润快速修复,乙二醇装置的检修均出现延后现象。由于当前价格较高,下游聚酯工厂的购买意愿明显减弱。推荐星级★ 化工·投研日报42、橡胶 化工·投研日报5表1:橡胶上下游数据3、聚烯烃数据来源:卓创资讯4、聚酯 化工·投研日报6现货价格变化INE原油PXPTAMEGPF2月6日559.510215865459573602月7日561.81017590546377370数据来源:CCF国贸期货研究员:李泽钜期货从业证号:F0251925投资咨询证号:Z0000116国贸期货研究员:陈胜期货从业证号:F3066728投资咨询证号:Z0017251国贸期货研究员:叶海文期货从业证号:F3071622投资咨询证号:Z0014205国贸期货研究员:陈一凡期货从业证号:F3054270投资咨询证号:Z0015946个人观点,仅供参考。-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★:核心推荐★★★★:重点推荐★★★:中性推荐★★:弱推荐★:不推荐期市有风险,入市需谨慎

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